供给充足油脂节后行情仍不乐观

     新年伊始，农产品期货市场在中央一号文件利多影响下，行情一度出现企稳反弹迹象，但鉴于目前多数品种基本面供需仍然宽松，在供给压力下，价格难以持续走强，预计春节前后豆类、油脂等品种延续前期弱势行情的可能性较大。 　　
    油脂市场基本面利空长存 　　
    受全球油脂油料供应预期增加、国内油脂库存庞大、油脂消费动能趋缓等一系列利空因素影响，国内油脂期价在一季度将继续延续颓势，操作上建议中长线投资者保持逢高沽空思路。 　　
    南北美大豆供给预计增加。根据美国农业部预估，预计2014年巴西大豆产量将达到8800万吨，较上年度增加700万吨；2014年 阿根廷大豆产量将达到5450万吨，较上年度减少50万吨。虽然阿根廷产量预期减少，但巴西产量的增产弥补了阿根廷的减产。截至目前，大豆的出口价格持续 维持在13美分/磅的高位，出口数量也较去年增加了约152 0173 3840万吨，美豆销售良好，美国农场主将继续倾向于种植大豆，预计新季度美豆的种植意向将会被上调， 届时美豆供给呈现增加的预期概率较大。 　　
    国内油脂库存庞大。国内的油脂消费主要集中在豆油、棕榈油和菜油三种油品。目前国内主要港口的棕榈油库存在110万吨左右，豆油商业 库存在90万吨左右，菜油储备库存在500万吨左右。截至2013年底，国内主要油品的商业库存在700万吨左右。2014年2月起国内大豆和棕榈油的进 口开始逐步恢复，其中大豆的月度进口量预计将保持在400万吨以上，折合豆油80万吨，棕榈油的月度进口量也在40至50万吨左右。并且由于2013年整 年菜粕销售情况火爆，沿海油菜籽加工企业油菜籽进口压榨积*，2014年油厂挺粕心态将延续，保持大幅进口油菜籽的经营策略将不变，届时菜油的供应压力将 不容小觑。综上分析，2014年一季度油脂的供应压力将继续施压于油脂期价。 　　
    2014年从政策的连续性方面考虑，我们预计餐饮消费增幅将继续受到抑制，餐饮增速的减缓将直接导致油脂消费增幅下滑。