近日，乳业股突掀“涨停潮”，原因或在于行业龙头带头对“基础白奶”进行提价。国盛证券研报显示，蒙牛于去年12月底开始对旗下白奶产品进行提价，提价幅度约4%—5%。伊利董秘办回复个人投资者表示，公司基础白奶有不到5%的提价，主要因原奶成本上涨的压力，具体经营计划将在年报中披露。
公开数据显示，上游原奶价格自2018年秋季开始进入上涨通道，2019年平均涨幅为5.4%。受疫情影响，2020年下半年价格重回上涨趋势，年底同比涨幅扩大至9.1%。机构人士预计，上游产能扩张较慢，2021年原奶供不应求局面更加凸显，本轮原奶价格上涨持续时间、周期高点有望超市场预期，行业性整体提价预期也将逐步增强。华西证券表示，原奶价格加速上涨趋势下，下游乳制品提价预期增强并逐步兑现，预计2021年乳企费用投入会更趋保守，竞争格局改善，利润弹性有望显现。太平洋证券认为，在需求和成本上下游两端的共同作用下，乳制品的销售环境有望优化，促销重归理性，价格恢复到较好的位置，盈利能力改善，2021年乳业有望迎来全面性高景气发展。
意料之中的提价
来自全球乳制品贸易平台的数据显示，截至1月5日，全球乳制品拍卖价格指数上涨3.9％，平均中标价每吨3420美元。其中，无水乳脂价格4604美元，上涨5.5％；脱脂奶粉价格3044美元，上涨4.1％，全脂奶粉价格3306美元，上涨3.1％。
值得注意的是，去年12月4日，全球*大乳制品出口商恒天然宣布将牧场原奶收购价格从每公斤乳固体6.30新西兰元上调至6.70—7.30新西兰元。据恒天然首席执行官Miles Hurrell透露，“中国买家的购买需求强劲，特别是他们对全脂奶粉的需求，是推动原奶收购价格上涨的关键因素。”
太平洋证券表示，疫情影响导致2020年上半年原奶和乳制品需求产生错配，生鲜乳价格呈现震荡向上的趋势。下半年开始，因为白奶类产品需求增加、酸奶和乳饮料产品需求逐步恢复，生鲜乳呈现持续供不应求、价格涨幅超预期。生鲜乳价格已经从2020年7月初的每公斤3.59元上涨至12月初的每公斤4.09元，涨幅13.93%。结合下游乳制品的品类趋势以及上游奶牛存栏、补栏的情况来看，太平洋证券认为，本轮生鲜乳的价格上涨，动因主要是下游需求驱动，目前白奶类产品需求增加的趋势还在强化；此外，受疫情影响，海外引种补栏的难度增加，并且牛只的引进成本上涨幅度巨大，上游扩产的周期及节奏受影响。
上海睿农咨询**合伙人赵恒认为，提价是意料之中的事。一方面，年底是乳品销售的传统旺季；另一方面，疫情后，牛奶的消费人群规模得到较大增长。与此同时，过去几年国内奶牛存量逐年下滑，在2019年达到*低点，原奶供给处于低位而需求在短期内增加。
有机构认为，乳业进入新一轮原奶上涨新周期，具有刚需特征的白奶消费需求旺盛，长保质期低温奶成为重要增量。
《2020中国奶业质量报告》显示，作为乳制品消费大国，2019年全国奶类产量达到3297.6万吨，居世界第四位，奶类产量和乳制品产量均实现2015年以来*大增幅。国产乳制品市场占有率和品牌影响力近年来也在快速提升。
政策层面，国家市场监督管理总局近日发布《乳制品质量安全提升行动方案》，方案从三方面部署13条重点任务深入推进奶业振兴工作，提升乳制品质量安全水平，2021年1月至2023年6月将进入政策的“深入推进阶段”。鼓励使用生鲜乳，支持企业采用新技术、新工艺生产新产品，鼓励企业使用生鲜乳生产乳制品，强化奶酪、黄油等干乳制品研发等政策或增加原奶供需缺口，推升奶价（或奶价预期）上涨。
对于奶价上涨的影响，国泰君安指出，目前上游牧业龙头正处于集中度提升的收获期，直接受益于奶价上涨的同时，预计还将通过降本增效、产量提升、外延式拓展等路径增厚利润，利润率将显著改善；下游乳制品龙头则处于暂时的战略分化期，奶价上涨促进了常温液态奶竞争格局的改善，预计乳制品龙头经营利润率水平将稳步提升。
行业普涨尚未来临
在巨头领涨的背景下，是否会引发蝴蝶效应成为市场关注的焦点。
乳业专家王丁棉认为，此次提价不会对行业产生太大的影响，仅仅是个别企业经营管理上的需求而已，提价能坚持多久仍是未知数，一旦达到目的，价格很快就会调整过来。对于中小企业而言，在年终及春节前还会采取一些降价促销等清仓去库存的处理手段，提价一般均不考虑。
香颂资本执行董事沈萌指出，双循环背景下，乳制品企业需要提升随机应变的能力。当中低端市场消费需求出现分化的时候，企业应该先占据专业的细分市场，减少竞争压力，提升产品附加值和收益率。
赵恒认为，2021年行业洗牌将加速，一些缺少竞争力的中小企业会被淘汰，马太效应明显。中小企业应该进一步围绕本地、新鲜等方向下功夫，核心在于做好一二三产业的一体化运作，要把从养牛、生产加工、销售一体化来运作，并开放牧场工厂参观，加深消费者对品牌的信任。
而对于君乐宝、燕塘、三元、新希望等区域乳企来说，由于产品结构不同，其巴氏产品的原奶收购价本来就较市场均价高，在原奶价格普遍上涨情况下受到的影响相对小一些。此外，原奶成本在奶粉整体成本的占比不高。目前，包括飞鹤、君乐宝等用国内奶源的奶粉企业尚未宣布涨价。
“提价对于企业来说是把双刃剑，不提价压力大，但国内乳品市场竞争激烈，别说提价了，单是别人有促销你没促销，销量马上下去，所以对于价格不仅是消费者敏感，厂商更是敏感，就算涨价一般都是低调进行。”某华南乳企负责人说。
乳业分析师宋亮表示，目前疫情对国外奶牛养殖、乳品生产都没有带来很大影响。宋亮估计，国外供应量还在增长，而且国内原奶价格的上涨很大程度与饲料价格相关。“只要龙头企业涨价的话，其余企业也有可能会借机涨价，至于终端要不要涨，就要看各家的市场情况了。”宋亮说。
