从梦洁家纺连续大涨 看2013家纺业发展

　　前日，行业内家纺板块大涨,其中梦洁家纺涨停，富安娜大涨6.58%,罗莱大涨4.81%。昨日，梦洁家纺又持续上涨，再度冲击涨停。为何会在年后几天内家纺版块就会如此大涨，这对2013家纺行业发展又预示着什么？是不是2013年家纺行业会强势复苏呢？

　　回顾：去年6月14日,家纺版块全线大涨，梦洁家纺当时同样也是涨停，富安娜大涨4.82%，罗莱大涨8.32%。去年的大涨反映出市场对家纺终端略有担忧，但地产数据向好使得投资者相信即使开店空间逐渐饱和，存货问题显现，上市公司还是有办法消化，业绩不太可能成为地雷，这个预期差导致了下半年板块的暴跌。

　　这次两日的连续大涨已经隐含了市场对整个家纺终端的悲观预期，可谓利空基本出尽，再结合去年下半年低基数的影响，业绩走出U型反转概率较大，就算未来终端复苏缓慢,股价向下风险也比较有限。

　　此处我们有别于市场观点：市场认为今年家纺板块投资逻辑应结合终端复苏情况。我们认为这个思路只适合于去年12月以来的房地产板块大涨对下游产业链的周期性推动。未来如果家纺板块估值要持续提升或者说业绩有超预期的可能，关键还是看企业更为精细化的经营模式。估值要有新的突破，专注于“买方市场”是王道。

　　我们认为家纺板块目前投资逻辑需结合短线因素“招商、促销、团购”以及长线因素“新产品、新渠道、新品牌”来看。从短线因素来看，今年三大家纺公司开店速度较去年都将有所放缓；从终端反馈来看，春节终端表现同比基本持平。从长线因素来看，目前还未看到新的亮点。家纺板块是我们今年年度策略中相对看好的板块,从时点上看，我们认为目前价位隐含的股价上涨空间相对有限，待新一年度地产政策出台后再做判断确定性更高。