导语
11月15日，东盟10国、中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家正式签署《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），涵盖全球30%人口、30%经济体量的自由贸易区开始启动。
总体上看，RCEP*大的亮点之一是关税减让。各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，自贸区有望在较短时间内取得重大阶段性建设成果。RCEP其实就是一个“邻国自由贸易协定”，区域内各国之间的贸易壁垒逐渐消除，RCEP可以加大区域邻国贸易增长，帮助改善我国对外贸易高度依赖欧美的局面。
Q1
中国纺服产业链优势凸显
中国作为全球*大的纺织品出口国，具备完善的产业链配套设施。虽然近些年纺织产业出现了一定程度的产业转移，但综合考虑国际品牌对订单交付的高要求，中国纺织产业链在承接订单时的可靠性相较别国优势依旧明显。
产业集群有助于缩短交期：从棉花到成衣，整个纺织产业链涉及多个环节，分别是：纱线纺织、面料加工染整以及成衣制造；此外还涉及诸如染料、服装辅料的配搭。考虑到品牌商及零售商加快供应链反应速度的需求，主要环节上下游之间的匹配度及辅助环节的充裕度成为必不可少的竞争要素。
高素质劳动力及机器设备便于承接高复杂度订单：得益于产业的先发优势，中国纺织产业链具备深厚的生产工艺积淀及日积月累的技术投入，因而在生产高功能性、高复杂度的服装订单时相对其他出口国具备优势。
稳定的基础设施为大规模批量生产奠定基础：纺织制衣的上游生产环节资本密集属性强，因此对水电供应的稳定性要求较高。部分新兴纺织品出口国因自身基础设施配套欠佳，目前只能进行劳动密集的成衣代工，无法进入上游生产环节，因此对本地形成产业集群也形成拖累。
图表：中国纺织制衣上市企业已实现全球品牌供应链的上中下游全覆盖
资料来源：公司公告，中金公司研究部
Q2
RCEP来了 纺服企业如何看待？
业内分析，RCEP的利好主要包括如下四点：
一是对日本、韩国、澳大利亚、新西兰及东盟国家纺服出口的“门槛”大幅降低（关税大幅削减甚至零关税），我国高档高附加值高利润的纱布、纺织品、服装等迎来出口契机，至少在RCEP内与其它各国展开公平、公正的竞争；
东盟现在是我国的**大贸易伙伴，占我国外贸总值的14.6%，而且还增长*快。此次RCEP*大的突破之一就是中日两国之间首次有了自贸区零关税协议安排。从中日贸易来看，日本是我国产业用纺织品重要的出口市场，海关总署数据显示，去年我国产业用纺织品对日本市场的出口额为16.59亿美元，与上年同期相比基本持平，出口额占我国出口总量的6.1%。
二是有利于我国纺织、服装产业设备、技术水平等等全面改造、升级，加快占领亚洲、全球中高端消费市场供应，与RCEP内其它国家形成产品“高低搭配，携手共进”的格局；
三是有利于我国大中型纺织服装等企业加快产业向东南亚、RCEP各国转移，腾笼换鸟的步伐提速，充分利用东南亚各国在人口、劳动力成本、税收、原料等等政策“红利”，因为返销回国内或其它国家关税已不成为障碍；
四是相较RCEP内其它国家，中国棉花产量、消费量都处于**的****（澳大利亚近两年不仅棉花产量大幅下滑，而且棉花品质、等级、价格与东南亚各国消费需求也不匹配），因此在国内棉花供给过剩、棉花消费恢复遭遇阻力、棉价被动下行的情况，向RCEP国家出口棉花是一条释放压力的途径。
Q3
利空主要表现
一方面，中国市场对越南、印尼、马来西亚、泰国等纺织“后起之先”的大门也已敞开、门槛降低甚至取消，东南亚地区目前已成为新兴纺织品出口市场的后起之秀。整体来看，越南已经成为中国纺织服装产业转移的主要目的地国家，目前已有超过6000家纺织服装企业，吸引劳动力超350万人，但越南面料依赖进口，70~80％的面料需求由国外供应商提供。RCEP内东南亚各国OE纱、低支棉纱及低支常规坯布、服装等对中国市场的冲击不可避免地加大，进口增长的态势将非常明显，我国小纱厂、小织布及低档次低品质服装企业等受到的影响将加大，不进行产业升级、不提高产品水平和档次将面临淘汰；
另一方面，我国高质量、品牌纺织品、服装也将与日韩、澳大利亚等产品正面“刚”，考验我国纺服企业的研发、生产、交货、物流等一系列配套能力，同一起跑线下的竞争注定比较激烈甚至惨烈。
Q4
RCEP签署将给中国带来新的机遇
**，RCEP将进一步便利中国企业对外投资。东南亚一直是中国企业对外投资的重要地区。据中国社会科学院亚太与全球战略研究院的统计，2018年，中国对RCEP其他14个国家的投资达到152 0173 3840亿美元，占对外总投资的9%。随着RCEP的实施，中国得以将本国具有突出竞争力的制造业产能转移到区域内其他国家，将国内有限的生产资源集中在附加值更高、技术含量更高的产业上，促进国内产业的转型升级。
其次，RCEP有利于中国进一步扩大进口。中国社会科学院亚太与全球战略研究院指出，2018年，中国对区域内14国总贸易额超过1.3万亿美元，占当年总贸易额的28.3%。其中，出口达到6200亿美元，进口达到7600亿美元，逆差为1400亿美元。RCEP将进一步扩大中国对RCEP伙伴国的进口，提高消费者的福利。当然，这也意味着中国对该区域的贸易逆差可能进一步扩大。
RCEP还有利于人民币国际化的深化。目前，东盟已成为人民币国际化的*主要渠道。人民币在东盟各国越来越受欢迎，渗透率不断提高。随着RCEP的不断深化，会有更多的东盟国家和地区选择以人民币进行计价交易，人民币作为投资和储备货币的功能也会日益凸显。
中长期来看，加入RCEP将使得中国进一步迈向价值链的上游，拥有核心技术的高端制造产业链将受益，而之前凭借廉价劳动力优势的产业将面临更加激烈的竞争。
中国与东南亚共同推进的RCEP也是为了实现这种合作共赢的目的。通过区域经济合作，使中国与东南亚各国实现共同发展。未来在全球纺织品供应链中，有望形成中国＋周边国家的主导格局。如果中日韩自贸协定也能顺利完成，那么和RCEP结合起来，中国占主导的亚洲经济圈将会更加紧密。
美媒认为，RCEP开放水平超WTO，包括20个章节，货物贸易零关税产品数整体超过90%。11月16日美国中文网发表知名时事评论员Ksliu的文章《RCEP协议签订后美国更需返回TPP》。
特朗普退出奥巴马政府遏制中国崛起的“杀手锏”TPP，曾经令日本首相安倍大为失望，拜登上台后，将尽快纠正特朗普的这一错误，很可能**件事就是重返TPP（CPTPP）。
RCEP协议势必以中国为首，因为中国在该协议中的GDP体量*大。CPTPP协议为增加实力，制衡RCEP，势必*力拉拢美国参加，而美国为抵消中国在印太地区日益增长的影响力，也必须尽快回到CPTPP协议中来。很显然，美国着急了！
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