郑棉近期仍有下行风险

     7月12日，郑州棉花期货低开后大幅走低，终盘主力1101合约增仓收阴。首创期货分析师董双伟指出，郑棉近期仍有下行风险。

     7月12 日，郑棉高开低走，主力1月回落1,630下方区间跌幅扩大，成交放量，持仓增加，国内市场整体表现弱于外盘，尾市跳水，K线收出长阴。

     上周末美国农业部公布的数据喜忧参半，反观中国市场，由于部分出口退税调整，以及人民币升值预期因素，导致6月份海关公布的进出口数据创历史新高，6月份人民币贷款增加6,034亿元，同比少增9,270亿元，货币信贷增速持续回落，经济增长出现减速苗头；农产品方面，市场关注的USDA月报尽管总体利空，但豆类、玉米、棉花纷纷收高。

     棉花方面：USDA调高美棉下年度产量至398万吨，高于6月预测的363万吨，2009/10年度产量仅在265万吨，并调增下年度期末库存自61万吨至76万吨，中国数据变化不大，不过当日USDA公布的周度出口报告显示装运量创年度新高8.1万吨；另外，CFTC公布的截至7月6日基金投机净多头率显示，当周大幅缩减5.88个百分点至15.63%，资金近期加速从ICE期棉上撤离多头头寸。

       从7月5日开始，笔者一直强调目前棉花进入调整的必要性，其一，基本面已经凸现威力，进入6月底、7月初，现货成交清淡，且企业观望情绪日渐陡生，下游纱价也陷入调整，且提前已经在电子撮合棉市场上获得了反映；其二，内外盘价差仍维持片大，考虑上周末ICE期棉上涨1美分，12日期棉下跌190点，二者远月价差自上周37回落至34，仍高出正常均值水平，而且目前看外棉伴随基金大幅坚持多单，仍有望下探。

       综合来看，国内若没有明显资金做多情况下，如果继续承受内外盘套利资金打压，且现货观望情绪不减，行情继续走低存在可能。从上周末至今持仓变化来看，市场两个交易日大幅增仓35,980手，排名前20名的多空主力均互有攻守。

       国内期棉以及后市操作来看，对于主力1101合约，笔者预期调整到16,000至16,300区间，12日已经实现，接下来瞬间跌破16,000的概率存在，但觉得也很可能是中长线投资机会。另外，12日CF1007、1009、1101合约价格收盘18,560 元、18,100元，以及16,215元，目前投资者大可不必过多疑虑创历史的近远月价差，这是由现货阶段性供需以及现货价格所决定，后市继续扩大也未尝不可，就如同12日的电子撮合棉7月收盘19,100元，而9月仅维持在17,640元。