当前棉企是否该套保避险？

据了解，随郑棉主力合约再次突破152 0173 3840元/吨关键点位，外商、轧花企业等套保盘逐渐发力，某外商表示，11月4、11月7日两天采购新疆近1万吨，点价交易成为国内涉棉企业主要操作方式。截至7日，郑棉仓单量605张（-4），有效仓单量444张（+27），短期套保和絮棉销售相对活跃。一方面从新疆、内地轧花厂的成本上来看，CF1701合约152 0173 3840元/吨对应的皮棉成交价格基本与3128级手采棉、机采棉成本一致，因此一旦期货盘面上破临界点，必将激发棉企避险情绪；另一方面考虑到北疆机采棉除颜色级外，品质较手采棉优势突出，再加上2017年3月份国家将启动储备棉轮出，因此从升贴水角度来看，涉棉企业更愿将21级、马值为C2、强力27-27.9的手采棉在期货上交割，因为现货销售并不理想。

一些机构和纺织厂、棉企认为，郑棉、撮合等电子盘上涨动力来自于资金炒作、新疆棉运输出疆有些“卡壳”或导致供应压力上升以及地产棉上市迟缓等利好被借力，因此虽然一度站上15500元/吨，高点逼近15600元/吨，但15750元/吨这个阻力位很难突破，CF1701短线只能在15000-15500元/吨厢体内波动，投机商的操作是“高空低吸”。那么具体到轧花厂、棉花企业是否该逢高套保，是否该适度减仓亏损销售呢？笔者认为单一的赌市场、存货待涨并不可取，在籽棉收购价、皮棉成本大幅高于预期的情况下，郑棉上部分套保为轧花厂销售保底相对明智。

一、棉纺织企业对棉价的接受、消化能力不乐观。**，10月中旬以来印度、巴基斯坦等棉纱FOB、CNF报价大幅下滑，12月船期C21、C32纱的价格清关后价格低于国产纱近1000元/吨，因此12/1月印巴纱询价、预定比较活跃，国产C32S纱的产销受到的冲击非常大；其次，进入12月份以后纺织品服装内外销订单进入淡季，再加上美联储加息、人民币贬值、TPP等因素，外贸公司、服装、纺织厂的产销形势很不明朗；再次，国内棉价持续高位盘整，人工成本、税费等难降，纱线成本竞争力持续下滑；

二、2016/17年度国内高等级棉花缺口或在2017年4月份以后出现。目前有两个不确定性因素：其一是储备棉库存中符合纺40S及以上支数棉纱配棉的棉花数量；其二是进口配额相对充足，主要用来进口美棉、澳棉、乌棉等，一旦高等级供应短缺，不排除一面轮入、一面轮出的情况出现；