1、USDA上调全球期末库存
据美国农业部(USDA)*新预测，本年度全球棉花产量预计2675万吨，相比12月预测调减了13万吨，产量下调主要发生在印度和美国；全球消费量2395万，调减29万吨，其中将中国大陆的消费量下调了22.8万吨，随着收储量的持续增加，预计会对价格形成支撑，但会限制纺织用棉量。进出口贸易量约795万吨，调减1万吨；全球期末库存1270万吨，调增15万吨，预计库存消费比会达到53%，高于5年和10年平均值。
报告对2011/12年度美国棉花的产量和出口进行了下调，因而调增了期末库存。产量调减了3.5万吨，主要是由于德克萨斯州的陆地棉减产，尽管超长绒棉产量有所上调。美国内纺织用棉量未调整。出口下调了6.5万吨，为239.5万吨，这是因为美国供给量的下降和来自其他出口国强有力的竞争。
2、中国及美棉新年度棉花种植面积预减
国家棉花市场监测系统于2011年11月下旬在全国范围展开2012年度棉花种植面积意向调查。样本取自15个省(自治区)、89个植棉县(市、团场)、4493个定点植棉信息联系户。
调查结果显示，全国植棉意向面积7294.1万亩，同比减少647.6万亩，减幅8.2%。预计新年度棉花种植面积下滑将对远月棉花期价构成炒作题材。
孟山都公司(Monsanto)**官员称，预期美国2012年棉花播种面积为1250万英亩，较去年的152 0173 3840万英亩下降逾15%。尽管*终数据将在很大程度上取决于棉花价格和与之竞争土地的谷物价格，以及变化无常的天气情况。
2011年德克萨斯州遭遇了一个世纪来*严重的洪灾。德克萨斯州是美国*大的棉花种植州。德克萨斯州存在天气忧虑，拉尼娜天气引发的干旱仍持续，尽管已大幅减弱。随着美国棉花种植面积的下降，预期指数投资基金可能在年初重新调整权重，将增加其投资组合中的棉花权重，这有望推动棉花价格出现上涨。
3、国家棉花收储量逼近250万吨
根据中储棉总公司13日公布的*新数据，1月9日-1月13日当周共计划收储2011年度棉花613300吨，实际成交118060吨，周成交率19%，其中内地共计划收储413300吨，实际成交99060吨，成交率24%；新疆共计划收储200000吨，实际成交19000吨，成交率10%。
截至2012年1月13日，中国棉花累计收储量为246万吨，目前收储工作还在进行。此外，据了解中国还收储了约100万吨外棉。预计到三月份，国家棉花收储量有望达到300万吨左右，约占2011年度全国棉花总产量的40％，2011年度中国棉花总产量预计为700万吨左右。棉花大量流向国储，市场上供应出现了减少。
在短期补库需求增加的情况下，市场供需略显紧张。国家储备的进一步收购，令国内棉花现货市场供需逐步紧张；随着市场上商业库存的减少，特别是质量相对较好的棉花资源的减少，市场已经开始期待棉花价格出现阶段性的上涨行情。
4、12月国内棉花进口量剧增
据中国海关统计，2011年12月，我国进口棉花79.04万吨，较上月增加41.23万吨，增幅109.02%；同比增加32.87万吨，增幅71.2%；2011年9-12月，我国累计进口棉花167.36万吨，同比增加78.89万吨，增幅89.17%；2011年1-12月，我国累计进口棉花336.38万吨，同比增加52.75万吨，增幅18.6%。
据了解，2012年**批滑准税配额已经获得批复，近期将下发到企业。目前外棉价格较前期有所上涨，但外棉价格优势仍较明显，预计年初棉花进口仍将保持增长。
5、期现价差高企 压制
截至1月13日，中国棉花价格指数(CCIndex328)19246元/吨；527级16646元/吨；229级20468元/吨，郑棉指数收盘报21276元/吨。棉花现货缓慢上涨，期现价差维持2000元/吨左右的较高水平，这压制短期郑棉期价的上行空间。
目前下游市场销售仍不景气，纺企对原料采购较为谨慎，以随用随买为主，目前纺企原料库存仍然维持低位。
中国棉花信息网调查显示，2011年12月纺企的原料库存为79.57万吨，环比增加4.13万吨，较2010年同期减少70余万吨。不过，纺企的新年订单有提前补充库存的需求，后期原料库存有望进一步上升。
标普下调欧元区9个国家评级，欧债忧虑对商品市场的不确定性风险犹存；USDA月报下调新年度全球棉花产量和消费量，上调全球期末库存预期，对美棉的反弹行情有所压制；中国棉花收储量逼近250万吨，缓解市场供应压力，继续对棉花市场构成利好支撑。
棉花现货价格缓慢上涨，纺企采购不活跃，棉纱价格走势呈平稳调整态势，期现价差维持高位压制郑棉期价短期的上行空间。预计节前郑棉期价将呈现区间整理，中期走势看，郑棉有望延续震荡上行格局。
技术上，短线郑棉1205合约面临21500一线压力，下方将考验21000区域支撑，预计节前将处于21000-21500区间整理；郑棉1209合约面临22000关口压力，节前将处于21500-22000区间波动。操作策略，春节长假前区间短线交易，中线仍可以回落介入多单思路为主。
