上周(11.27-12.1)，全国范围的雨雪天气宣告结束，各地籽棉收购进入尾声，纺企采购仍在缓慢进行，市场成交并未因天气放晴而明显升温。中国棉花价格指数（CC Index 328）周均价为12715元/吨，上涨39元；229级棉纺织企业到厂均价152 0173 3840元/吨，上涨34元；527级11472元/吨，上涨49元。上周电子撮合成交缩量，小幅上涨，体现了现货属性；郑棉期货反复振荡，多数合同小幅下跌。
一、上周市场回顾：
1、现货市场：收购扫尾籽棉品质下降，皮棉小涨纺企有保有压。
本周，各地天气陆续放晴，山东、河北等地的棉厂有部分棉贩前来交花，但短暂的增量仍难掩饰收购旺季的结束：上市新棉等级普遍下降，4、5级比例增加，衣分降低，多在35-36％，总体质量已不能和10月底11月初时同日而语。而在新疆、甘肃、陕西、山西等省，收购工作基本结束，已进入加工、销售的季节。上周籽棉价格稳中趋升，一些棉企为了“笼络”质量较好的货源，对品级、衣分较高的籽棉出价在2.80元/斤以上，反之将价格相应调低，体现出了“优质优价”。由于棉籽价格亦稳中有涨，因此企业的加工成本未升反降。本周一中国棉花收购参考价为2.58元/斤（36％衣分，10％回潮），较上周同期上涨0.01元，而折算皮棉成本则下降13元至12137元/吨。
由于籽棉价格持续上涨，加之撮合与郑棉稳步回升，受此影响，上周皮棉现货继续小涨行情。但在不同省份，由于资源的供需状况不同，纺企对涨价的接受程度亦不同。同样是纺织大省，上周江苏省皮棉价格持续上涨，周末329级皮棉到厂价已触及13000元/吨，而在山东省，皮棉价格涨涨停停，普遍维持在12700-12800元/吨。主要因前者今年自产棉花品质下降，需要大量外省中高等级棉补给，纺企也因此对棉商的涨价有更强的接受能力。而在山东，由于省内适纺的中低等级棉货源相对充裕，纺企对棉价的上涨多有余地进行下压，而棉企为回笼资金只能小幅涨价或原价销售。同样的棉花，在不同的地区受到了不同的礼遇。
由于加工皮棉遇到了货源难筹、价格上涨，皮棉难销、价格平稳这两大瓶颈，近期，越来越多的棉企开始通过购进仓单棉，注册之后在网上销售的方式增加盈利，也有企业准备将前期卖出的合约进行交割。相对现货销售每吨二三百元的利润，电子盘的操作有更大的盈利空间，且利润可以锁定。根据郑商所统计，截至12月1日一周，郑商所棉花注册仓单为826张，较前一周增加58.5％。当周有效预报仓单2030张，增加6.9％。
2、电子撮合：成交缩量行情振荡上行，MA0705成交易亮点。
上周撮合除周三受纽期影响小幅下滑外，其余交易日以稳中有涨为主。MA合同周均价上涨27-61元/吨不等，其中近期MA0612为13140元/吨，上涨47元。上周MA0705共成交8900吨，较前周增加2480吨，成为MA合同中**成交量递增的一支，新增订货也以3460吨独占鳌头，累计订货虽只有8280吨，但增势不可抵挡。周均价13843元/吨，上涨61元，为上周涨幅*大的合同。
上周撮合以振荡上行、成交缩量的行情来消化前一周的较大涨幅，再次回归到了现货的属性。从MA0702之前各合同的价格和价差来看，对买卖双方均已缺乏吸引力，因此上周成交、订货均较冷，MA0703之后各合同由于政策面的不确定性，留给了交易商更多的想象空间，也成为上周主要成交对象。目前撮合行情已运行到震荡区间的高位，近期预计仍将以波动盘整为主。
3、国际市场：纽期上涨百点一扫近期颓势，内外棉价差再度缩小。
上周纽约期货先跌后涨，周均价上涨超过一百点，尽扫近期颓势，其中12月合约周均价为48.74美分/磅，涨165点；3月为53.12美分/磅，涨147点。据纽约期货交易所（NYBOT）持仓报告，截至11月24日，纽约棉花期货投机净空头率为14.8％，较前一周减少2.6个百分点。另据美国商品交易管理委员会（CFTC）12月1日公布的持仓报告，截至11月28日纽约棉花期货市场基金期货加期权持仓多单35606张，较前一周增加2327张；空单63566张，减少3775张。净空单27960张，较前一周减少6102张。
上周国际现货同步上涨。Cotlook（远东）A新花指数周均价为57.79美分/磅，涨0.94美分/磅，1％关税下折算价格为11700元/吨，滑准税下折算价格12952元/吨，前者低于中国棉花价格指数周均价1015元，后者高于国内237元，内外棉价差有所缩小。另据统计，12月4日进口棉价格指数FC Index M为59.73美分/磅，较上周同期上涨1.56美分，1%关税下折算价格为12086元/吨，滑准税下折算价格为12956元/吨，前者低于当日中国棉花价格指数656元，后者高于国内214元/吨。
另据美国农业部数据，截至11月23日这周，中国签约进口美国陆地棉6101吨，较前周增加81％，占当周美棉出口总量的5%；当周装运8958吨，增加70％，占美棉装运总量的26%。签约进口皮马棉272吨，装运340吨。截至该周，美棉签约量和装运量分别占年度出口预期的33％和14％，低于五年平均值23％和6％。
二、本周市场展望：
1、由于籽棉收购量已较前锐减，加之皮棉、棉副行情处于上涨趋势，本周籽棉价格仍将小幅上涨。随着收购进入后期，将有更多加工厂减工裁员，甚至停收。
2、近期基本面虽有一些传闻，但可信度不高，市场消息仍处于真空地带，因此供需格局不会发生明显变化。但皮棉供需的地区性不平衡仍然存在，并将继续加深，不同地区间的价差将拉大。
一、上周市场回顾：
1、现货市场：收购扫尾籽棉品质下降，皮棉小涨纺企有保有压。
本周，各地天气陆续放晴，山东、河北等地的棉厂有部分棉贩前来交花，但短暂的增量仍难掩饰收购旺季的结束：上市新棉等级普遍下降，4、5级比例增加，衣分降低，多在35-36％，总体质量已不能和10月底11月初时同日而语。而在新疆、甘肃、陕西、山西等省，收购工作基本结束，已进入加工、销售的季节。上周籽棉价格稳中趋升，一些棉企为了“笼络”质量较好的货源，对品级、衣分较高的籽棉出价在2.80元/斤以上，反之将价格相应调低，体现出了“优质优价”。由于棉籽价格亦稳中有涨，因此企业的加工成本未升反降。本周一中国棉花收购参考价为2.58元/斤（36％衣分，10％回潮），较上周同期上涨0.01元，而折算皮棉成本则下降13元至12137元/吨。
由于籽棉价格持续上涨，加之撮合与郑棉稳步回升，受此影响，上周皮棉现货继续小涨行情。但在不同省份，由于资源的供需状况不同，纺企对涨价的接受程度亦不同。同样是纺织大省，上周江苏省皮棉价格持续上涨，周末329级皮棉到厂价已触及13000元/吨，而在山东省，皮棉价格涨涨停停，普遍维持在12700-12800元/吨。主要因前者今年自产棉花品质下降，需要大量外省中高等级棉补给，纺企也因此对棉商的涨价有更强的接受能力。而在山东，由于省内适纺的中低等级棉货源相对充裕，纺企对棉价的上涨多有余地进行下压，而棉企为回笼资金只能小幅涨价或原价销售。同样的棉花，在不同的地区受到了不同的礼遇。
由于加工皮棉遇到了货源难筹、价格上涨，皮棉难销、价格平稳这两大瓶颈，近期，越来越多的棉企开始通过购进仓单棉，注册之后在网上销售的方式增加盈利，也有企业准备将前期卖出的合约进行交割。相对现货销售每吨二三百元的利润，电子盘的操作有更大的盈利空间，且利润可以锁定。根据郑商所统计，截至12月1日一周，郑商所棉花注册仓单为826张，较前一周增加58.5％。当周有效预报仓单2030张，增加6.9％。
2、电子撮合：成交缩量行情振荡上行，MA0705成交易亮点。
上周撮合除周三受纽期影响小幅下滑外，其余交易日以稳中有涨为主。MA合同周均价上涨27-61元/吨不等，其中近期MA0612为13140元/吨，上涨47元。上周MA0705共成交8900吨，较前周增加2480吨，成为MA合同中**成交量递增的一支，新增订货也以3460吨独占鳌头，累计订货虽只有8280吨，但增势不可抵挡。周均价13843元/吨，上涨61元，为上周涨幅*大的合同。
上周撮合以振荡上行、成交缩量的行情来消化前一周的较大涨幅，再次回归到了现货的属性。从MA0702之前各合同的价格和价差来看，对买卖双方均已缺乏吸引力，因此上周成交、订货均较冷，MA0703之后各合同由于政策面的不确定性，留给了交易商更多的想象空间，也成为上周主要成交对象。目前撮合行情已运行到震荡区间的高位，近期预计仍将以波动盘整为主。
3、国际市场：纽期上涨百点一扫近期颓势，内外棉价差再度缩小。
上周纽约期货先跌后涨，周均价上涨超过一百点，尽扫近期颓势，其中12月合约周均价为48.74美分/磅，涨165点；3月为53.12美分/磅，涨147点。据纽约期货交易所（NYBOT）持仓报告，截至11月24日，纽约棉花期货投机净空头率为14.8％，较前一周减少2.6个百分点。另据美国商品交易管理委员会（CFTC）12月1日公布的持仓报告，截至11月28日纽约棉花期货市场基金期货加期权持仓多单35606张，较前一周增加2327张；空单63566张，减少3775张。净空单27960张，较前一周减少6102张。
上周国际现货同步上涨。Cotlook（远东）A新花指数周均价为57.79美分/磅，涨0.94美分/磅，1％关税下折算价格为11700元/吨，滑准税下折算价格12952元/吨，前者低于中国棉花价格指数周均价1015元，后者高于国内237元，内外棉价差有所缩小。另据统计，12月4日进口棉价格指数FC Index M为59.73美分/磅，较上周同期上涨1.56美分，1%关税下折算价格为12086元/吨，滑准税下折算价格为12956元/吨，前者低于当日中国棉花价格指数656元，后者高于国内214元/吨。
另据美国农业部数据，截至11月23日这周，中国签约进口美国陆地棉6101吨，较前周增加81％，占当周美棉出口总量的5%；当周装运8958吨，增加70％，占美棉装运总量的26%。签约进口皮马棉272吨，装运340吨。截至该周，美棉签约量和装运量分别占年度出口预期的33％和14％，低于五年平均值23％和6％。
二、本周市场展望：
1、由于籽棉收购量已较前锐减，加之皮棉、棉副行情处于上涨趋势，本周籽棉价格仍将小幅上涨。随着收购进入后期，将有更多加工厂减工裁员，甚至停收。
2、近期基本面虽有一些传闻，但可信度不高，市场消息仍处于真空地带，因此供需格局不会发生明显变化。但皮棉供需的地区性不平衡仍然存在，并将继续加深，不同地区间的价差将拉大。
