7月份，国内
（一）年度后期供给偏紧
09/10棉花年度已经接近尾声，本年度可供市场消费的棉花数量已经较为有限，据国家棉花市场监测系统调查，截至2010年7月16日，我国皮棉销售率为96.1%，较过去三年平均水平提高15.8个百分点。本年度棉花销售率明显加快，这一方面源于本年度国内棉花产量偏低，另一方面也由于本年度棉纺织服装出口逐步恢复，从而导致对棉花资源需求的迅速回升。
对于即将开始的10/11年度国内棉花供给状况仍然不容乐观，国家棉花市场监测系统*新预测，2010年我国的棉花产量较上年预计增长 3.3％，达到700万吨左右。虽然产量略有增加，但是相对于每年1000万吨以上的消费量而言，缺口仍然较大，只能依靠国际棉花进口来弥补。
从中长期来看，国内棉花的供给始终处于供不应求、资源紧张的局面，从而对后期国内棉花价格较长时间保持高位运行提供支撑。
（二）棉花进口环比下降
据海关总署统计，6月份，我国进口棉花17.7万吨，同比增加0.9万吨，增幅5.1%；环比减少2.1万吨，减幅10.5%。今年1-6月累计进口棉花154.3万吨，同比增加80.8万吨，增幅109.9%。截至6月份，09/10棉花年度我国累计进口棉花209.6万吨，同比增加90万吨，增幅74.6%。6月份我国棉花进口环比下降，很大程度上缘于目前国际市场棉花资源紧缺，年度后期可供中国进口棉花数量较少。
（三）纺织生产持续增长 出口继续大幅增加
据国家统计局统计，6月份全国规模以上纺织企业增加值同比增长9.9%，增幅比上年同期加快0.6个百分点，比上月回落1.4个百分点。纱产量 243.7万吨，同比增加27.1万吨，增幅12.5%。今年1-6月，纱产量累计1269.5万吨，同比增加183.5万吨，增幅16.9%。截至6月份，2009棉花年度纱产量累计2164.1万吨，同比增加309.4万吨，增幅16.7%。
于此同时，我国棉纺织品出口继续大幅增加，主要原因是去年全球金融危机使得同期出口大幅减少，以及之后全球经济逐步好转。据海关总署统计数据显示，6月份我国纺织品服装出口186.7亿美元，同比增长33.8%。今年 1-6月，我国纺织品服装累计出口888.5亿美元，同比增长22%。截至6月份，2009年度纺织品服装累计出口1510亿美元，同比增长8.6%。
（四）现货价格依然坚挺
6月底以来，受国家将对棉花市场实施调控影响，国内棉花期货价格开始从高位回落，而现货价格涨势虽有所放缓，但总体仍然保持高位运行。截至7月底，国内棉花328级报价仍然维持在18300的高位。
现货价格的坚挺很大程度上源于目前偏紧的供求状况，现货价格持续高位运行，也限制了
（五）新年度全球棉花产量趋增
从目前的情况看，对于新棉花年度美棉产量的预期越来越高。根据美国农业部7月份月报，美棉实播面积和单产较前几个月明显提高，产量预计达到398万吨。即便如此，由于得州的棉花长势*好，实际产量很可能进一步增加。
与此同时，中国的棉花产量预计稳中有增。根据USDA的预测，2010/11年度中国棉花产量增加到707万吨。国家棉花市场监测系统*新预测，今年的棉花产量预计增长3.3％，与美国农业部的预测相一致。尽管部分地区的春播延迟，但近期的长势总体正常，市场对单产和总产预期持谨慎乐观态度。
印度方面，虽然季风雨匮乏，但可能无法阻止棉花产量创历史新高。印度气象部门称，今年以来的降雨量较正常水平减少13％，但对棉花产量没有明显的影响。只要降雨均匀，即使后期的降雨量持续偏少，也不会影响到棉花的正常生长。
新年度国际棉花供给趋于增加，使得国际棉花价格承受了一定压力，预计国际棉花价格经过短暂反弹后，后期仍有可能持续回落。
（六）人民币升值，将对纺织品出口产生长期影响
6月19日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，6月21日，国际银行间外汇市场美元对人民币的汇率一举突破6.80的关口，创下6.7965的历史*低记录。
随着后期人民币持续升值，我国纺织行业面临的外部竞争压力也随之增加。与人民币兑美元单边升值不同的是，另一棉纺织品出口大国印度卢比兑美元自 2005年以来则一直呈现宽幅振荡格局。可以预计，后期随着人民币汇率持续攀升，印度卢比的币值优势有望重新显现，从而使得印度基于币值优势将对我国纺织品服装出口市场形成较大冲击。
（七）国储抛售短期内对棉价产生压制
7月底，相关管理部门召集部分大型纺企代表座谈近期国内棉花供求形势，与会代表多呼吁国储棉推出尽快落实。据相关人士透露，国储棉竞拍有可能在本月底公告细节，8月份正式推出，但至目前还未*后确定。
目前，国内高等级皮棉报价依旧保持稳定，其中高等级新疆地方棉以及兵团棉局部报价仍显坚挺，甚至还出现棉企上调高等级疆棉报价的现象。一些大型棉商对新棉批量上市前的市场供应形势依旧看好，并不畏惧国储棉抛售所带来的影响，一些棉商预计国储棉推出资源难以超过60万吨，且沿用以往竞价抛售体制的可能性很大，数量不足以对市场价格形成明显打压。
针对市场期待已久的国储抛售问题，我们认为短期内可能会对多头势力形成威慑，从而抑制期价上行的空间，但由于考虑到目前国内市场棉花资源的确偏紧，因此棉价下行的空间较为有限。
后期走势分析
对于后期郑棉价格走势，我们认为，由于产量偏低，而下游需求较旺，本年度后期乃至下年度国内棉花供给紧张的局面将为棉花价格长期高位运行奠定基础。
但同时我们认为，后期随着政府对棉花市场调控措施的逐步落实，以及人民币升值对下游纺织行业的影响逐步显现，国内棉花价格上涨将受到一定抑制，郑棉价格将很难走出明显的单边上涨行情，可能很大程度上维持高位震荡格局。
