美棉深跌趋势未改郑棉或将破前低

近期，美棉及全球丰产预期继续拖累ICE走势，主产国良好的天气和棉花长势给市场带来很大压力，美元指数上涨也对棉价走势不利，ICE期货全线暴跌，12月合约跌破70美分，创六个月来的低点。当前市场利空气氛不断加重，棉价或将进一步下跌寻找支撑。

在全球范围内空头氛围浓烈的烘托下，郑棉持续走低，就连黑色系大范围的反弹上涨都未能带动郑棉。一般情况下郑棉还是与黑色系大宗商品步调保持一致的，只不过在国内外市场压力之下，郑棉确实缺少了反弹的勇气，连续三日出现盘整的态势。目前多空暂时处于焦灼的状态。

从基本面判断，当前国内棉花供需仍旧处于宽松的状态。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至6月8日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为30.7天（含到港进口棉数量）。推算全国棉花工业库存约65.2万吨，环比减少3.4%，同比增加7.8%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，河北、陕西、江苏、浙江省棉花工业库存折天数相对较大。

另据中国棉花协会物流分会调查数据，截至5月底全国棉花商业库存仍有152 0173 3840万吨，再加上进口棉和储备棉，市场棉花资源较为充足。

综合测算，截至5月底国内棉花工商业库存仍在200多万吨。截至2017年6月9日，加上2016/2017年度储备棉累计出库成交142万吨，国内可供采购的储备棉数量接近400万吨，在新棉上市之前能够满足下游纺企的需求，因此从趋势上依然看空郑棉走势。正如今年在期货大会上大佬们预言的那样，郑棉波动区间将在14000-16500元/吨，目前郑棉高点已经突破并实现，而前低的位置也将有可能被突破。当然市场也存在不确定因素，比如7月1日开始的税改红利、棉花结构性矛盾以及后期天气影响等，依然可能在市场掀起波澜。