众说郑棉：CF405风险提示之我见-百检网

众说郑棉：CF405风险提示之我见

百检网 2021-12-09

    5日郑商所下发风险提示函，要求会员单位及时提醒投资者增强棉花期货152 0173 3840合约的风险意识，合规操作。对此笔者简要阐述一下自己的几点拙见：

    **风险提示函的下发时间是在郑棉152 0173 3840合约关于20000元/吨关口多空争夺结果明确，多头败逃，期价大跌，又连续三日反弹修复之时。价格急跌急涨，变动幅度较大。对此笔者认为此时交易所出台风险提示函*为必要，前期5月跟涨的多头在20000元/吨附近的风险就很大，因为在目前的供求格局下，棉价易跌难涨，5月追涨的依据无非是仓单不足的拉升。而交易所风险提示函的意图在于告诉投资者交易所不会放任市场资金的单边炒作，算是预防针的警示作用。

    此外，我们再看一下，持仓与仓单的差距。截止5日，5月盘面持仓73128手，折18.3万吨；而交易所仓单是0.772万吨，相差悬殊。那么我们再看一下，市场还有没有棉花可以在价格上涨至一定价格时可以注册仓单。据棉花纤维检验局的数据显示，截止4日，全国公检棉花713.6万吨，交储600万吨，也就是说还有113.6万吨的棉花流通在市场上，但是自9月新花上市至今，即便棉花下游消费疲软，市场棉花的消费量也大概有392万吨（依据USDA的预测数据折算），其中抛储市场供给60.4万吨；进口棉126.9万吨。则估算本年度棉花+企业库存消耗量是204.7万吨。这样计算下来，未交储的棉花也基本被市场给消耗了。即后期5月合约的确存在仓单不足造就的逼仓风险。

    因此综合分析下来，笔者认为在5月合约急跌又急速修复式上涨时出台风险提示函*为必要，有利于提高市场风险意识，进一步规范市场的运行秩序。