期棉大跌　动态眼光看待内外棉市后期发展

    棉花市场如之前我们的预期在继续演变，包括国际ICE期棉，国内郑州期货棉，电子撮合棉以及国内棉花现货市场，在本周连续两天重挫并再创去年10月份以来低点之后，后市发展演变，如何看待，落脚到观察棉市的几个方面之上，包括宏观面，基本面，资金面，外盘市场等等，*后主要从几个市场间的价格关系变化，探究棉花市场的接下来的走向。
    宏观面的持续不佳，事实上不会因为短期希腊债务危机暂时缓解而结束，相信美国提高债务上限的讨论也仅是讨论，*终在8月2日之前提高问题不大，但*重要的问题是经济的增速问题，其中包括中国国内，由于上半年紧缩政策所带来的钱荒、实体产业需求不佳等状况，将在三季度继续发酵，事实上已经不可避免。从*新6月份发布的CPI以及海关数据来看，CPI创3年新高，出口增速连续下降4个月，进口增速创下20个月新低，当前国内通胀仍处高位，中国经济以及全球外围经济增速均在降温，宏观面仍*不稳定，一句话，全球炒作缺少了中国，还有什么是利好呢。而对于棉花基本面的状况行业深知，似乎没有必要继续重述，新旧花资源有望到期顺利接轨，基本是行业的普遍共识了，那多头还有什么可以炒作的利多题材呢，的确值得深思。
    外盘ICE期棉方面，隔夜（7月11日）主力合约5美分跌停，收盘108.88美分，技术上113美分强支撑宣布告破，同时从美棉连续图形上看，下一步有望回归至去年9月至10月上旬的95-105美分区间整理。基本面来看，上周五USDA公布的美棉出口周报数据显示，本年度签约如预期继续为负，新年度签约数据近10万吨，中国贡献了80%左右，也一度让市场看到了“曙光”，的确美棉下破110美分之下，折到港报价2万上方附近，初具吸引力，且如此大手笔的签约量，接下来需要密切关注；周一，USDA公布的截止7月10日美棉生长优良率、现蕾率、结桃率分别为28%、60%、20%，均低于去年同期的67%、77%、25%，不过上周美棉主产区德州出现大雨一定程度缓解旱情，市场各方关注今晚（7月12日）美国农业部月度供需报告，笔者预计料调低美棉本年度出口并调高期末库存，中国消费数据亦有望调减，新年度产量数据更多关注下个月月度报告，总体报告的偏空基调依旧较为明显，更为重要的是，接下来中国盘面仍将是美棉的重要指引。
    就目前棉花市场关注的几个价格关系来看，今年自2月中旬以来，郑棉期货**成为引导市场走向的关键，尽管2月份至3月中旬ICE期棉一度持续走高，但*终仍追随郑棉走低，或者说追随中国消费基本面不佳状况而走低。到近期演变成了现货价格普遍走低，电子撮合棉尾随走低，郑棉期货以及外盘 ICE期棉跟随下行的局面，目前看这种状况仍未结束，而没有结束*重要的观测点集中在市场各方普遍对新花价格的认识上。
    从几个市场的价格关系看，截止7月11日，ICE期棉12月收盘108美分附近，以滑准税折算到港报价维持在152 0173 3840元左右，正好是国家宣布新年度收储价，当日电子撮合棉12月收盘20830元，郑棉期货1201合约收盘22200元，国内现货棉内地4级成交价维持20500元附近，新疆3级花成交维持在23500元附近，总体来看，郑棉价格依然是几个市场间价格*高的一个。
    总体看，在宏观面，基本面，资金面等均不佳之下，棉花价格的走向市场参考无疑是国储棉收购价以及新棉价格。国储收购价在152 0173 3840元/ 吨，新棉价格走向预期更是成为目前市场价格的归宿，当然这种预测有一个前提，那就是天气情况在后期的7、8、9不到三个月时间里相对顺利，不会出现大的灾害，2万以下开秤似乎不难，棉价逐步向其靠拢，并短期不排除有跌破可能。