一、近三个月来
1. ICE
进入7月份以来，ICE期棉价格由80美分/磅以上直线下挫，先后跌破70和65美分连创新低。8月12日，USDA月报预计2014 /15年度美棉产量将达1750万包，为四年高位，报告抵消了其对全球消费预估带来的提振，令期棉价格在整个交易日持续承压，主力合约当日收盘价 63.37美分/磅。不过次日受纺企买盘及空头回补支持，棉价录得自今年3月份以来*大单日涨幅。整个8月份，由于市场买盘量增加，ICE期棉累计涨幅达 到5.9%。进入9-10月份，受美棉短期供应偏紧、ICE可交割棉花库存降至年内低位和降雨影响采摘进度等因素影响，ICE期棉多在62-65美分/磅 区间窄幅震荡调整。10月初以来，全球棉花市场销售不畅、外围市场形势不佳、全球股市及原油价格接连遭受重挫等负面因素，也在持续打压棉价连续收阴下行。
152 0173 3840合约和1503月合约走势。
2. ICE持仓和仓单的情况。
2014年9月2日至10月21日，纽期登记库存由67517包减至15928包。持仓量由111718张减至94649张。（下图）
二、国内市场短暂回暖。
至10月21日，国内棉市价格整体上涨，新疆
预计本轮国内棉价涨势将持续至11月中下旬，届时随新花大量上市、市场供应增加，价格风险也将如约而至。
三、外棉现货价格稳定。
近一周来，外棉船期货报价相对稳定，主要受ICE期棉价格波动范围较小影响，贸易商未见大幅度调整基差。
FC走势图
近期，港口报税棉澳棉销售进度加速，此外由于新疆棉花同比往年推迟上市及国内棉价止跌回暖，港口入库明显少于出库，保税棉库存量进一步减 少，质量较好的棉花，尤其是澳棉SM级十分抢手，价格有望进一步上涨。美棉数量所剩不多，西非棉基本售空，库存主要为质量和价格均不尽人意的印度棉。据估 算，全国保税棉库存累计在12万吨以下。
四、外棉市场远期压力大于中国。
据USDA 10月份全球棉花供需预测报告，全球期末库存预计将连续第五年上升，本年度达2330万吨以上，突破历史纪录。全球库存消费比本年度将达到94.2％，相 比上年度增长0.7个百分点。棉花增产，加上消费恢复力度有限，
五、展望。
尽管短期内形势利好，ICE期棉的反弹行情在很大程度上还是仅限于一定范围内，很难演变为连续性、全球性的上涨格局。而作为全球*大买 家，中国方面需求下滑及订单取消数量增加，再加上美棉集中上市令库存增加，全球棉花供应过剩局势日渐明朗，美国个体方面的利多难以抵御全球库存增加所带来 的利空压力。随着北半球棉花上市量逐步增大，特别是印度棉，如果市场消化节奏有限，ICE短期内将继续挑战60美分的支撑位，长期跌破该水平挑战55美分 也不是没有可能。
国内棉花市场当前正面临新旧政策过渡期，暂时性供应吃紧可能令棉花现货价格止跌微涨，但未来仍将为供过于求的局面，纺企采购相对较为谨 慎，在下游消费能力尚未好转、供应过剩的大环境下，国内棉价仍缺乏实质性的利好支撑，短期在14000元/吨以上寻找支撑，但远期如果外棉破位下跌，国棉 想抗住14000的大旗着实不易。
