上周（3.10-3.14），国内现货市场持续稳中有升的“慢牛”格局，周前期走势较为稳健，后期受电子盘重心下挫，市场又传利空消息，买卖双方心态发生变化，行情出现滞涨。中国棉花价格指数（CCIndex328级）周均价为152 0173 3840元/吨，较前一周涨30元；国内229级棉到厂均价为14413元/吨，涨25元；527级为12649元/吨，涨9元。同期电子盘震荡走低，重心下挫，其中电子撮合主力合同MA0807周均价15200元/吨，较前一周跌179元。
一、上周回顾：
1、现货市场：多空因素交织，市场再现迷离。
上周国内现货市场整体走势以平稳为主，其中周前期成交稳健，行情依旧稳中有升。周后期受到市场多方面利空消息打扰，业内信心有所动摇，纺织企业观望浓厚，个别甚至小幅下调报价，棉企的心有不甘与纺织的低调采购使行情陷入涨跌两难的境地，双方均存观望与侥幸心理，实际成交较为清淡。
调查获悉，近期源源不断的籽棉交售行为另一些业内产生疑虑，时至三月中旬，所有的口径都表示籽棉收购已进入尾期，预计市场留存量不过5%，但缘何部分省份轧花厂日入籽棉仍超过15万斤？又为何小轧花厂的资源迟迟难以用尽？产量似乎仍是难解之谜。
棉副方面，在经过前一段时间的连续上涨之后，上周在棉油的带领下，棉籽、短绒等行情纷纷走低，市场观望趋浓。
2、电子撮合：成交减少，重心下移。
上周全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易共成交57280吨，较上一交易周减少45140吨，减幅56%。订货量增加2440吨，累计订货量为119260吨。
该周撮合行情持续震荡走低，重心明显下移。其中主力MA0807*高价15477，*低15100，一周波动近400元，周均价15200元/吨，较前一周大幅下挫179元。而近期合同MA0803周均价14393元/吨，跌133元，已低于同等级现货20元。鉴于撮合的现货属性，笔者认为，撮合行情短期可能围绕现货上下波动，但长时间不应该出现大幅背离。
3、国际市场：纽期上演“过山车”，内外棉差价依旧太大。
上周纽约棉花期货“过山车”般的行情仍让人大跌眼镜，先是在基金多头的推动下大幅上涨，后两日由于部分资金抽离，同时谷物走低，期棉连续下挫。其中近期5月合约周均结算价80.15美分/磅，较前一周跌577点，7月合约为82.42美分/磅，跌525点。据CFTC（美国商品交易管理委员会）公布的基金持仓报告，截至3月11日ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单81173张，较前一周减少14374张；空单9666张，增加59张。净多单71507张，减少14433张。基金的撤离，意味着本波行情告一段落。
在纽约期货的带领下，上周国际现货也波澜壮阔，均价大幅下跌。其中Cotlook A指数周均价80.92美分/磅，跌5.70美分，1%关税下折人民币14748元/吨，滑准税下折人民币15248元/吨。依旧高于中国棉花价格指数901元和1401元；而同期进口棉价格指数FC IndexM（相当于328级）周均价82.35美分/磅，跌4.20美分； 1%关税下折人民币15005元/吨，滑准税下折人民币15503元/吨。分别高于国内1158元和1656元；该周虽外棉报价有所收敛，但显然下跌力度不够，若想迎得国内用棉企业的青睐，仍需进一步降低姿态。
另据USDA出口周报， 3.1-3.6日美国净签约出口本年度陆地棉9662吨，比前一周减少56％，较近四周平均减少83％；装运47673吨，较前一周减少22％，与近四周平均持平。中国当周签约进口美国陆地棉仅998吨，比前一周剧减87％；装运9299吨，减少40％。据统计，截至3月6日，中国已累计签约进口美棉58.6万吨，同比增加36.5万吨，累计装运46.1万吨，同比增加24.5万吨。
二、市场展望：
目前棉花市场可谓多空交织，但各种因素对后市走势的作用比重不尽相同，因此认清形势，做出合理判断则是制胜的关键。
目前市场上的利多因素包括：1、刚性的供求缺口论，即依旧增长的纺织消费及产不足需的棉花供应之间的矛盾，这也是对一个年度平均价格水平及整体走势判断的*根本依据，这个因素也为全球棉花的牛市格局定下了基调。2、奥运年到来，经济的快速增长及相关农产品价格的飞涨，对内需是一个很大的刺激；而原油价格不断上升，使用棉单位改用化纤等可替代品的想法可能落空。
市场上的利空因素包括：1、人民币升值、美国经济衰退对棉花市场的潜在压力；2、从紧的货币政策对靠“贷款”生存的纺织企业的压力不容乐观，这对于纺织企业来讲是“杀手戬”，也是导致企业困境的根本所在，但我们不能因为这样就太过悲观，“狼和羊的故事”应该让我们受到启发，这同时也彰显了国家的调控目的和方向；3、时至三月下旬，四月开始收购加工企业的六个月的贷款期货陆续到期，还贷问题逐渐浮出水面，对现货市场是一个不大不小的压力；4、新疆棉每吨补贴400元，使得近日一些企业开始降价销售新疆棉；5、据有关方面消息，近期150万的滑准税配额即将下发，虽然以目前的外棉价格进口并不合适，但美棉能短短几天涨上去，再跌下来也不是没有可能。
整体看来，尽管目前市场似乎利空的因素更多一些，但其实*主要还是看国家的宏观调控，国家“支持三农”已经由原来的口号落到了实处，毕竟农民是大多数，对农业的扶持很重要的一个环节就是要稳步提高农产品的价格水平，同时避免价格大幅波动，因此对于棉花的未来不应太过悲观，——道路虽然曲折，但前途依旧光明。
