宏观存变数建议观望或短多操作

　　观点：

　　昨日郑棉震荡运行，夜盘走高，持仓增加。现货棉价报价坚挺，实际成交有让利，下游淡季特征逐步 显现。储备棉成交率居高不下，仓库出库紧张，市场对储备棉投放难以满足需求的预期升温。拉尼娜预期升温，以豆类为代表的农产品飙涨，农产品市场关注度提 升。从棉花品种看，后期走势主要关注储备棉投放情况，如果不能满足市场需求，则棉价存在阶段性回调后继续走高的可能;如果能够满足市场需求，但在周边商品 热度提升及棉花价格处于历史低位的情况下，继续跌破万元关口的可能性降低。预计在成交率居高不下的背景下，郑棉偏强震荡，关注储备棉投放可能的政策变化。

　 　美棉出口周报数据利好，隔夜美棉震荡运行，尾盘下挫，预计市场对美联储收缩流动性预期升温。中国储备棉投放至今，进口棉资源****成交，高等级外棉需 求强烈。2016/17年度中国范围外棉花供需情况宽松，预计中国储备棉投放对市场的利空**体现在外盘方面，国内外呈现内强外弱的格局。印度国内棉价保 持高位。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI*低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立。美棉维持长线震荡思路，价格重心有下移可能。

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：

　　郑棉：长期看，价格筑底过程中，预计宽幅震荡;

　　近期震荡运行，建议观望或短多操作。

　　美棉：长线震荡，波段操作

　　2. 套利操作：无

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 中国新棉收购政策

　　3. 印度棉花销售政策

　　行业要闻及监测指标变化

　　(1)近日美棉止跌，60-61美分存在较强支撑;ICE注册仓单折合839(+18)张合约;截止5月10日，CFTC基金期货净多持仓降低，占比15.12%。

　　(2)近日郑棉震荡运行。现货棉报价坚挺，成交有让利。仓单有效预报量773(0)张，注册仓单量969(-2)张。

　 　(3)国际市场方面，截止5月12日一周，本年度美棉签约4.3万吨，较上周增83%，但美棉反映平平。2016/17年度中国范围外供需宽松，国内外 棉价或将呈现内强外弱的格局。印国内棉花需求旺盛，棉价维持高位，高于MSP;受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。

　　(4)国内 市场方面，中国棉花价格指数CC Index3128B为12521(+2)，进口棉价格指数FC Index M为70.87(+0.24)。储备棉成交率居高不下，纺织企业按需补库，没有囤货心理。纺织市场淡季特征逐步显现，国产纱价格企稳，进口纱报价上涨。粘 短价格相对高位运行;涤短价格受原油走势影响出现波动，棉涤比价处于较高水平;化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。