纺织服装行业2015年4条投资逻辑梳理：1）龙头纺企因国内外棉价差的缩小，2015年将受益于行业恢复性增长，棉花播种面积明显下降，以及越南TPP协议预计签署（出口关税减免优惠）或为短期催化剂（华孚色纺、百隆东方、联发股份、孚日股份、鲁泰A）；2）弱势纺企加速转型（凯瑞德）；3）重点品牌服装家纺公司业绩恢复已强于行业，品牌经营扎实的企业将主导细分子行业的互联网升级路径，关注定制化产业趋势的兴起（乔治白、奥康国际、报喜鸟）；4）主题性的投资机会将贯穿全年，涉及国企改革（关注际华集团、申达股份、龙头股份）、迪士尼（美盛文化）等。
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短期建议关注2015年以来涨幅较小，且基本面大逻辑向好的小市值个股。纺织服装板块2015年PE估值50倍以下的个股（按15年以来的涨幅从小到大排序）：鲁泰A（48%，16倍）、海澜之家（63%，23倍）、际华集团（78%，34倍）、伟星股份（94%，23倍）、孚日股份（97%，46倍）、森马服饰（97%，32倍）。按照WIND一致预期，以上个股2015年净利润增速分别为鲁泰A（11%）、伟星股份（15%）、际华集团（15%）、森马服饰（23%）、海澜之家（34%）、孚日股份（152 0173 3840%）。行业增长的逻辑清晰且确定性强，强烈建议逐步配置。其中，按照市值筛选，以及基本面综合考量，建议重点关注伟星股份（62.4亿总市值）、孚日股份（88亿总市值）。
风险提示：海外复苏不达预期，国内零售市场持续低迷，终端需求不振；行业运营成本持续攀升；行业竞争加剧；棉花市场需求不达预期，政策变动风险。
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