PTA/MEG行情回顾与展望（20200217-0222）

       本周PTA震荡偏强。新冠疫情影响持续，终端复产仍然较慢，PTA大幅累库基本面偏弱，但加工费向下压缩空间不大，而成本端原油涨幅明显，PTA窄幅震荡。截止周五收盘主力合约TA005上涨1.9%至4556元/吨，周成交量至207.66万手，持仓74.34万手。远月合约TA009周上涨1.1%至4586元，持仓21.83万手。

本周EG震荡偏强，终端恢复较慢，港口发货偏低，港口受封航影响库存去化，本周到港量中性偏高，港口库存或累库，受库存偏高影响，国内乙二醇装置负荷高位回落，乙二醇基本面仍然偏弱，但国内疫情逐步转好下，成本端原油偏强，带动乙二醇偏强。截止周五收盘主力合约EG2005较上周上涨2.3%至4516元/吨，周成交86.11万手，持仓15.36万手。远月合约EG2009较上周上涨1.9%至4599元/吨。

后市展望：

PTA产业链，本周起终端陆续复工，处于安全考虑部分织造人员到岗后有一定的隔离期，终端恢复仍然相对有限，随着疫情的逐步转好下周起终端开工或陆续加速。聚酯环节，受终端恢复有限，涤丝产销清淡，聚酯工厂尤其是大厂库存压力仍然较大，随着疫情转好前期检修的部分工厂陆续重启，开工负荷稳定在6成，后续有继续提升可能。PTA负荷本周小幅抬升，库存堆积迅速，现货成交尚可，加工费已压缩至400左右。成本端PX变化不大，加工费维持250美金附近。原油端，随着国内疫情逐渐转好，原油端大幅上涨，低加工费下带动PTA产业链价格重心集体上移。目前产业链加工费维持偏低，后续主要矛盾仍然在原油端，关注后续国内疫情控制情况及下游复工情况，随着下游复工预期逐步加速，PTA或震荡偏强。

乙二醇来看，受疫情影响终端恢复有限，聚酯负荷维持偏低位置，乙二醇需求段仍然偏弱。供应端受封航影响国内港口库存下降，但本周到港不低，倒逼部分国内负荷下降，新装置投产符合进度，乙二醇整体负荷仍维持高位，后续仍有累库预期。但当前价格偏低基本反映基本面偏弱的现实，价格变动或多跟随原油，下周来看随着国内终端工厂复工加速。乙二醇有向好预期。