中大期货早评:郑棉破位上行近远月后期分化

    一、行情回顾
郑棉主力152 0173 3840合约大幅走高，1309合约涨停，盘中*低至19880，*高20480，*终收盘20385，成交22万手，持仓不足16万手。棉花05破位20000上行，*高冲至20285，09合约更是一度涨停至20445，但是上涨基础并不牢固，后市仍存变数。
   二、、本阶段郑棉大幅上涨主要得益于以下几个因素：
    1.新年度棉花收储政策即将出台，中央一号文件再次强调收储，新年度棉花收储料将继续实施，政策托市承担不合理价差，本轮抛储数量较为关键，预计国家收储价格维持在19800-21000元/吨的可能性较大。远月合约得益于政策利好预期大幅上攻
   2.棉农积*性降低，新年度棉花种植面积将会减少，从一定角度上利于棉花价格稳定，但是并不会起到质的变化，种植面积的小幅波动不会改变今年棉花供需基本格局。
   3.现货价格持续稳定，国家抛储底价19000元/吨，棉花期货05合约价格下限已定。
   4.国际棉花价格受中国需求刺激连续上涨，外部支撑棉价

  三、仍需注意因素：
   虽然预期炒作利多棉市，但是棉花5月9与1月的时间窗口不同，价格后市表现也将大相径庭。
基本可以确定，国储抛储细水长流，棉花现货价格中期以内难以下跌，152 0173 3840合约下跌空间有限，19300-19500将是底限，然而现货短期内不会有明显变动，价格继续维持在19200元/吨小幅波动，期货价格20400元/吨以上已经偏高，继续大幅上涨的依据不足。
    而1309和1401合约得益于远期政策与基本面等利好，上涨空间依旧较大，特别是1401合约完全处于新年度收储政策期间以内，价格后期涨幅将会更大。【前提是收储政策符合预期】
   四、操作建议
  昨天棉花价格大幅冲高，1309合约尾盘一度涨停，但是棉价上涨仍缺乏实质利好，后市仍需关注政策的托市效应，近月合约152 0173 3840不再参多，远月合约近期不再参空，1401合约可以试探性买入，一旦收储政策偏离预期则离场。