棉花现货价格企稳支撑期价
国内目前处于新棉上市的高峰期,从新棉价格的走势看,整体较为稳定,但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称:新疆兵团3128B报价14800-15000,略低于市场预期。至28日，阿克苏“双29”手摘棉站台提货价15800-15900万元/吨，机采棉“双28”价格15100-15200元/吨，均较上周五持平。内地黄河流域3128级大包地产棉价格15500-15600元/吨，3级小包棉价格14300-15100元/吨，价格同样保持平稳。截止11月26日,新疆棉累计加工289.3万吨,近两日加工量减少,全国累计公检量为257.7万吨,截止11月27日新疆棉入库265.76万吨。
新棉采摘已进入尾声，年度产销缺口依旧巨大，纺织企业进入补库阶段，出疆运力较为紧张，棉花现货价格企稳后继续上涨。同时,从标准级和低等价棉花的价差看,目前也处于低位,同样显示,棉花下行空间不足。
进口配额维持国内外棉花差价
美国农业部（USDA）在每周生长报告中公布称，截至11月27日当周，美国棉花收割率为77%，此前一周为67%，去年同期为77%，五年均值为84%。根据美国农业部数据，全球库存提高98万包。主要来自于美国和印度的产量提高。截至11月17日，2016/17年度美棉净签约量累计达到159.8万吨，完成USDA出口预测的61%，高于上年同期的50%，同比增加68.3万吨，增长58%。
中国棉花进口量同比仍降，为皮棉市场增添利好气氛10月，棉花进口数量继续回落，据海关统计，2016年10月份，我国棉花进口数量4.13万吨，环比减少1.96万吨，降幅31.6%，2016年前10个月累计进口69.68万吨，同比下降42.04%；国内外虽然棉花差价比较大，但受棉花进口配额的限制，外商和贸易商、纺织企业也是有心无力。
运输紧张和库存支撑棉价
2016/17年度地产棉产量、品质均较大幅度下滑，新疆棉的产量已占78.2%，且由于近日国内各地轧花厂陆续停机，轧花厂加工也受到影响，厂家手中持有棉花库存也相对偏紧，轧花厂挺价心理仍存，此外由于目前纺织企业棉花库存逐渐见底，补库需求释放已经迫在眉睫。
近期新疆地区的内地纺织企业询价增多，采购逐步出现。而且10、11月份受公路运输费用大幅上涨、出疆车辆较少及铁路分配空棚车、集装箱数量低的影响，棉花出疆量较2015年同期大幅下滑，与内地纺企集中补库的供需矛盾非常突出。
目前新疆棉出疆问题较为突出。受今年运输超载管控，运费成本较往年增加20%，但进入到11月份，随着新疆地区天气状况的不断严峻，运输问题更加突出。企业的皮棉想要出疆运输到内地，采用火车运输无法排队，汽运价格不断上涨。与此同时，新疆地区进行旧车皮改造，取消了一批老旧火车，但新的火车运输却没有跟上，这使得新疆地区今年的运输尤为紧张。“火车排不上，汽运价太高”是目前新疆地区运输物资的真实写照。这个矛盾也是目前推涨郑棉期价的*大动力。
国储棉轮出政策影响不大
11月25日国储出台国储棉抛售新政,储备棉轮出提前至3月6日，较9号公告提前了近一个月时间，而且“如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨，储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%，将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限。”
因目前中储棉系统和纤检机构等各方面的协作配合，储备棉检验工作持续进行，再加上3-7月份公检压力并不大，因此今年检验、出库将很“给力”。2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。抛储细则出台后纺织企业对新棉的态度将以随买随用为主,按数据分析,有超过120万吨的新疆棉可能在3月抛储后销售,而储备棉成交价格可能较新棉低近千元,新棉及有可能面临较大的销售压力。
对比今年和明年的储备棉轮出政策，实质性的变动并没有太多，参考今年的储备棉轮出情况，明年的储备棉轮出预计对市场的压力也不会太大。
后期实盘压力较重 近月或受压制
2016/17年度新花为例，皮棉成本在15200-15500元/吨，注册仓单成本为558.79元/吨（不含升贴水），期货价格在16000元/吨之上利润便足够吸引企业注册仓单，上方实盘压力较重。从近几日有效预报生成量便可看出16000元/吨之上追涨风险较大，有新花的企业可核算加工成本之后在盘面注册仓单。
从时间上来看，2016年12月-2月将是棉企集中移库、销售2016/17年度皮棉的*佳时期， 截至25日郑棉有效预报已经达到1441张60522吨,有效预报与注册仓单合计达到87234吨。且从内地仓库了解情况来看,近
我们认为国内棉花减产，企业库存较低，运输困难等支撑棉花走高的因素仍会存在，国储棉轮出政策对棉花价格短期影响不大，注册仓单压力需要继续关注。从技术分析角度来看，郑棉152 0173 3840仍受到上升趋势线支撑，预计经过盘整后恢复涨势，我们建议在16000附近做多郑棉152 0173 3840合约，跌破趋势线后止损，位置在15500附近，获利目标17000。
