震荡偏弱关注政策变化

　　观点：

　　气温转暖，新疆区域性植棉陆续展开，关注近期天气状况;山东、河北棉农植棉意愿降低，内地棉花减产明确，下游需求萎缩严重;新疆棉销售进度缓 慢，郑棉跌至前期低位，关注新疆棉销售情况及储备棉抛售政策，预计趋势上震荡偏弱走势;受配额政策影响，国内外价格走势相对独立，周二美棉种植意向报告出 炉，市场关注度提升，截至3月24日基金净多单由降转增，ICE库存处于低位;印度国内棉价持续攀升，其销售政策仍是国际市场*大不确定因素，持续关注

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：震荡偏弱，观望

　　2. 套利操作：关注1-9套利机会

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 新疆棉花销售政策

　　3. 中国棉花抛储政策

　　4. 印度棉花销售政策

　　行业动态

　　(1)隔夜美棉普跌，尾盘大幅下挫;主力152 0173 3840合约收盘62.52，涨跌-1.03，成交放大，持仓续降;1507合约收盘63.00，涨跌-0.87，成交增加，持仓续增;1512合约收盘63.78，涨跌-0.90;截止3月24日，CFTC基金净多单由降转增

　　(2)昨日郑棉普跌，夜盘窄幅运行;CF152 0173 3840合约收盘12885，涨跌幅-0.04%，持仓持续降低;CF1509合约收盘13170，涨 跌幅-0.04%，成交减少，持仓续增;CF1601合约收盘13510，涨跌幅-0.15%;仓单有效预报量590(+60)张，注册仓单量 1093(-4)张;前20名主力持仓，CF152 0173 3840合约净空单6578(+644)，CF1509合约净空单2527(-471)，CF1601合约净 空单1129(+268)

　　(3)国际市场方面，印度国内现货价格持续上涨，持续关注印度棉销售政策;周二USDA将公布2015美棉种植意向报告，市场预期棉价下降14.5%，密切关注

　　(4)国内市场方面，天气转暖，新疆地区开始自南向北陆续开始春播，2015年直补目标价格成为棉农关注焦点，关注近期天气变化;从山东、河北 部分地区调研情况看，本年度轧花企业开工数量大幅减少，而开工的轧花厂多采取随购随销的方式，基本没库存，对后市不持乐观态度，多认为棉农手中的存棉不足 10%，且棉农植棉意愿降低;新疆棉花销售情况依然缓慢，中间商出货意愿强烈，储备棉何时、以何价位抛售成为市场关注焦点;进口纱对中低端棉纱市场冲击明 显，进口纱价格仍有下滑，随着国内外棉价差收窄，国内纺纱企业利润情况有所好转，关注订单情况是否具有可持续性;在原油走跌带动下，涤短价格整体弱势，化 纤及新型纤维对棉花的替代作用明显