期货方面。现货销售不畅，部分收购资金计划拉高盘面价格，侍机卖出套保，苦于没人跟风抬轿，上周五开盘冲击40日均线后，多头上拉动力不足，一路下跌，至收盘，CF152 0173 3840跌105元/吨，上周五收于12375元/吨，周跌25元/吨，成交529772手，周增加199822手，增幅61%；CF1605跌245元/吨,持仓311638手，周增加3116手，增幅1%，有部分套保资金进入。截至9月25日收盘，持仓前20席位，多单168928手，比前周增加5355手，空单180653手，比前周增加7835手，净空头11725手，比前周增加2480手，新棉收购开始，销售不畅，部分收购资金进场，寻找套保机会。套保多单本周没有建仓，套保买单为0手，卖套保持仓26103手，比前周减少3592手，小幅反弹过程中套保卖单减少，反映部分套保持仓不够坚定隐含风险。截至9月25日注册仓单251张，没有有效预报，连续14周减少，仓单继续流出，陈棉资源减少，新棉没有可注册资源。早期新棉质量较差，销售不佳，棉农惜售，收购价格下跌空间有限，印度陈棉抛储进度理想，新棉继续收储，支撑全球棉价，郑棉本周有望寻求前低支撑，探底反弹，40日均线压力很大，后期围绕仓单注册成本小幅波动是常态。美盘：基本面上，截至9月17日，美棉出口周报显示，本年度美棉签约出口陆地棉20593吨，装运24789吨，合计出口2.4万吨，数据相对稳定，技术上，60美分整数关口有支撑，外围，大豆、小麦、玉米反弹，美棉企稳，主力12月合约上周五60.64美分/磅，周涨9点，重回60美分/磅整数关口之上。中国减产，印度收储将对全球棉价形成底部支撑，本周有望形成反弹，后期美棉仍以区间震荡为主。
现货方面。兵团机采竞卖，上周成交2355吨，同比减少406吨，减幅15%，江苏库仍然没有资源投放。现货市场，陈棉资源日渐减少，主要集中在几个大企业手中，价格相对稳定。同时新棉收购僵持、质量较差、价格与陈棉基本接轨，对陈棉销售价格也形成了一定支撑。通关进口棉销售惨淡，促销力度同步较大，美棉SM1-1/8，14200-14500元/吨，乌棉13200-13500元/吨，印度13500-13600元/吨。长绒棉方面，在新棉零星收购，价格8-8.2元/公斤，折算皮棉成本在24000-25000元/吨，对陈棉压力很大，陈棉报价普遍下调，137级成交大都集中26500-26800元/吨。进口皮马棉在新疆长绒棉的压力下，报价也明显下调，21-2-48报价26800－27500元/吨，实际成交按数量仍有议价空间。
需求方面。内需方面，纺织行业协会发布的8月纺织企业运行报告显示，棉纺企业运行持续困难，8月棉纱产量环比下降2.08%，销售环比下降1.9%，棉纱库存增加2.6%，棉花采购减少9.2%。内需方面，一方面经济增长放缓，需求减少，另一方面产能过剩，纱布销售陷入恶性竞争，企业利润环比有所下降，棉花采购减少。出口方面，据海关总署发布的数据，8月纺织服装出口288.3亿美元(1763亿元人民币，下同)，同比下降5.6%(按人民币计下降6.2%)。其中纺织品出口97.4亿美元(595.7亿元)，下降2.2%(下降2.9%)，服装出口190.9亿美元(1167.3亿元)，下降7.2%(下降7.8%)。1-8月，纺织品服装累计出口1844.5亿美元(11297.7亿元)，下降4.6%(下降4.8%)，其中纺织品出口721.6亿美元(4420.8亿元)，下降1.6%(下降1.8%)，服装出口1122.9亿美元(6876.9亿元)，下降6.4%(下降6.7%)。本年度国内棉花消费有望小幅下降。
配棉方面。零星上市的地产棉，数量少，马值高。新疆棉，收购仍在僵持，早期质量差于去年，公检还未全面展开，陈棉资源较少，好花难找，库存较少的企业配棉可能遇到困难。从目前了解的信息看，今年“双29”、“双28”的棉花总量和比例都会少于去年。纺织厂急于了解新棉质量情况，按目前的收购、公检进度，高等级新疆棉到内地，要再等一段时间才能在中国纤维检验局网站上看到公检数据。10月中上旬，配棉应仍以陈新疆棉为主体，根据质量、价格逐步搭用部分新的疆棉或地产棉。密切关注公检数据，收购价格，根据用棉质量要求及时选定、调整配棉。
操作建议。CF152 0173 3840近期区间窄幅震荡，没有明显趋势，投资参与价值不大，收购企业可适时参与套保，防控价格风险。
