12月14日以来，ICE期货主力合约打开71-73美分/磅狭窄区间，先后跌破71美分/磅、70美分/磅整数关口，低点69.32，重心沿续振荡下移，多头和投机资金有退却、舍车保帅的迹象。一些机构分析，ICE趋势已现破位，下一支撑或将在67美分/磅或65美分/磅，理由不外乎是郑期的宽幅下挫对ICE形成打压、ICE实盘压力比较大以及印度棉花大量出口终成整个国际棉市的“搅局者”等等。很显然，近一周来，郑期和中国国内棉花市场行情的“大开大阖”对ICE、外商和基金操作的影响比较大（其它产棉国和消费国来自基本的消息“风平浪静”），但从现货表现来看，国内外棉花共性突出，一是现货抗跌；二是“风向标”作用减弱；三是棉花资源流入“中间”环节，定价权旁落；四是套保交割在棉花销售中“功不可没”。笔者判断，ICE跌破70美分/磅将引发一定量的买盘介入，因此多空双方仍将围绕68-72厢体争夺，像人民币贬值一样不可能一步到位，原因如下：
一、美元上涨趋势确立，大宗商品的反弹周期或提将结束。随特朗普当选美第45届总统，其对于减税、基建、去监管等主张大大抬升了通胀预期；12月FOMC会议宣布加息25个基点等激发美元指数先后突破100、103，据高盛、摩根等投行和一些机构预测，美元上涨趋势已经确立的前提下，将先后上试105、110高点甚至120，对大宗商品、股市、期市和债市的影响显而易见。高盛认为，财政刺激以及金融条件放松料将导致美联储加快升息，并推动美元和美国国债收益率走高，而美联储也将将明年加息次数的预期从2次提高至3次；
二、ICE期货炒作条件减少，基金或主动平仓“退避三舍”。**，从基本上来看，2016/17年度无论美棉、印度棉还是其它北半球棉花主产区天气、产量、品质、供应等炒作基础已消失，而2017年澳棉、非洲等棉花种植面积大幅增长的利空接踵而至；其次，中国虽然仍有全球70%左右的棉花库存，也将于2017年3月6日开启轮出，但只在中国“体内”循环并不出口，而且严格执行加入WTO承诺发放89.4万吨关税内棉花进口配额，因此对国际市场而言，中国进口的影响非关键因素；再次，截止12月上旬，2016/17年度美棉的累计签约出口进度已达到67%（USDA数据），而越南、土耳其、印尼、巴基斯坦、墨西哥、中国等进口签约已现减速、违约迹象，因此美棉“好酒不愁销”，但随中后期花的上市量增加（M、SLM及纤纤长度短、马值大的皮棉占比上升），签约减少、下滑乃至停滞的情况很常见；
三、印度、巴基斯坦不确定因素较大，对国际棉花市场而言持续利空。随印度新货币政策的利空逐渐得到稀释和消除，印度国内籽棉收购、加工、销售和出口逐渐回到“正轨”，新花上市量屡创今年*高值，S-6、J34、MCU5的轧花厂出厂价疲软下调（12月21、22日S-6出厂价低点70-71美分/磅）；一些外商和机构认为，由于部分11/12月船期印度棉推迟装运或毁约，再加上12/1月印度棉上市形成高潮期，因此大量的印度棉将推向国际出口市场，FOB、CNF、CIF报价或将继续走低（几家外商判断2016年度印度棉的出口量将超过120万吨），对ICE、美棉及澳棉等现货的冲击不可小觑；另外，巴基斯坦因国内能源价格高企且紧张，国内棉价明显超出纱厂的承受能力，因此纺纱、织造厂减产、停产的比例大幅上升，部分国际棉商对巴基斯坦纱厂前期签订的12/1月合同能否执行感到担忧和疑虑。
