郑棉期货在纽约期货周末盘面刺激带动下，跳空高开，一路上扬，连续创立新高，同时远月合约增仓明显，投资者交易重点不断发生转移，CF506本周也代替CF505成为交易主力合约。CF505合约本周高开152 0173 3840元，一度在本周前三个交易日展开平台整理，但在周四、周五买盘积*跟进以及远月移仓带动下，期价连连走高，周末强势收阳，同时创出自去年7月份以来的*高点13985元，较本周低点13750元高出235点，直逼14000元历史关键价位，期价牢牢稳踞13800元以上平台位置，成交量变化不大，持仓量继续向远月合约转移。
纽约期货本周表现与国内类似，期间调整幅度较大，主力5月合约一度跌至10日均线49.35美分/磅，周末期价重新占据50美分上方，*终收于51.23美分/磅，并创立新高51.95美分/磅，一旦期价在52美分左右站稳，将向2004年反弹位置54美分/磅附近进发。
基本面方面。随着各地方*新的种植意向调查出台，05年度植棉面积明显减少几乎已成定局，市场热切等待统计局4月份种植意向只是数据的问题。具体方面据山东省农业厅调查，山东省春播棉花上年减少约17％左右；河北省农情系统调查统计，2005年河北省春播棉花面积20％左右。尽管棉花种植面积早已被市场所关注，但后期仍将对棉花期价形成有力的支撑。
国际市场：美棉出口继续增加。本周四美国农业部公布的美国棉花出口报告显示，2月18日——2月24日，美国陆地棉净出口量为3.86万吨，较前周增长了24%，其中对中国的净出口量为0.88万吨，较前周增长了120%；美盘基金做多意向更趋集中。本周二纽约期货交易所的持仓报告显示，截至2月25日，投机商净多头率为28.4%，较前周大幅增加了14.8%，创下本年度*高记录。另外，国际农产品期货品种，包括CBOT大豆、豆粕等农产品上基金的大举做多，种种迹象表明市场依然是“牛气冲天”。
CF503合约临近现货月以来，伴随棉花现货市场的微涨，期货价格非但未向现货价靠拢，反而大幅走高，周末收于13650元，较国内标准级现货至少高出1500点左右，扣除注册仓单成本，一旦仓单有效注册无风险利润可在1000元左右，从而巨大的期现价差近半月来吸引大量期现套利盘的涌现，据郑商所仓单数据周报显示近两周仓单数据大幅增加248张，而且很多现货商仍在源源不断的加大注册仓单力度。下图是CF505合约上市以来日K线走势图：
从技术图形上看，排除掉期价上市以来定价因素，CF505合约基本已将前期高点全部突破，因此合约后期走势想象空间增大，14000元阻力位一旦突破，期价将继续上演大幅行情，4月初左右新年度种植意向公布前期价很有可能走出阶段性高点；预计纽约棉花期货在预期中国进口配额100万吨左右的增发额，进口量本年度后期会继续加大，主力5月合约将上冲54美分附近；国内外期价一致性将逐步加大。但由于郑棉市场近期仓单不断加大，虚盘量难见有效增加，后期难免会遭到实盘压力，另外在后期的盘面中应加大关注现货价格的变动情况，期现价差过大的差距如果现货价格难以有效跟进，*终必然会使期货价格下行，向现货价靠拢，一定程度上加大后期郑棉期价的不确定性。
（首创期货经纪有限责任公司）
