ICAC8月份月报：新年度基本面看空价格跌势难以扭转

目前，全球经济增长前景依然不乐观。在中美持续数月加征关税之后，6月底的大阪峰会暂时遏制了贸易战进一步升级，双方同意恢复谈判，但这并没有刺激棉价上涨，本年度以来国际棉价一直处于下跌过程。受中美贸易紧张和供应看增的影响，考特鲁克A指数从2018年8月1日的99.5美分逐步下跌至2019年7月份的74美分。

经济环境转差和经济增长减慢已经影响到棉花需求的增长，中美贸易争端给棉花市场带来的冲击非常明显。2019/20年度，全球棉花产量预计为2720万吨，是历史第二高，消费的增长开始减慢。由于贸易问题难以解决，2019/20年度全球期末库存预计增加到152 0173 3840万吨，给棉价带来更大压力。由于库存充裕，即使贸易问题解决，价格也不太可能有明显变化。

2019/20年度，全球棉花产量预计增长6%，消费量预计为2690万吨，同比增长1.7%。随着时间的推移，后期全球产量将继续调增。今年以来，印度季风雨情况低于正常水平，2019/20年度产量下调至575万吨，但同比仍增长6%，中国产量预计为590万吨，成为全球**。西非棉花产量预计达到130万吨以上的历史新高，贝宁、布基纳法索、科特迪瓦、马里和多哥的植棉面积都有所增加，贝宁产量预计达到31.5万吨，为西非之首，其次是马里（31万吨）、布基纳法索（20.8万吨）。美国南部的热带风暴影响不大，新棉产量预计接近480万吨，美棉出口调减，期末库存预计增加到150万吨。