一、家纺行业的市场格局
家纺行业现在的市场格局*度分散，2017年CR5才7.4%，的罗莱生活的市场份额才2%。家纺行业虽属于消费品，但行业的稳定性显著强于同为纺织品的服装行业。外资品牌进来的机会不大，因为家纺是家里用，所以高性价比的国内品牌更有竞争力；新品牌出头的机会也不大，整体竞争格局比服装行业好太多。还有就是收益于消费升级，品牌企业会取代杂牌企业，所以现在的龙头企业还是很有发展空间的。现在上市的几家中，罗莱生活、富安娜、水星家纺是其中的，乍看之下，没有那家是的。罗莱生活多品牌战略，总体销售；富安娜利润率；水星家纺也没有落后太多。所以试比较之。
三家公司近5年财务状况
2、三家公司的研发和管理费用情况
罗莱生活近5年是增收不增利，毛利率保持在较高水平，但利润全部被销售费用和管理费用吃掉了。从人员上看，其销售人员和管理人员恰恰是少的，人均薪酬是的。高薪酬同样体现在高管人员的人均薪酬上。
富安娜毛利率同样较高，销售费用也不低，但销售队伍庞大，人均薪酬其实很低。富安娜的管理费用控制得非常好，董监高以身作则薪酬是三个公司中的。所有公司拥有的净利润率。
水星家纺产品定位中低端，毛利率低。费用控制上优于罗莱家纺低于富安娜。但终的净利润率也不足10%。
二、进一步比较
水星家纺的人员构成异于另外两家公司，其中有多达1029人的运营人员，个人猜想与其高达39%的电商销售比例有关。富安娜和罗莱生活的电商销售比例分别为26%和21%，随着另两家在电商销售的增长，水星的电商红利会消退，且其产品定位中低端，竞争力弱，长远的发展空间应该不及另两家，所以个排除。
罗莱家纺实行多品牌战略，高端和中低端并举。2017年公司收购美国家具品牌莱克星顿，并表营收7.92亿。跨境跨行业并购，步子略大。关键是公司管理费用高企，内部精细化不足。控股股东持股比例30%，所以似乎对公司的业绩的关注不足，感觉欠一点进取心。
富安娜2017年也开始涉足家具市场，但通过自营起步，对公司影响较小。公司费用控制上非常好，是大大的加分项。当然单纯从数字上看，公司研发投入相比之下显得不足。
三、重要的是成本控制
近因为看了《3G资本帝国》，感觉对公司的成本控制非常重要。高成本的公司不仅没有回报股东的意识，而且会丧失进取心，放任财务回报裹足不前。这样久而久之就会被竞争对手甩开，失之毫厘谬以千里。同样的业务，富安娜的净利润竟可以高出罗莱生活一倍之多。国内少有资本市场的野蛮人，通过恶意收购实现行业巨头之间的兼并，甚至以小吃大，强势入主，赶走不称职的管理层。但富安娜大可通过行业并购，兼并一些小的企业，输出管理，提升收购方的业绩实现行业内的扩张，这也是被收购方股东所乐见的，当然这是个人的臆想。但如果要投资这个行业，富安娜无疑了。
富安娜2018年一季度营收5.5亿（同比28%），扣非净利润0.88亿（同比18.4%），保持了较高增长。截至2018年3月末，现金及等价物14亿，债务4.13亿，净现金9.87亿。应收1.8亿，存货7.5亿、固定资产12.2亿、总资产43.7、所有者权益32.5亿。利润率和周转率都较高。目前总市值85.6亿，剔除净现金后的TTM估值为15倍，个人有少量持仓。请关注微信公众号：投资是门必修课。
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