冲高回落棉花反弹阻力重重

　　USDA4月份棉花供需预测，2014/15年度全球棉花产量仍为2596万吨，印度和乌兹别克产量的下调被美国、墨西哥、巴基斯坦和另外一些 国家的上调所抵消。消费量略有调升，主要是由于印度、越南和巴基斯坦的调增部分大多被土耳其、巴西、中国香港和另一些地区抵消。全球贸易量略有下调，其中 中国和越南的进口有所上调，但其他一些国家调减。全球期末库存为2397万吨，与上月数据基本没有变化。

　　影响中性

　　国务院昨日召开的常务会议上提出了新的消费品进出口政策，包括下调进口关税、调整大众消费品征税范围、增设和恢复口岸免税店等等。业内人士分析认为，国家调整进出口贸易政策实际上仍是为了拉动经济内需，促进消费增长，以此稳定国民经济的发展。

　　此举将缓解高档消费品消费外流的趋势，能起到扩大内需，促进内陆消费结构转型的作用。对纺织服装行业来说，将延缓部分三资企业迁移步伐，同时促进本土企业转型升级的节奏。

　　【期货市场】

　　郑棉主力合约152 0173 3840开13420元/吨，盘中冲高，尾市受大宗商品集体跳水影响高位回落，报收13360元/吨，下跌75元/吨，合0.56%，持仓量小幅增加，成交量创近期新高。

　　1505合约开12995元/吨，收于12935元/吨，上涨65元/吨，合0.50%。

　　交易所仓单有效预报827张(+2)，仓单数量为1276张(+5)

　　ICE07开66.39，震荡走高，报收于67.09，上涨1.05%。

　　【操作策略】

　　昨日尾盘投机资金撤离，大宗商品集体跳水，黑色系受经济下行，需求不振大跌。受此影响，棉花尾盘回落收跌。从成交和持仓量来看，棉花反弹还没有见顶。

　　棉花受高库存影响，上方压力仍较大，预计13350附近仍有反复，但挑战前低概率不大，前期空单可等待回调时暂平仓回避。

　　棉花基本面没有根本改观，市场对下游是否回暖争议较大，我们认为棉花下游即使未来出现好转也不会是一蹴而就的，会在质疑中多次确认支撑，就目前 的数据来看，没有太让人乐观的消息。考虑到价格在14000元/吨以上会受抛储压力的影响，同时近期仓单数量明显增加，近月合约压力较大，资金推动的反弹 的高度有限。我们预计棉花此次反弹的上限在13700～13900元/吨附近，建议企业可以在这一位置附近进行卖出保值。技术面上，前期多头资金仍未离 场，棉花反弹短期还不能说到头，只能边看边走。在操作上，没有跌破13230元/吨的前提下，以13400为中值进行波段操作，高抛低吸。