外围多空交织棉副价格涨少跌多

　　一、棉副市场一周综述

　　1、本周棉籽市场行情简述 本周油厂压榨进入尾声，棉籽货源逐渐枯竭，市场交易愈显清淡。 周内棉籽市场行情延续弱势，虽市场货源逐步减少，但受累于棉副产品行情欠佳，油厂棉籽采买持续压价、谨慎，导致局部报价略有走低。山东聊城地区油厂进购新 疆棉籽主流到厂1.152 0173 3840元/斤，按质论价，周环比下滑0.35%，周同比下滑高达16.54%。湖北黄冈地区仅个别油厂开机，厂家收购本地棉籽到厂均价 1.04元/斤，价格较上周持稳，市场交投清淡，部分油厂转而压榨油菜籽。

　　2、本周棉油市场行情简述 受盘面提振，油脂市场偏强运行，然下游询单谨慎，棉油走货仍显不佳。 周内棉油市场继续偏强操作，仍是受助于豆油市场间歇的反弹带动，提振下游客户信息，贸易商对后市看空心态稍有扭转，市场交投逐渐增量。目前，主产区山东地 区三级棉油主流报4850-4900元/吨，周均价环比上涨1.49%，同比回落19.53%。南方地区油厂停机率扩大，但社会库存居高，基于市场需求难 有实质好转，下游观望心态偏强，部分企业仍是低价惜售，但交投优于前期。湖北黄冈地区三级棉油主流出厂在4600-4650元/吨。

　　3、本周棉粕市场行情简述 受低价豆粕冲击，棉粕企业新单补进不足，市场交易偏弱。 周内棉粕市场价格震荡盘整。饲料市场淡稳呈现，受低价豆粕以及菜粕走货偏弱影响，饲企低价、按需询采，而部分棉粕企业订单基本消耗殆尽，走货积*性却是偏 强，导致市场价格稳中回落。目前，山东聊城地区油厂40%蛋白棉粕周均价环比持平，较同期下跌16.21%，但46%蛋白棉粕*低签单至2520元/吨。 南方地区好质量的棉粕挺价销售，饲企对质量偏弱的棉粕询采意向不强，市场价格坠向低位。湖北黄冈42%蛋白棉粕主流出厂2450元/吨，个别走货低于 2400元/吨。

　　4、本周棉短绒市场简述 棉短绒需求未现好转，短期市场或持稳为主。 周内棉短绒市场未现好转，下游精制棉厂、浆粕厂受到环保为题牵制开机持续低位，棉短绒需求难能好转。部分油厂维持生产，棉短绒货源供应相较充实。山东聊城 地区油厂精制棉级棉短绒出厂主流报价3100元/吨左右，环比上周持稳，周同比上涨高达3.64%。湖北地区油厂开机低位，厂家短丝普纤级棉短绒主流报价 2530元/吨左右，价格较上周持稳，局部货源偏紧，交投整体有限。

　　5、本周棉壳市场行情简述 菌类养殖企业操作谨慎，然下游接单不足，弱势交投延续。

　　周内多地棉壳市场僵持趋稳运行，局部地区涨跌互现。菌类养殖处于传统淡季，终端需求不见好转，棉壳市场滞销性强，部分企业顾忌压榨亏损，继续保 持稳价走货，然而部分积*走货的企业，大单签署探向低位，交投略有好转。目前，山东地区中壳中绒的棉壳周均价环比持平，同比回落15.95%。南方地区部 分企业加工好质量棉籽，棉壳质量较前期提升，推动市场价格略有上扬。湖北黄冈地区磨盘小壳长绒棉壳出厂在1680-1720元/吨。

　　二、棉副市场因素分析以及行情展望

　　1、市场因素分析 供应方面的变化：(1)棉籽货源质量残差不齐，供给量较前期呈现萎缩，油厂按质、压价询采，在棉副产销销售不佳的环境下，市场交投延续弱势，然供给有限或 将限制棉籽市场跌幅。(2)随着棉籽货源枯竭，油厂压榨进入尾期的集中加工期，然近期仅油脂市场稍有起色，饲料、菌类养殖需求并无实际好转，社会库存有增 强趋势。

　　替代品市场影响预期：(1)因豆粕供给偏宽，饲料企业看空后市需求，在供需失衡且竞合不佳的背景下，棉粕较豆粕价差偏弱，后市操作难度不容小视。

　　(2)处于传统淡季，终端需求疲软，购销双方操作谨慎，棉油与豆油、棕油或在理性替代中震荡盘整。

　　2、 下游需求方面变化：(1)油脂市场尚未释放利好，然在外因偏强支撑下，棉油市场价格攀高，但下游操作谨慎，仍以观望为主，需求偏弱或牵制市场交投增量。 (2)畜禽类养殖企业表现中规中矩，水产养殖需求则不及同期，饲料企业向棉粕市场施压，短期需求受抑性强，交投或延续弱势。(3)终端需求偏弱，短绒市场 表现不佳，另外上游棉籽质量不强，质量一般的短期供给增强，在下游按质询采的格局当中，市场交易或难有好转。(4)菌类养殖需求延续不佳，在供大于求、竞 合不佳的环境当中，销售或难有增量。

　　3、棉副市场展望 棉籽供应即将步入尾期，油厂卡机亦或随之下滑，预计棉籽市场或仍延续供需僵持状态。棉油供给逐渐减弱，但社会库存高位，在下游处于消费淡季的环节当中，短 期继续反弹的支持力度不足，或暂稳运行。若饲料市场需求难有实际好转，在替代偏弱的格局当中，棉粕企业销售承压，稳中或有回落风险。棉短绒市场利好支撑匮 乏，短期或延续盘整，局部货源偏紧地区商企或偏强操作。棉壳市场交投有限，短期或延续盘整。