从
一是被流通。国储
二是被仓单。以现货价152 0173 3840注册成仓单，交到9月，那么仓单理论价格为21000左右；而如果交仓单划算，后市也有被注册成仓单（当然这是违反抛储规定的，但现实是转圈棉等现象存在）
展望：
目前国内期现分离，主要在于国内缺乏有效的现货价格来对期货进行定价，主要还是缺这部分能够定价的棉花。对期货价格形成支撑的就在于那一小部分12/13年度仓单，在此，价格表现出的是仓单数量，而非棉花质量。
根据历年1月合约与9月合约价差，一般情况下1月升水9月，07/08年度为303,08/09年度为672,09/10年度为 152,12/13年度为407。也就是说在供需不发生重大矛盾的前提下，近月合约价格低于远月，如果考虑到资金成本、仓储费等费用之后，1月合约也会比 9月合约价格高。 1月与9月是两个年度的棉花合约，我们用1月合约价格来判定9月合约价格。**1401合约价格将按照新棉花检验标准来定价，在此情况下，内地棉花质量注 册成仓单或者交储量就会减少，新疆棉会成为主要的交储对象。假设新花上市后，在天气正常状态下，新疆棉价格19500~20000元/吨，交到1月份仓单 上价格为20250~20750元/吨，也就是有可能1401合约价格会超过收储价20400元/吨。对于9月，如果按照升贴水来看，9月价格很有可能在 19860~20400元/吨之间波动。如果依据抛储后交储是否有利润可图来算，以当前竞拍后拿到棉花的成本X元/吨来计算，将其交储至13/14年度 20400，在此期间，资金利息为（X*8%*5/12）元/吨，仓储费90元/吨，换包装费用400元/吨，其他费用按300元/吨，那么1309合约 底部价格在19000元/吨左右。两者结合起来，1309合约价格波动区间在19000~20400之间。
