未来棉花价格如何走？

本年度棉价的走势是大家普遍关心的问题，纵观2014/15年度棉市，笔者认为存在着几大矛盾，了解了这几大矛盾便能看清未来棉价的走势。

供需情况。先说供应，2014年中国棉花产量681万吨（国家棉花市场监测系统数据），89.4万吨1%关税进口配额。那么，2014/15年度国内棉花供应量是681＋89.4＝770.4万吨。不过，在供应方面有两大“悬案”，一是近期市场传言10月29日全国棉花交易市场推出的新疆棉竞卖交易将搭配配额，目前尚未得到证实。二是后期国储棉是否会重启出库销售，何时启动、数量是多少、价格如何等都是未知数。但两大“悬案”如克利斯之剑，高悬市场头顶随时有斩下来的可能。再说需求，国家发展改革委预计2014/15年度的棉花需求量在850万吨左右，从棉花供应量来看存在缺口，但是如果明年3月份国家启动储备棉出库销售，或者市场传言的“新疆棉将搭售配额”坐实，这个缺口将很容易补上。另外，还有一些业内人士估计本年度需求仅在660-670万吨一线，棉花资源仍然是供过于求的。

内外棉价差。截至28日，新疆站台3128级棉提货价152 0173 3840元/吨，较上周下跌300元/吨，运至内地价格在15200-15300元/吨（运输补贴计算在内）。当日，青岛港SM级美棉提货价15000-16000元/吨（根据质量价格差异较大），表面看两者价格基本持平。不过，目前ICE期货12月合约在62-65美分/磅，目前美棉的升水大约在12-13美分，65＋12＝77美分/磅，折算1%关税价格12100元/吨，内外棉价差在3000元/吨以上。市场人士分析，因中国限制外棉进口，失去中国市场之后，后市外棉价格会不会大幅下跌，若果真冲低55美分、50美分，那么进口棉1%关税下的价格将在10000元/吨左右，内外价差仍将扩大。因此，目前国产棉相比外棉仍没有足够的竞争力。

内外纱价差。近期，很多纺企反映日子难过，*关键的原因在于内外纱价差较大。以山东某大型纺企普梳21支、32支纱为例，10月28日报价分别为22100元/吨、23000元/吨，而目前青岛港、上海港同等支数、质量的进口印度纱报价分别为20100元/吨、21800元/吨，价差分别在2000元/吨、1200元/吨。近期，进口纱价格跌幅扩大，尤其21支纱出现急跌现象，价差拉大。据了解，10月份以来，进口纱降幅在1000元/吨以上，而国产纱降幅在500-600元/吨，价差有进一步拉大的趋势。

棉花与化纤原料价差。由于原油价格持续下跌，10月份以来，国内涤纶短纤价格跌幅扩大。至27日，江浙地区1.4D*38mm涤纶短纤主流价格在8100元/吨，相比月初的9000元/吨下跌900元/吨。与此同时，国内棉花价格却出现“逆市”上涨，其中新疆棉涨幅在700-800元/吨。此消彼涨，化纤纱线成本大降。10月下旬以来，江浙、冀鲁地区纯涤纱32支价格在12700-12800元/吨，与同等支数纯棉纱价差为23000-12800=10200元/吨，涤纱的性价优势进一步上升。

综合以上信息来看，本年度国内棉花资源供应宽松，目前国产棉相比外棉仍没有足够的竞争力，国产纱与外纱价差有进一步拉大的趋势，替代原料化纤价格大降，涤纱的性价优势进一步上升。在这种形势下，笔者看空后期棉花市场行情。