棉花市场直补政策基本确定

　　目前棉花市场收储改为"目标价格直补"的政策基本确定。经新疆开始试点之后逐步在全国展开。但相关部门在操作细节、目标价格以及采用形式等方面尚存在争议。

　　例如，有部门建议以20400元/吨为目标来补差价，而有的部门建议为152 0173 3840元/吨。但总体而言，直补试点意味着，既补贴农民又补贴消费者，同时实行农产品价格的市场形成机制。随着棉花价格的市场化，国内外棉花4000元/吨上下的价差有望理性回归。

　　从棉花期货走势看，自2月中旬开始期货价格开始回落，上周五主力1405合约大幅下行，远月1409合约则收于跌停，后者上周四、周五两个交易日跌幅达到1040元/吨。

　　同舟(北京)棉业有限公司副总经理董双伟认为，目前市场表现反映了两种预期：一是政策调整的预期。包括以抛储为主的去库存化，以及即将实行的棉农直补机制等，都是按照市场化导向进行重大调整。二是国内外面临大的价差，在4月1日以后趋于缩减至合理水平。因此，现货市场虽然变化不大，但期货市场上尤其是远月合约体现得非常充分。

　　他说，近期传言新疆棉花每亩补贴380元，折合每吨约3000元左右。未来期货价格或以每吨16000元为基准上下波动，这与当前远期价格一致。国际方面，按照新年度美棉滑准税到岸价测算，约每吨15300元左右，与当前郑棉价差从4000-5000元/吨缩小至1000—2000元/吨期货价格，内外价格逐步接轨。

　　他预计，未来市场在与政策博弈的过程中，前者将起到更大的决定作用。国际市场上相对的低等级棉花，尤其是印度棉，以及中国现货市场的主流价格都会追随郑棉走势，演绎重心下移的过程。而中国作为全球*大的棉花生产、消费和进口国，实施直补后，国际价格也必然承压下行。

　　"政策调整是近期棉花期货大幅下行的主要原因。"长江期货研究部经理黄骏飞表示，近期传言每亩直补380元，按现在新疆的亩产，大致上贴水每吨3000-4000元。因为补贴程度直接关系到皮棉成本价格，涉及到棉市上下游各方利益，对整个年度棉价运行区间形成定位，影响不弱于国家历年的收抛储政策，所以成为2013/2014年度国内棉市关注焦点。

　　对于棉花期货价格的未来走势，黄骏飞预计，2013/2014年度，国内棉花市场将持续去库存，以此改善供求关系，预计郑棉花期货低点出现在二季度，而后形成本轮"熊"市以来的扎实底部。总的来说，近月合约仓单紧张题材弱化，远月合约受到内地竞价收储政策传言支持，市场有望逆转，呈现"近弱远强"局面。