近期人民币汇率持续升值的原因分析【截止到12月11日】

     人民币汇率于12月11日再次创下汇率改革以来新高点。据央行授权中国外汇交易中心公布，12月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.1114，较前一交易日上涨16个基点。截至昨日，人民币已经连续三天刷新历史纪录。
     在央行行长周小川表示要“继续完善人民币汇率市场化形成机制，央行基本退出常态式外汇市场干预，建立有管理的浮动汇率制度”的背景下，人民币汇率的持续飙高引发了市场的强烈关注。
    
     升值动力——
     一、中国外贸数据持续向好
     市场普遍认为，当前人民币的升值动力主要受益于四季度以来中国主要经济指标表现较好，境内外投资者对于中国经济回升向好的预期逐步增强。中国经济企稳回升 带动升值。根据人民币升值步伐及基本面因素，明年人民币对美元进入“5”时代是大概率事件。海关总署11月8日公布的11月进出口数据显示，11月当月中 国进出口总值3706.09亿美元，同比增长9.3%；其中出口同比增长12.7%，超出市场预期，并带动当月贸易顺差上升至338亿美元的近期月度新 高。
     澳新银行经济学家周浩预计，从全年来看我国的贸易顺差可能将创下2008年以来的峰值，对人民币造成了很大的升值压力。
     二、美联储QE退出预期数次落空
     美联储QE退出预期数次落空，也在很大程度上平复了投资者对于国际金融市场可能面临剧烈动荡的担忧。QE退出的时点*快也将出现在明年一季度，当前美元走强的动力并不充足。
     艾拓思资本集团等机构认为，上周五美国表现强劲的11月非农数据并没有刺激美元明显上涨，这可能使得美元指数在后非农时代面临较大的回落压力。
     三、市场结汇量持续偏大
     招商银行金融市场部**分析师刘东亮认为，从市场力量来看，自10月以来结汇量持续偏大，导致人民币保持升值。预计人民币对美元将继续保持小幅有序升值的态势，在市场定价权扩大之前，人民币对美元可能在明年1季度突破6.0关口。
     上海一大行外汇交易员表示，在人民币中间价大幅设高的背景下，人民币即期汇价在敏感的结汇抛盘推动下，再度出现大涨也在情理之中。该市场人士进一步预测，本轮人民币汇率新高攻势或将跨年，人民币即期汇率或将在击破6.05关口之后才会出现休整。
    
     隐忧——热钱涌入
     商务部专家白明认为，目前我国FDI流入迟缓并未发生根本性改变，国际市场还没有见到彻底复苏，广交会这一中国外贸晴雨表也未给出乐观指向。这时出口增长 突然回升到两位数以上，外贸顺差突然扩大，外汇占款创新高，人民币升值创新高。“很可能有热钱披着贸易的外衣，导致外汇占款激增，推动人民币升值。”
     招商银行资深外汇分析师刘东亮也观察到，近期企业套利融资的行为在市场有再度活跃迹象。银行和企业通过远期贸易融资可以延期购买和支付外汇，放大了外汇占款的增量和结售汇顺差的规模，达到保持人民币头寸，套取境内外利差和汇差。
    
     人民币汇率的走势预测
     中国银行外汇分析师胡年丰——从市场上看美元再往下走还有空间；而近几年的情况是一般年末人民币都会走强一段，因此，人民币短期保持小幅上涨可能性较大，预计*高或在6.05。
     AETOS艾拓思资本集团**分析师陈迪——人民币对美元汇率在6元附近是一个均衡水平，随着美国退出QE的预期再度升温，后期人民币继续升值的压力在减小。