富士通ICE期棉：2月4日期权交易活跃　技术上维持上行突破位置振荡区间

     2月4日，午间价格下滑帮助刺激交易商调整头寸的意愿，令期权市场交易活跃，盘末3 月隐含波动率略有回落，不过盘初波动率大幅上扬，交易商借机买回期权以调整空头寸。随着期权到期日临近，降低“gamma 风险”成为焦点。Gamma 值通常衡量随期价变化同时的Delta 值变化程度，而Delta 值为随期价变化的权利金变化程度。进入到期日，平值期权的Delta 值可在短时间内变化较快，届时衡量Delta 值的风险指标（Gamma 值）会急剧增加，而卖平期权头寸通常是对抗该风险的*简单方式。
      4日主要交易包括1000 手7 月85/91 看涨价差套利@1.83 及1000 手7 月74/78 看跌套利@1.22-1.23。另外显著的成交量来自625 手深实值看涨价差套利@7.07（其中套利买家同时卖出225 手期货@83.55，作为 Delta 中性对冲）。4日各月份隐含波动率普遍上扬。


  4日棉花市场承压，*终并未收复失地。而4日下跌走势令市场暂时维持在接近上行突破位置的振荡区间。但我们仍相信市场处于振荡区间，走势形态将可转为 楔形、旗形等。此前的一波振荡走势自12月末开始持续13 日后，突破上行; 而目前的振荡状态才维持了7日，这意味着后续下探支撑位80.18 似乎并非不可能。一旦价格降至该阻力位以下，将引起关注。稍长期走势仍视为利好。4日RSI指标及随机慢步指数曲线明显分离，但因未触及新高或缺乏新的” 顶部”位置，尚未能定义成真正的价格/趋势分离走势。