TA多头配置EG适宜反弹空配

      PTA

在成本端利空因素释放后，长期来看PTA就是**的多头配置，较强的去库预期提供向上驱动，低库存觉得上涨的弹性，期货贴水为做多提供安全边际，不足之处在于目前PTA加工费略偏高，可能导致企业的检修计划缩短或推迟，出现预期差的回调，因此单边的安全边际有些不足，可等4-5月份检修季过后或者价格回调至以后积*入场做多09合约。目前交易9-1正套较为稳健，逻辑在于现货端的强势有望持续维持，PTA四季度的投产预期01合约形成压制。

对于09合约价格估价，按照布伦特原油70美元/吨，PX-原油价差400美元/吨，PTA加工费2000元/吨，折算PTA价格约6750元/吨，而目前152 0173 3840合约价格在6050元/吨一线。未来上涨的本质在于做多PTA的加工费，目前PTA09盘面加工费约1150元/吨，虽处在近几年的高位水平附近，但与其低库存的现状相匹配，后期随着供需趋紧，PTA加工费有望继续上行，并且下游聚酯不错的利润对TA加工费的提升存在支撑。

风险在于终端的持续恶化，拖累整个产业链；原油崩塌

投资评级：中期看涨

乙二醇

**，从长期来看，乙二醇高库存的压力是难以有效缓解，起码目前看不到解决方案。中期来看，虽然国内和海外乙二醇装置陆续开始检修，但整体去库力度可能不大，供需结构仅仅只是短期改善。短期而言，目前国内各工艺均处在亏损状态，距离部分企业的现金流成本可能只有200元/吨附近，利润继续往下打压的空间有限，又处在季节性集中检修季节，一旦几套装置表态因利润问题提前停车，资金心态将发生改变。在高库存，高升水和*低利润的状态下，一般性的策略是反弹做空或布局反套。

投资评级：中期震荡