需求不振 聚酯原料围绕油价弱势运行

　　       观点策略

　　上周PTA震荡整理，TA009周五报收3556全周涨10(+0.28%)，现货加工费压缩至590元/吨附近，尚存在压缩空间。乙二醇震荡上涨，EG009周五报收3594全周涨79(-2.27%)。国际油价震荡走势，PX换月价格有所上涨，PTA加工费继续压缩。上游PX因恒力PTA新装置全线投产，PX-PTA供需错配问题略有缓和。下游方面，随着传统淡季的深入，加之海外疫情的反复，终端订单较为清淡，短时间内看不到明显改善的迹象，终端需求的疲软拖累织机开工进一步下滑，对聚酯的需求也在减弱。而聚酯环节库存进一步累积，长丝POY，FDY持续亏损，双重挤压下部分工厂陆续减产降负，聚酯负荷小幅下滑，后续若矛盾持续发酵，聚酯开工仍存下降空间，此轮减产周期预计至少持续至月底，开工率的低点有待观察。乙二醇方面各生产路线效益偏低，煤化工多数也处于亏损状态，新装置投产出现延后，负荷进一步下调的空间不大，向下面临一定成本支撑。但整体处于弱势运行。总体来看，PTA加工费在出现大面积检修之前有进一步压缩的空间，聚酯原料价格或继续跟随原油价格弱势运行。

　　主要风险点

　　1.疫情进展引发下游需求大幅下降，向上传导压缩原料利润。

　　2.OPEC+减产行为执行不力，诱发原油价格重心进一步崩塌。