G20召开，郑棉或震荡上涨

6月18日国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话，双方决定在二十国集团领导人大阪峰会期间举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题交换意见。中美关系出现转机，郑棉主力随即放量突破152 0173 3840元/吨压力位，昨夜向上冲击14000元/吨大关压力位，*终冲击失败。虽然近期现货成交在期货上涨带动下略有好转，但有几点因素制约期货上冲动能：一是现阶段国内皮棉供应充足，二是下游需求萎靡不振，三是中美贸易局势进展仍不明确并且充满变数。

现阶段国内皮棉供应充足
据统计，2018/19年度棉花上市以来，新棉销售一直不温不火。截止到2019年5月，全国新棉销售进度仅在43.57%，不足一半，大量新棉集中于中间库存环节，未真正流入下游纺织需求环节。其中截止到5月底全国棉花商业库存为513.1万吨，同比增加103.7%；工商业库存总计568.73万吨，同比增加76.1%。棉花库存明显高于去年同期，市场棉花供应充足。
2018年12月份之前受上一季度季末库存高影响，且纱厂大量国储棉库存存在，纱厂对于新棉采购有限。春节前下游补库开始增加，但进口棉数量大增，对新棉销售形成压力。5月份中央储备棉开始轮出，加之终端需求持续转弱，纱厂、贸易商控制风险为主，对棉花采购持谨慎态度。总体来看，本年度新棉销售进度明显缓慢，这也导致了新棉大量库存的产生。
为优化中央储备棉结构，确保质量良好，国家粮食和物资储备局发布公告，2019年将对部分中央储备棉进行轮换，时间为2019年5月5日至2019年9月30日期间的国家法定工作日，总量安排100万吨左右。储备棉实行均衡投放，原则上每工作日挂牌销售1万吨左右。根据储备棉实际轮出情况和棉花市场供需情况，国家有关部门将择机安排轮入。目前轮出持续进行，轮入尚未有定论。截至6月24日，国储棉累计计划出库37.10万吨，成交*高价15930元/吨，成交*低价11530元/吨。
据海关统计，2019年5月我国进口棉花18万吨，环比持平，同比增加38.5%。2019年1-5月我国累计进口棉花102万吨，同比增加74.7%。2018年9月至2019年5月，我国累计进口棉花162万吨，同比增加74.8%。另外，80万吨的棉花进口滑准税配额已发放，从进口数据来看，今年棉花进口量或较往年大幅提升。
总体来说，在国内新棉为供应主体的前提下，有储备棉和进口棉补充供应，本年度棉花供应无论从供应量还是结构方面都非常充足，这是棉价迟迟未能实现趋势性上涨的重要原因。

下游需求萎靡不振
4月份之后棉纺织品需求开始转弱，由于当时棉纱、坯布库存处于低位，市场对此关注度较低。进入5月，终端需求进一步转弱，尤其是中旬后，中美贸易摩擦升级引发郑棉、郑棉纱暴跌，市场情绪恶化，无论是棉花、棉纱还是坯布销售均降至冰点，棉纱、坯布累库迅速。进入6月之后，棉纱销售未见好转，纱厂产品库存压力高企，资金压力大，无奈之下纱厂纷纷限产，部分中小型纱厂借麦收持续停机放假。据统计，目前纱厂开工率约为60.04%，环比下降8.91个百分点；纱厂棉纱库存为48天，环比增多38天。棉纺织需求淡季特征或将持续。
6月中旬开始，随着郑棉期货的反弹，现货棉纱购销略有活跃，终端下游小单量采购出现，但纺织企业普遍为走货选择价格方面维持稳定，甚至依然存在让利现象。

中美贸易局势进展仍不明确并且充满变数
从去年中美贸易摩擦开始，截止到2019年6月24日，中美贸易关系大致经历四个阶段，11次谈判，但依然没有明确的方向。中美贸易摩擦持续一年多，时至今日大多数从业者已经认可中美贸易摩擦是个长期过程，难以短期内彻底解决。所以在偶尔的利好消息出现时，郑棉仅仅是受提振小幅上涨，但很快又回归到基本面。
现阶段棉花市场是买方市场，需要关注需求面因素。而需求面因素受中美贸易关系进展所左右，尤其是所影响的终端下游至上游从业者的心态方面。本周需密切关注日本G20峰会中美会晤情况，以及会后美方是否征加3250亿美元商品的关税。
技术面来看，经过两周的震荡反弹之后，郑棉有走出底部形态迹象，短线资金观望情绪重，**压力位14000元/吨，第二压力位14500元/吨。消息面，因目前棉花已跌破14600元/吨的种植成本，加之4月份南疆部分棉田受灾，南疆部分棉田未来预期减产，资金有做多意向。另外G20峰会今日召开，预计本周消息面整体偏多，中美两国贸易关系将继续改善，郑棉有望震荡上涨。
（卓创资讯）