美国—宽松救市成功，加息预期回收流动性，维护强势美元地位
1、美国资产负债表大幅膨胀
自2008年9月10日的9240亿美元到目前2015年2月11日增加至4.463万亿.美国量化宽松政策，促使美国的资产增加了3 倍。主要体现在以美元计价的美国资产价格上，比如股市、楼市。美国流动性的充裕，不可避免刺激美国的消费以及美国制造。良好的就业率又为实体经济GDP有 效增力。世界贸易离不开美元，因为美国的军事实力、科技含量、美国信誉。美国加息预期，吸引了美国外的资金回流。但是世界经济需要贸易结算，这样美元就变 的更加值钱。美国吸走了流动性，非美国家不得不通过更加宽松的本国货币拯救经济。
2、美国制造业恢复提振经济，消费者信心指数得到高位
“美元”宽松助力世界经济，各国经济繁荣又挑战美元霸权。自2008年以来7年的QE货币宽松政策，释放了巨大的流动性、膨胀了美国经济，助推了世界经济。世界经济发展离不开美元，但各国又在创新贸易结算，这样势必挑战美元霸权地位。
3、美国净资本流入（热钱回流）
2014年美国股票的外资拥有比率为16%，创下69年以来的*高水平。高盛报告表示，2015年净流入美国股市的外资预计将达1250美元，高于2014年的1030亿美元。相比之下，美国2015年总净资本流入预计为2200亿美元，去年为152 0173 3840亿美元。
美国经济稳固复苏，货币政策收紧预期回收美元流动性导致非美国家流动资金紧张，各国被动宽松救市贬值又助推强势美元地位。
美国吸引回收流动性，造成世界贸易结算更需要美金。欧洲、日本等通过货币贬值在拯救自己的经济，刺激本土的出口。
非美国家对美元大幅贬值，变相推动了人民币实际升值。稳定的人民币严重缩减了制造业的利润，中国民间目前进口德国啤酒、日本马桶盖主要源自中国人民币太值钱。富裕阶层感受到的是汇率升值下的实惠。
股市已经体现新热钱——美国净资本流入明显迅速，中国反腐也在加剧部分资本流出。俄罗斯汇率贬值、能源危机促使中亚、西方不少资本进入中国。
综述：
1、美国经济经过7年刺激平稳向好发展。消费的释放将有效刺激对生活必需品的进口需求。
2、流动性回归美国，强势美元背景下以美元定价商品将相对弱势运行，美国本身通胀率低，美国经济发展收益。
3、美国吸收世界流动性将导致非美国家不得不增加发行货币；非美国家实行宽松货币政策，货币贬值保持了现有状况又刺激了商品出口。
4、非美国家宽松救市贬值已经到了历史高位的临界点，而人民币在升值高位区，人民币的波动弹性空间巨大将会实现中国制造的辉煌。
二、汇率对中国棉纺织的影响
1、非美货币大幅贬值救出口，中、印汇率下，其国内棉价对比。
非美国家汇率大幅贬值拯救各自本土企业、抢占出口市场；中国人民币被动保持稳定，中国进口资源品价格更低而持续冲击国内制造产业、出口报价被迫提高而失去价格竞争力。自 2005 年 7 月 21 日汇改以来，大国荣誉下中国棉纺织制造就开始承受汇率之痛。
中国取消临时收储政策，实现
2、人民币弹性汇率与进口棉纱影响：
中国人民币汇率缺乏弹性，从2010年10月以来受到了国外汇值的巨大压力。十年前中国对美元汇率是8元现在6.16。2010年10月后从6.8逐渐到了现在的6.15：1.
目前中国棉纺织受到冲击*大的是进口纱线，其不受配额管制。中国汇率保持稳定，非美货币贬值，中国进口更加增量。如果人民币贬值10%到6.75那么中国进口印度纱线会增加2000元/吨成本。（贬值1%到6.25中国进口增加200元成本。）
目前印度卢比兑美元、印尼盾兑美元、越南盾兑美元已经接近历史贬值的峰值，再过分的贬值其国家将面临超级通胀、信用、社会风险。
自2010年10月以来人民币汇率一直被施压到6 .1的区域，现在中国政府通过货币宽松，释放人民币弹性已经在缓慢的拯救中国制造。
3、人民币贬值将会刺激中国制造品的出口（增加企业利润）
以广州某纺织品出口企业为例：
三、宏观调控对中国棉纺织的影响
2015年中央一号涉棉内容：
1、提高统筹利用国际国内两个市场两种资源的能力。加强农产品进出口调控，严格执行棉花滑准税政策。严厉打击农产品走私行为......
2、完善农产品价格形成机制。增加农民收入，必须保持农产品价格合理水平。……
严格控制进口体现在：严格执行棉花滑准税政策，严厉打击农产品走私行为(海关的“绿风行动”已经把一日游假通关，买卖配额定性为刑事犯罪).
必须保持农产品价格合理水平：（农末俱利）中国制造产业链上不能实现完全的成品跟资源品的价格市场化，*下游商品在上游资源品稳定的情况下行业才有信心补库，做常规库存。一旦有看跌预期，成品库存会降到*低位水平。反向又加剧了对资源价格压制。
3、2015年两会利率市场化改革（人民币处于合理均衡水平，增强浮动弹性。）
中国国务院总理李克强周四(3月5日)表示，中国将推动利率市场化改革，健全中央银行利率调控框架，并保持人民币汇率处于合理均衡水平，增强人民币汇率双向浮动弹性。
李克强在两会(全国人大和政协会议)上作政府工作报告指出，要推动具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，成熟一家、批准 一家，不设限额。 他表示，要稳步实现人民币资本项目可兑换，扩大人民币国际使用，加快建设人民币跨境支付系统，完善人民币全球清算服务体系，开展个人投资者境外投资时点， 适时启动“深港通”试点.
当前综合形势下，对中国棉花市场运行的一些思考。
1、中国严控棉花进口、抛储不打压市场、新年度大幅减产是本年关注的核心所在。
2、中国棉花看新疆，新疆棉花看兵团。
新疆待售棉花180万吨其中地方占40万吨地方企业压力不大。兵团的一举一动牵动市场神经。
兵团压力山大不能单单从政策上期望优惠，当前的国家更加倾向于市场定价自由流通。兵团作为中国大型社会责任企业机构有权向西方大企业“反 倾销”一样向国家申诉：摆清人民币汇率问题对中国棉纺织的冲击。尤其是进口纱线的实际冲击。这个才是博弈的根本。将来兵团的新花仍然需要种植而且规模不会 大量缩减，从根子上反映更有利于得到更高层的关注、理解、照顾。
3、中国棉花市场化希望增加政策透明度
既然是市场化，不再实施棉花临时收储政策，那么突然抛储或是对市场化的干预。目前棉纺织市场忧虑重重，任何抛储、降价传言都会对市场下游 形成不利影响。棉纺织一般实行订单式，现在使用的棉花、棉纱是需要供应未来6个月以后的实体市场需求。如果订单不发，棉纺织产业不敢去做常规品种库存只能 限产观望。
中国临时收储政策启动是市场有目共睹的：监测的棉花市场价格连续5个工作日低于临时收储价时启动收储预案。而抛储就显得非常笼统模糊，只有在市场出现供不应求，不打压市场原则。现在棉纺产业链更期待有明确的抛储预案条件指引，做好未来的订单安排布局。
4、建议未来中国棉花储备对有信用实力涉棉企业采取杠杆式投放
中国庞大的棉花储备在占用国家利息、仓储费、保险等，而棉纺企业采购棉花又需要大量的资金流转，虽然央行已经宽松释放流动性到实体经济等。
针对这个问题，笔者建议国家未来抛储对中国棉纺企业实行“信用证”保证金交易。充分缓解有信誉实力企业的资金流转问题。（缴纳一部分保证 金利用杠杆放大涉棉企业的竞拍数量。前提是必须保证是有信誉有能力企业。然后从时间上控制限制让涉棉企业加快流转的同时又及时回流货款到储备。）
本文综述：
新形势下，我们实行了很好的目标补贴政策。棉价回到了13000-16000元的历史合理区间运行---农末皆利。
但持续的进口冲击，以及出口成本压力下，中国制造，中国棉纺还是难以承受其*根本的汇率之痛。
目前，整个行业不缺订单、缺乏信心。下游对上游产品的选择多了个进口，国家收紧了棉花进口，无法管制纱线进口冲击。
中国汇率适应当前市场变化确实需要个过程，在此我呼吁政府关注人民币汇率弹性对制造产业的核心影响。人民币弹性贬值才能大幅提高中国棉花消费量。
保住制造，提升制造业利润预期，国外资本也会更加会对中国经济的信心，制造业对原料期待的稳定比波动更适合目前的境遇。这样内外皆有发展空间。
