3月份以来，ICE期棉主力合约、郑棉主力合约分别上涨 10.41美分/磅、3560元/吨（截至4月21日），涨幅分别为19.16%和36%，国内期货市场虽然后知后觉，但涨幅却****。4月份棉花现货的累计涨幅为 700-800元/吨（个别厂家“双28”“双29”皮棉报价上涨近1000元/吨，但成交缓慢或有价无市不在讨论范围），兵团棉花报价也连续向上调整，考虑到新疆高等级棉花集中在兵团手中，量价齐涨也无可厚非。但棉花价格在一片看跌的氛围中暴力上涨，让很多棉纺织厂和贸易商措手不及，原料补库工作在断断续续、走一步看一步中进行，客观说本轮棉花期、现货触底反弹来自基本面的支撑力量只占20-30%，大量的投机资金涌入大宗商品市场持续高频交易，棉花只是这轮大行情、大视野中的一个边缘角色，从来也不可能成为推涨主角。
棉价的持续亢奋引发下游棉纺织厂、套保企业及研究机构和政府部门的高度关注，在纱线、坯布利润被原料上涨大肆吞噬甚至面临亏损的情况下，希望政府及时出重拳调控棉花供需、平抑棉价的呼声越来越强烈，如果任由资金翻云覆雨，逼死大量的套保盘，大量的已接或未接订单出现违约、流产，对整个棉花、棉纺织、服装、外贸而言都是拔苗助长式的打击。国家发改委等相关部门洞察棉花、期货商品市场的问题，防止风险进一步累积汇聚，出手干预市场投机行为。其一，表明200万吨并非2015/16年度轮出上限，只要市场有需求可以继续增加投放量，而且出库进度不会受到公检进度影响；其二，郑商所针对棉花价格的异常波动发出风险警示函，同时三大期货交易所摸查、清理杠杆保证金、异常融资的行为。可以说国家对大宗商品市场的调控已初见成效，多头现抵抗、撤退迹象，棉花期货盘面价格逐渐向现货市场靠拢。
从调查来看，郑棉资金和技术面仍占据上风，基本面从脱轨到回归发挥举足轻重的作用仍需要时间，因此笔者认为短期ICE期棉、郑棉的振荡幅度仍然较大，多空双方需要反复较量、斗争才能找到方向，不排除9月合约再次测试152 0173 3840元/吨的可能。一方面，因美国3月份经济数据不及预期，加息窗口或继续向后推迟，美元汇率下跌对原油、铁矿石、螺纹钢、焦炭等大宗商品的反弹尚未结束。如3月份新房开工量为108.9万套，环比下降8.8%；3月份生产总值3月下滑0.6%，均较大幅度低于市场预期。另一方面，虽然郑棉CF1609合约本年度高点涨至152 0173 3840元/吨，但并没有激发大量郑棉仓单的生成。截至4月21日，郑棉仓单和有效预报分别为372张，1003张，合计仅2.75万吨，表明符合或能够生成期货仓单的棉花数量并不大，基本面、资金面仍有联合共振的可能。一些机构和棉企认为，即使5月3日储备棉轮出，国内棉花现货价格受到的影响并不大，但郑棉盘面价格升水现货的情况将逐渐消失（目前升水400-500元/吨），现货在市场的话语权将大幅提升。
