第二季度纺织原料行情总结与后期展望

　　今年二季度，国内纺织原料市场继续在矛盾中前行。截至季度末，内外棉价格继续反方向运行，两者价差基本保持在4000元/吨上方；涤纶、粘胶、锦纶系列产品整体收低，下跌幅度在0.48%～4.08%之间；腈纶产品呈现弱势持稳走势，价格重心变化不明显；仅氨纶产品依靠自身供应偏紧的优势录得1.72%～9.54%的涨幅，这是该品种自去年四季度以来连续三个季度收涨。

　　五六月份，纺织终端逐渐步入淡季行情，坯布价格、销量、利润均有下滑。特别是常规产品的景况更为严峻，而产品价格走势也因为产能过大而表现乏力。

　　在终端消费不景气的大气候下，纺织原料市场呈现跌也不深、涨也有限的“温吞水”行情，所谓的利好因素很容易被消解掉，实际成交难以持续性复苏，涤纶短纤、粘胶短纤、腈纶行业均掀起了较大规模的限产运动，涤纶长丝与锦纶长丝由于小幅赢利或亏损面不大，开工情况相对稳定，整体开工率在80%附近水平。

　　从传统意义上来说，7～8月是内销市场生产淡季转向旺季的过渡阶段。不少业内人士表示,随着季节性旺季的到来，预计需求情况将会稳步增长，并支撑纺织原料价格有一个较强的上涨预期。并且，由于秋冬装主要使用厚重型面料，对纺织原料的需求量相应增加，特别是粗旦类品种的成交将日渐活跃。对于化纤企业来说，这是去产品库存的良好节点、销售突围的*好时机。

　　然而当前需求市场并未见起色，反而出现继续衰退的迹象。吴江、嘉兴、湖州等主要织造生产基地坯布库存继续上升，整体库存普遍在一个月左右，部分较高的在一个半月或者两个月，部分较低的在半个月左右。

　　此外还有一点就是资金因素，化纤企业出货都要求先打款再发货，但加弹以及织造环节无一不是放账模式，企业的应收账款周期不断延长。据悉，今年很多加弹以及织造企业表示应收款较去年同期明显增多，大多数加弹工厂的欠款在100万～200万元/台左右，少数较高在300万～400万元/台左右。

　　库存逐步积累造成的资金占用，以及普遍存在的拖欠货款现象，导致今后织机开机率面临普遍下滑的风险。

　　无独有偶，进出口数据亦不理想，对市场价格造成一定打压。7月10日，海关总署公布的数据显示，6月我国进出口额为3215.1亿美元，扣除汇率因素同比下降2%；进口156 0190 2607.9亿美元，同比下降0.7%，预期上升7.6%；出口1743.2亿美元，同比下降3.1%，为17个月来首次下降，远不及预期的增长4.0%。

　　涨幅：1.72%～9.54%涨幅**

　　氨纶 出口量保持较高水平库存合理40D略紧俏

　　【行情回顾】

　　与涤纶、锦纶、粘胶等系列产品表现不同，在经过一季度的小幅走高之后，二季度氨纶市场价格重心再度上移。截至2013年6月30日，20D氨纶售价区间在58000～60000元/吨，30D氨纶售价区间在50000～55000元/吨，40D氨纶售价区间在47000～54000元/吨，较一季度末市场价格水平走高1.72%～9.54%不等。

　　【后市展望】

　　从成本面来看，纯MDI市场运行气氛欠佳，主流价位在20500～20800元/吨，由于下游鞋底原液、浆料等领域总体订单表现疲软，业内人士对后市多为看空，但多厂家限产检修起到一定的支撑作用。另一原料PTMEG市场主流商谈位于26000～27400元/吨，整体消耗量依旧稳定，新单商谈多保稳操作，对后期走势预期平淡。

　　从供应面来看，氨纶市场一直延续着一种相对偏紧的状态，一是因为今年以来氨纶出口量一直保持在较高水平，月平均出口量在4000吨上方；二是因为氨纶生产企业按照实际需求适时调整，整体库存保持合理范围，往年压货现象不复存在，且40D氨纶货源略显紧俏。

　　从需求面来看，由于终端纺织需求表现不佳，下游织造工厂控制开工，致使氨纶消耗总量下降。因后期订单跟进不足，以及资金问题等多种原因，圆机生产状况有转弱趋势，整体负荷在4～6成附近水平。在需求情况相对乐观的背景下，包纱、棉包、经编等领域开机率稍高，整体负荷在6～7成附近水平。

　　总体来说，下游织造工厂开工率下降，氨纶行业消耗量减少，但生产商库存仍在较低水平，对市场价格构成较强支撑。预计短期之内氨纶市场或将维持横盘整理状态。

　　涨幅：0.00%**持平

　　腈纶

　　宁波个别厂家库存高出货速度随旺季加快

　　【行情回顾】

　　受原料丙烯腈先抑后扬、下游纱线产销不旺、行业集中限产保价等因素影响，二季度腈纶市场整体呈现弱势持稳，价格重心变化不明显。截至6月30日，1.5D38mm棉型短纤主流价格在17800～18500元/吨，3D64mm中长短纤主流价格在17700～18000元/吨，3D腈纶丝束主流价格在17600～18500元/吨，3D腈纶毛条主流价格在18500～19500元/吨。

　　【后市展望】

　　从原料方面来看，受丙烯上涨及远洋货源紧张影响，外盘丙烯腈价格持续走高，进口成本高企，商家接盘谨慎，预计进口量将有所减少。但随着抚顺石化丙烯腈生产装置恢复正常，行业整体开工逐步增至90%左右，国内丙烯腈产量必然增加。故预计进口方面影响或有限，丙烯腈整体供应仍相对稳定。

　　从供应方面来看，国内腈纶行业继续执行限产保价措施，主要工厂或停车检修或降低开工率，总体运行负荷大体维持在80%附近。因此，行业整体库存压力并不明显，主流工厂产销基本平衡，仅宁波地区个别厂家库存量依旧偏高。进口货源方面，由于缺乏明显价格优势，买家按需小单采购，进口量依旧增长有限。

　　从需求方面来看，下游腈纶纱线出货不畅，缺乏订单等需求提振，库存压力居高难下。因此，对于原料采购多按需定进，难以有力支撑腈纶市场走强。但随着后期秋冬季纺织服装迎来生产旺季，相关企业将提前采购原料腈纶纱，届时纱厂订单明显增多，腈纶工厂出货速度将加快。

　　综上所述，原料丙烯腈难以给予市场强有力提振，但是基于腈纶生产厂商限产保价依然延续，短期内腈纶市场将以横盘运行为主。中后期，随着传统旺季需求的启动，腈纶市场交投活跃度提高，或将迎来一波久违的上涨行情。

　　内棉涨幅：-0.39%～0.42%

　　外棉涨幅：-7.90%～-2.70%

　　棉花

　　328棉花指数月线收阴外棉创一年来*大跌幅

　　【行情回顾1：期现价差先扩大后缩小】

　　二季度，郑棉振荡走高后回落，而棉花现货市场则相对平稳，328棉花指数在19300～19400元/吨区间窄幅波动，致使期现价差呈现先扩大后缩小的趋势。值得注意的是，328棉花指数出现了自2012年7月以来月线首次收阴的情况。截至2013年6月28日，328级棉花收于19300元/吨，较3月末累计下滑75点，跌幅0.39%。

　　【行情回顾2：内外棉价差居高不下】

　　随着对供应紧缺担忧的缓解，二季度外棉创下一年来*大季度跌幅，而国内棉花价格因收储政策的保护跌幅明显小于外棉，这就导致了内外棉价差居高不下。截至2013年6月28日，中国棉花价格指数328为19300元/吨，进口棉花价格指数M级棉花1%关税为15085元/吨，内棉较外棉高出4215元/吨。

　　【后市展望】

　　2013年抛储工作将在7月31日结束。鉴于7月底之前中国储备棉投放力度加大，纺织企业在争夺优良资源的同时，整体补库潜力将有所回落。目前，纺织企业手中配额使用相对谨慎，一方面为抛储结束之后采购即期外棉做准备，另一方面也为采购远月11月船期外棉积累配额资源。

　　在本轮抛储结束之后，抛储新政的出台与否将对现货市场产生关键影响，将直接左右市场价格走势。若储备棉投放能够持续下去，棉花供应量得到有效的保证，港口保税棉及国内购销氛围好转的机会将大大削减。若未来抛储政策未能延续，那么在抛储结束之后新花上市之前，八九月份市场可能会出现一波小行情。

　　七八月份棉花渐入产量生长关键期。今年国内多地棉花长势良好，单产有望提高，但各地气象部门预测，7月份新疆北部、东北地区中部和南部、华北、黄淮大部降水较常年同期偏多，部分地区可能出现暴雨洪涝等灾害，这部分棉区的棉花生长将受到一定的影响。在全球种植面积及产量下滑，尤其是中国面积创下10年以来新低的背景下，各产棉区的天气状况必将成为后期市场炒作的题材之一。

　　涨幅：-0.48%～-3.20%

　　涤纶长丝

　　存货周转率下降很差钱消费无起色又遇限电令

　　【行情回顾】

　　二季度，涤纶长丝市场振荡下滑。系统性风险搅局，加之终端纺织出货不畅，加弹及织造厂家普遍持谨慎悲观态度，对原料涤纶长丝的采购意向表现不强，仅以少量补库为主，贸易商囤货心理也明显减弱，一般采取“快进快出”的操作方法。截至6月30日，涤纶长丝POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F主流价位分别在10300～10500元/吨、11900～12100元/吨、10500～10700元/吨，较一季度末价格下跌0.48%～3.20%，较去年同期价格上涨8.33%～10.42%。

　　【后市展望】

　　从产量和价格的历史规律看，往往价格下跌*终要引发聚酯工厂减产，“价格下跌—工厂亏损—被迫减产”是涤纶长丝生产企业与涤纶长丝价格博弈的三部曲。因此，只有当涤纶长丝价格大幅跌破边际成本的时候，聚酯工厂才有可能明显减产来改善供需关系。

　　截至6月末，按照PTAx0.865+MEGx0.335+1000的公式计算，涤纶长丝POY150D/48F的生产成本在10000元/吨，赢利能力依然处于良性轨道，因此暂不会出现大规模的限产计划。与此同时，双兔新材料25万吨FDY装置、华星轮胎20万吨POY装置、华祥高纤40万吨POY与FDY装置计划三季度投产。另外，桐昆恒嘉、新凤鸣中维、江苏宏泰、福建百宏等新建装置将继续配套纺丝线。

　　三季度是生产淡季转向旺季的过渡阶段，实际需求情况将较二季度好转。然而，当前需求市场未来的发展具有很大的不确定性。由于终端纺织订单不足，存货周转率下降导致资金占用比例上升，很多企业在不知不觉中从“不差钱”转变为“很差钱”。因此，对于原料涤纶长丝的采购力度受到很大限制。

　　随着夏季高温天气到来，“限电令”再度来袭。据悉，嘉兴王江泾地区从7月1日开始实行分类限电，小型织造企业限电时间较长可达一个半月，外贸出口型企业不限电，大型织造企业间歇性限电。这将直接影响对纺织原料的实际消费情况，对于当前需求并无起色的市场无疑是“雪上加霜”。

　　综上所述，供应量只增不减，需求面临较大不确定性，价格具有较强的下跌预期。

　　涨幅：-1.96%

　　涤纶短纤

　　国内直纺产能突破600万吨纯涤纱出口同比增长129.5%

　　【行情回顾】

　　经过一季度较大幅度的回调整理之后，本季度涤纶短纤市场逐步止跌企稳，开始了绵长的区间振荡走势。促使行情止跌的主要因素有三个：一是生产原料PTA在超跌后转为振荡格局，继续深跌动能减弱；二是下游纱厂运营情况改善，由亏损转为赢利，对涤纶短纤价格的期待从下跌转为平稳；三是伴随涤纶短纤价格重心走至10000元/吨关口附近，下游纱厂接受度亦有所提高，补货、囤货动作较前期增多。

　　【后市展望】

　　从成本面来看，7月亚洲PXACP敲定在1410美元/吨，折合PTA原料成本为7600元/吨附近，对PTA及聚酯大盘构成一定支撑。但6月PTA装置开工负荷上升较大，PTA社会库存增加，牵制价格上涨幅度。另一原料MEG供应压力较大，也难形成趋势性上涨。截至6月底，华东主要港口罐存90.9万吨，较上月小幅下降4.2万吨。在装置方面，7月中旬南亚重启4号线70万吨设备，武汉石化新装置也将于7月中旬开工。

　　从供应面来看，涤纶短纤新装置投入使用后，将加剧供大于求的局面。目前国内直纺涤纶短纤产能已经突破600万吨。下半年，经纬新纤20万吨新装置将上马，届时福建地区直纺涤纶短纤产能可达90余万吨，成为继江苏地区之后国内第二大生产基地。同时，北方区域产能也将扩大，山东万杰15万吨新装置待投产，随着产能增加也将缩减其与南方区域的价差。

　　从需求面来看，下游纯涤纱仍旧维持偏弱运转的格局，市场资金流动性不足，且买方压价现象更加明显。布厂库存增多，坯布价格难提，采购纱线愈发谨慎。所幸的是，今年纯涤纱出口表现不错，1～5月我国纯涤纱出口量累计7.95万吨，较去年同期大幅增长129.5%，从一定程度上带动了纯涤纱市场饿走货量。

　　综合以上分析，涤纶短纤市场反弹之路压力重重，上方点或受制于11000元/吨压力位。

　　涨幅：-2.19%

　　粘胶短纤

　　超卖后订单撑至7月中旬需求顶峰已过中长线偏空

　　【行情回顾】

　　二季度，粘胶短纤价格波动幅度远远大于成本波动，且多数时段脱离成本价格走势指引，直接由实际供需引导市场价格表现。在供需双方的博弈之下，逐步上演“上涨—下跌—上涨”三步曲。截至2013年6月30日，粘胶短纤1.5D38mm市场主流价位在13300～13600元/吨，较今年一季度末价格下跌2.19%，较去年同期价格下跌8.22%。

　　【后市展望】

　　从成本面来看，棉短绒市场需求表现疲软，浆粕厂、精制棉厂因资金和开工率依然受限制，多数厂家以随采随用为主。因此，棉短绒整体库存依旧较高，其中山东夏津地区预计在5万吨附近。但受新疆棉浆厂限产消息提振，棉浆粕价格小幅拉涨，主流报价攀升至6800～7000元/吨附近水平。

　　从供应面来看，粘胶短纤行业检修消息较为密集，对市场价格稳定亦起到支撑作用。江苏翔盛年生产能力达17万吨的装置轮流检修结束后，萧山富丽达年生产能力达18万吨的装置自6月20日起全线停车，检修时间预计在20～30天。据估算，6～7月行业资源供应量将有约15%的缩减。

　　从需求面来看，经过五六月份的超卖之后，粘胶短纤工厂手中订单多可支撑至7月中旬前后，随着这部分订单的逐步完成，粘胶短纤行业库存水平将逐步丰量，市场需求将继续在淡季考验整体走势。按照往年的情况，三季度人棉纱、人棉布加工进入淡季，纱线企业将转为以涤纶产品为主要需求对象，对粘胶短纤的需求开始季节性萎缩。

　　综合以上因素分析，短期之内粘胶短纤市场将保持惯性上扬趋势。但在季节性需求萎缩的制约下，供需双方差距或逐步拉大，中长期走势堪忧。

　　涨幅：-3.64%～-4.08%跌幅**

　　锦纶长丝

　　机织布和经编厂采购谨慎非民用领域价格稳中上探

　　【行情回顾】

　　二季度，锦纶长丝市场行情先抑后扬。截至2013年6月30日，锦纶POY85D/24F高端货源24000～25000元/吨6月承兑，中端货源23000～23500元/吨6月承兑，低端货源22000～22500元/吨现款附近水平；锦纶DTY70D/24F高端货源27000～27500元/吨6月承兑，中端货源26000～26500元/吨6月承兑，小加弹现金价24500～25000元/吨；锦纶FDY70D/24F喷织用主流价位24000～25000元/吨6月承兑，经编用主流价位27500～28000元/吨6月承兑。

　　【后市展望】

　　从成本面来看，随着前期低价货源逐渐消耗完毕，己内酰胺生产厂家挂牌价格频频上调，市场实际成交价格亦随之上行。但终端市场跟进相对迟缓，加之新装置将陆续投产，中长线市场风险逐渐增加。据悉，鲁西化工10万吨/年的装置预计7月份投车试料，湖北三宁10万吨/年的装置也预计将于7月份投产。受到成本压力以及销售顺畅等利好支撑，锦纶切片厂家出厂价格走高，但整体上涨幅度有限。

　　从供应面来看，由于整体亏损面不大，锦纶长丝工厂运行负荷在7～9成。由于整体供应量充裕，而实际需求表现平平，库存水平下降不明显。截至发稿，纺丝工厂库存普遍在15～30天附近。装置方面，浙江德科1万吨/年的新装置预计在7月份投产，益南化纤2万吨/年的新装置也预计在7月份投产。

　　从需求面来看，由于终端纺织订单需求表现一般，民用纺织品机织布和经编市场总体表现乏力，生产厂家效益面压缩使其对原料锦纶长丝的采购较为谨慎。因此，锦纶长丝工厂出货压力依旧较大。非民用领域，如帘子布、单复丝、短纤等价格稳中上探，行业利润趋势尚可微利，支持需求平稳跟进。

　　总体来说，实际需求面不振，难以支撑锦纶长丝价格大幅上行，但成本面支撑力度仍在，加之目前市场价位相对偏低，后市价格下跌的空间亦有限。