PTA的路在何方行业关注下跌有限上行乏力

本周初，PTA现货偏强。涤纶长丝价格稳中有降，下游采购积*性不高，全天成交在6成附近。国际油价因美沙关系紧张大幅上涨，但欧美股市偏弱以及伊拉克等产油国产量上升油价回吐涨幅，PTA成本重心下降油价回落。

原油窄幅震荡，PX上行空间不大

受地缘政治因素及全球经济的影响，原油窄幅震荡。对PX市场而言，上游原料处于货源紧张，价位坚挺的局面，工厂受成本支撑，上周PX得以顺势上行。10月份PTA装置检修较为集中，现货、美金市场货源或偏紧，短期下行趋势不大，对PX市场支撑尚可。日本JX两套总产能为59万吨/年的PX装置，因机械问题，开工率降至80-90%附近，预计为期约10天，业内人士预计在此期间PX产量将损失5000吨；韩国KP化学两套总产能为60+20万吨/年的PX装置于假期间停车检修，约为期一个月。但10月份PX亚洲合同价为152 0173 3840美元/吨，预计短期内PX市场仍存在高位窄幅上行趋势但上行空间不大。

PTA装置检修较多，负荷有所下降

逸盛宁波65万吨9月30日起停车检修，重启待定。蓬威石化90万吨装置因故于10月8日起停车检修一周左右。汉邦石化220万吨PTA装置因故于10月9日起停车一周。嘉兴石化二期220万吨因故降负运行中。嘉兴石化一期150万吨PTA装置9月23日起检修一个月。三房巷120万吨装置10月3日开始停车检修20天。珠海BP 110万吨计划10月中起停车检修4周左右。虹港石化150万吨装置计划10月17日起检修两周。仪征化纤65万吨计划10月18日开始检修，另一套35万吨装置计划12月23日开始检修一个月。逸盛海南200万吨计划10月21日起检修两周。恒力220万吨/年的PTA装置计划于10月底开始停车检修两周。亚东石化75万吨装置计划11月3日开始检修。上周国内PTA综合负荷为72.4%，较前一周下降14个百分点。

随着原油价格止涨回落，聚酯产品现金流较前一周明显好转，各品种现金流回升160-430元/吨不等。下游开工明显回升。聚酯负荷为82.9%，较前一周提升4个百分点；江浙织机负荷为80%，较前一周提升27个百分点。终端仍有一定备货需求，聚酯产销尚可，聚酯产品平均总库存较前一周下降2.9天，为近七周来首次下降。但终端坯布价格没有起色，坯布生产尚处于亏损状态。终端加弹和织造仍以节前订单为主，后续需关注新订单情况，以及聚酯产销持续性。

宏观环境一般，等待下游趋势确认

国庆之前，产业链以下游大面积减产倒逼上游让利为主，PTA价格大幅调整，加工费压缩至正常水平，盘面价格偏低，成本支撑作用显现。节后，下游涤丝销售一度好转，PTA价格如期反弹，利好兑现。但随着外围市场环境转差，原油价格暴跌，涤丝销售再度转差，可见下游备货依旧谨慎，由此认为订单表现可能一般，因此PTA价格缺乏新的上行动力。后市来看，伊朗局势中期利好油价TA成本有支撑，同时10月供应偏紧格局不变，PTA期价向下空间不大，关注焦点是下游聚酯去库程度，目前下游尚未全面企稳，预期期价震荡盘整走势，等待下游趋势进一步明朗。