棉花延续跌势农期指数不具反转条件

     上周，菜粕先抑后扬，反弹的主要动力来自美豆走强，但国际大环境下，豆类供给仍然处于过剩状态。美豆走势难言乐观，也将拖累双粕走势。菜粕自身基本面也表现偏弱，上周库存环比有所增加，但终端需求不佳，现货市场交投清淡。此外，量多价低的DDGS也挤占了部分菜粕需求，在基本面并无明显改变的情况下，菜粕后期走势难言乐观，本轮反弹后下跌的概率较大。

菜油强势反弹。从基本面来看，随着进口菜籽的加速到港，沿海菜籽加工开机率也将逐渐提升，国内植物油库存稳中趋升，消费旺季再次来临之前，菜籽油自身基本面情况难有改善。加上美豆偏弱运行令豆油价格走软，消费也将受阻，令菜油振荡运行。

白糖强势突破。外糖方面，原糖逐步上移价格中枢，市场对糖价的看法趋于乐观。上周糖厂断货停榨，白糖快速上涨。但是基本面方面，目前国内库存依然较高，广西天气转好，前期断货停榨的情况将有所改善。市场炒作将趋于平淡，郑糖将在随后回吐部分涨幅，维持振荡走势。

棉花延续跌势，基本面并未明显好转，巨量国储库存仍有待进一步消化。进口棉纱抢占国内棉纱市场份额，同时棉花出口订单减少，终端需求不旺，减少了皮棉市场需求。短期内以上因素并不会明显改善，将持续压制郑棉走势，但是考虑到皮棉加工利润不佳，成本因素或对行情有一定的支撑，郑棉将以低位振荡为主。

上周，大宗商品市场出现明显强势反弹，令易盛农期指数走强，但主要品种基本面并没有出现明显改善。综合来看，易盛农期指数反弹持续性仍有待观察。