子虚乌有的PTA事件被扩大化，谁之过？

 近两个月内，PTA152 0173 3840合约价格从5574元/吨上涨到8062元/吨，高达45%的涨幅，颇受市场关注。昨日，新浪财经的一则由逸盛石化利用各种手段操纵PTA价格的举报消息在市场中疯转。一时间，逸盛石化背负起了高价背后“巨头垄断经营，哄抬价格，倒逼下游倒闭”的罪名。而对于举报函中所陈述的内容，不少业内人士认为有失偏颇，逸盛石化的相关负责人也通过电话采访澄清了事实。对于这一子虚乌有的事件，逸盛石化将会对相关媒体的不实报道追究其相应责任。

举报事件荒唐言辞漏洞百出

昨日午间，有消息称，PTA遭遇举报派实名举报，逸盛石化被举报垄断操纵PTA价格翻倍，下游工厂倒闭。午后开盘，PTA期货价格以迅雷不及掩耳之势，快速下跌，尤其是近月1811合约大幅减仓下跌，152 0173 3840合约也出现大幅减仓下跌，*低触及7650元/吨。但随后盘中传出逸盛宁波装置检修的消息，PTA期货盘中探底后逐渐回升，收复部分跌幅。

盘中的异动源于一则实名举报。期货日报记者了解到，9月4日新浪财经发表了一篇关于逸盛石化被实名举报垄断经营操纵PTA价格的消息。该消息称，逸盛石化被举报垄断操纵PTA价格翻倍，下游工厂倒闭。近两个月时间，PTA价格从5500元每吨，涨到8062元每吨，价格近乎翻翻，颇受市场多方高度关注。此前，据逸盛石化公司宣传介绍，公司占国内PTA市场份额40%，是两大上市公司共同出资成立，分别是恒逸石化和荣盛石化，公司名逸盛石化也由此得来。市场传闻该公司垄断经营，导致价格飙升，下游工厂改行买原料或倒闭的舆论不断。

微博大V“林登万大人”评论“这个举报真的不行，数据错误，行业上下游现状判断也错误，文笔小学作文水平，我是当笑话发到微博上来的，这一看就出自做空亏钱的没文化的期友之手，举报功力太差。”

该举报信息对该事件是这么描述的：“逸盛石化作为一家专业生产PTA(精对苯二甲酸)的现代化大型石化企业，被P行业管为“巨无霸”，旗下拥有浙江逸盛、逸盛大化和海南逸盛家工厂，其PA整体产能约为1400万吨/年，约占全国产能的35%。逸盛石化凭借其寡头垄断地位，哄抬PTA价格，PA价格已经从8月日6300元/吨张到现在9300元吨，涨幅接近50%，下游中小企业不得不高价购买现货，目前吨PA利润已达200元，创历史记录。不仅如此，逸盛石化还在市场上大肆高价回购现货，已经持续三周时间，营造一种现货紧缺的局面，致使下游涤纶、聚酯纤维、编织等中小企业不得不承担高额购买原料的成本，目前涤纶、聚酯纤维、编织等中小企业已经出现大面积亏损，部分企业已经停产、减产。8月29日，中央电视台经济信息联播栏目《联播调查暴涨的PTA》已经进行了相关事件的报导。在此向贵部举报，逸盛石化滥用市场支配地位，哄抬PA价格，希望政府部门予以监管。”

“连博主都发帖承认是博大家一乐，这么荒唐的消息，市场怎么还能够如此买账呢！”业内人士直言。昨日，不少业内人士向期货日报记者反映，市场中被扩大化的举报事件里所陈述的内容漏洞百出，作为一个有公众影响力的媒体，在这种时间点去采信这样一个信息，是非常不负责任的行为，这是在误导社会舆论。

随后，该业内人士也向期货日报记者指出了这分举报函中的几个的问题。

问题一，对于逸盛的一个股权结构就解释不清楚。举报函里说逸盛石化旗下有浙江逸盛，逸盛大化，海南逸盛，这明显不符合事实。而且垄断地位和哄抬PTA价格，也是不存在的。因为PTA本身是因为自己行业产能投产的供需错配导致紧缺，价格被抬升。

“就9月4日来讲，9300元/吨的现货成交其实就有10000吨，市场上除了9300元/吨以外，并没有其它在一周内交割的情况存在。”该业内人士表示，低价的远期货是造成市场价格一直居高不下的原因。“因为所有人都在想办法预售后面的货，当真正的交割时间到来时，大家都有一个补空的需求。8月底的时候，9250元/吨的价格不合适吗？也有贸易商出来买的，因为他们以低价卖了前面的货，到交货期只能通过高价补空。”

例如，8月份因为四个台风轮番登陆或影响华东地区，导致PTA海运物流陷入停滞，华东市场一货难求，下游陷入断货危机，前期低价超卖的部分工厂和贸易商为此不得不补空。

问题二：工厂的超签情况，是行业的普遍现象。所以大部分生产企业都有调节的库存量，而YS作为产能*大的工厂，其库存调节量也是*为巨大的。在目前供不应求格局下，其回购补库的需求，也不容忽视。10月交货的PX昨日普遍估价1390，相对于一个月前，上涨幅度亦超过30%。“作为企业来讲的话，在他预见到原料要涨价的同时，囤一点自己的产品是很正常的事情。因为原料有罐容限制，自己的成本也有缺口。市场应该理性看待逸盛在现货市场回购货源的现象，本身是基于基本面紧张的情况下，用来维持自身的日常经营。”业内人士称。

问题三：对于举报信中所谓的哄抬价格，逸盛今年的大部分合约以均价减折扣的模式签出，而8月1-31的CCF均价为8091。相对于其他PTA工厂8350(基于7.26-8.25均价)甚至于8800的结算价而言，已然显得良心。而华东某大厂公布的9月份预收款价已达到10000元每吨，这种涨价，究竟是一家垄断所致，还是行业现状决定，一目了然。

问题四：业内人士表示，举报信上写的是现货价格9300元/吨，新浪转载的是从5500—8026元/吨。从侧面来讲，它更加不专业，因为根本没有针对PTA的现货价格。8026元/吨只是152 0173 3840合约的*新价格，没有可比性。

问题五：下游工厂改行买原料应是卖原料的……

问题六：关于下游倒闭的描述，事实上今年并无下游倒闭的事件发生，反而有之前因各种问题倒闭或者长期停产的工厂在经历资本重组后重新焕发出勃勃生机。除此之外聚酯今年产能的投放量也十分可观，今年到目前为止的聚酯表观需求增量，在14%左右。聚酯的平均产销在8月亦维持在较高水平，不少下游工厂成品库存均创下5年新低。如此的实际情况，在央视报道中亦有提及，何来下游倒闭一说？

“下游减产，停产和倒闭不是同一个概念，不能混淆是非。这种举报人和碰瓷的老头有什么区别，太荒唐了。”业内人士激动地称，那些所谓的财经第三方媒体，在不明真相的情况下，未经求证，竞相转载，造成市场大幅波动，谁之过？这种不负责任的媒体，随意报道与恶意造谣有什么区别？

当事人站出澄清价高背后的原委

需要明确的一个事实是，PTA价格从6300至9300一路走来，是因为在今年下游聚酯需求高速增长及新增产能增加的基础上，叠加PTA装置集中检修，导致PTA出现了快速去库存的状况。

“今年年初走访江浙市场的时候，生产企业就表示，年内合同货的签订比例较高，还有聚酯厂不断要求增加合同货，很多聚酯厂也表示愿意多拿合同货。可见，对于年内PTA的供应紧张格局，市场在年初就已经达成共识。而生产企业一般在市场上是卖方，但今年现货市场不断传出生产企业买货的消息，可以理解为企业寻货补库为保证合约货的供应，尤其装置检修之前，生产企业的买货行为可以理解。”国投安信期货分析师庞春艳表示。

此轮PTA价格的上涨，起因是原料价格的上涨，其中含人民币贬值导致的PX进口成本上升，PTA的加工成本自6月底的4800元/吨一线上升至7250元/吨左右，PTA的加工费从800元/吨附近*高至2300元/吨，可见此轮PTA价格的暴涨主要是成本抬升及利润扩大。

对此，逸盛石化销售中心总经理王伟也向期货日报记者证实，PTA价格高企的背后与成本抬升和货源紧缺不无关系。“我们上游PTA工厂的原料PX现在推涨得很迅速，亚洲合约价9月份已经是1340美元/吨，且这两天还在继续推涨，到1370美元/吨。”王伟表示，对于工厂来讲，一方面，价格持续在涨，另一方面，PX的货源稀少，买不到货。“造成PTA工厂货量不够，工厂可能因为买不到PX而停车”

“从现在的价格来看，逸盛的PTA光成本就有7250多元/吨，保本的加工费700元/吨，算上不挣钱的加工费，PTA价格8000元/吨，对比PTA期货现在152 0173 3840合约和1811合约的价格算高吗？说PTA工厂限产推高市场价格，实际成本推高价格已是不争的事实。”在他看来，如果恒力和浙江石化的PX新装置不开车，国内PX还是紧缺的。

PTA价格不断的抬高还与市场的缺货有关。在王伟的印象里，当前市场PTA如此紧张的缺货状态是历年都没有过的。“记得2010年底2011年初，那阵市场货源就很紧张，PTA期货价格已经上涨至12300多元/吨，现货11800多元/吨，而且加工费达到3092元/吨，现在2000多元/吨的加工费算高吗？”王伟表示，虽然同是缺货状态，但那时主要是从韩国台湾进口，一年要进口500-600万吨。

“现在市场是真的缺货，不像2010年，缺货还可以进口，那时聚酯工厂并不多，PTA缺货还可以通过进口补缺口，但是现在，是全世界范围内缺PTA，因为这些年下游聚酯的发展是一个快速发展，2017年和2018年国内的聚酯需求每年增长13-14%。但PTA在2018年没有新装置投产，只有老装置复车。而同期聚酯每年新投产400—500万吨，造成了当前市场中PTA是真正的缺货。“物以稀为贵，造成了PTA价格的上涨。”

在货源充足的情况下，聚酯工厂和PTA工厂可以用社会库存(如交割库库存)周转，供需双方都压低库存。而当前由于没有了社会库存，交割库库存接近于零，间接导致了PTA供应商和聚酯工厂为了维持安全周转率都需要被动提高安全库存。“当前PTA消费每天约13万吨，在原有基础上提高3天就需要锁定掉近40万吨货，这也是导致货源紧张的另一因素。”王伟如是说。

从下游来看，虽然短纤和瓶片市场存在亏损的现象，但长丝POY，加弹都还处于盈利的状态。

在王伟看来，中国聚酯主要集中在长丝份额*大，短纤和瓶片相对较小。把工厂逼停了也没有过，只是利润不够了减产或者说策略化经营。“倒闭和策略化的减产和停车是有很大的区别的，不能因为说原料价格高而造成了工厂关闭，这是没有道理的。”

目前，聚酯市场正在经历一个飞速发展的过程，使得PTA工厂真正感觉到了一货难求。“我们是全世界*大的PTA供应商，我们肩负着市场70%的流通量，我们三个工厂沿海岸线都能够辐射得到，逸盛石化的货在市场中比较抢手。”王伟表示，对于我们工厂来讲，毕竟签的合约有物流的方便，所以聚酯工厂愿意和逸盛签订合约。

“我们的合约一签就是三年，这几年聚酯的发展，使得我们开足马力生产也不能够满足客户的需求，要满足客户只能通过从市场上回购来填补客户的差量。”王伟表示，工厂即便这么买货还是不够用，从9月份开始，逸盛对客户宣布按8成供应，就是因为厂家手里缺货。“这么好的价格，为什么手里要留货呢，没有必要。为了满足客户的供应，我们从市场回购现货不能够说是哄抬市场价格。”王伟称。

对于聚酯整个产业链都有一个价格传导的过程。价格传导再向下游，就到了织造布坯。PTA价格高了后，下游聚酯的丝也在涨价，涨价达到它的一个平衡点，但是终端的涨价有些滞后，跟涨的速度有限，从丝到织造一直到面料。“其实对*下游来讲，例如窗帘，一米上涨1元多，就足以抵掉了PTA的上涨。”王伟表示，PTA的成本对长丝影响0.86，长丝每上涨1000元对于布的每米成本只有几毛钱，布每米上涨几毛钱对于成衣成本的上升几乎忽略不计，所以PTA的上涨并不会对终端产生明显影响。在他看来，只要价格可以传导下去，整个市场就会平衡起来，产业链就是一个健康良性的发展。

“当前聚酯社会库存低，传导非常好，下游长丝利润很好，看桐昆，新凤鸣年报和季报可得知，资源紧张需求定价，可以传导就合理；过剩商品成本定价，不賺钱的行业还是需要解决行业自身问题。”王伟称。

对于昨日网络媒体对不实消息的转载以及增加了些子虚乌有的信息，王伟表示，目前已经在找律师和相关媒体进行交涉，不排除接下来会走相关法律程序。

PTA价格上行大周期尚未结束

“从整个市场基本面来看，市场是比较好的，而且现在这个价格我觉得一定会维系到2020年。”王伟表示，今年和明年PTA没有新的产能，而聚酯产能又一直在增加，所以在他看来，一直到明年年底，市场的货源仍将处于紧张状态。

当前市场中，面对高企的价格，下游现在出现了一部分的减产、停车的行为，在业内人士看来，这其实是市场自由调节的一个过程。“短纤和瓶片亏钱，降负荷，把原料卖出去，让长丝POY这些有利润空间的产品去生产，我觉得这就是大自然的一个优胜劣汰的法则，并不是不合理。”业内资深人士董立称，瓶片短纤目前的状况也与前期高利润刺激供应以及新产能投放有关，不全是原料的锅。

董立认为，生产利润的上下浮动其实反映的是供需的格局变化，过剩时期成本定价，紧缺时期需求定价，也是再正常不过的事情。“以刻舟求剑的心态，说PTA目前的高利润现状不合理，也是不了解市场的一种表现。”

“在经营过程中，的的确确也碰到了经营好的工厂面临断货的情况，薄膜，长丝POY等经营状况都是不错的。短纤和瓶片现在利润不好，只要达到了一定的减产程度，它的利润也会快速回升。”董立表示，今年下游的整体情况是非常不错的，而且在PTA涨价的初期，甚至在*后一个急加速之前，下游传导的力度都是很好的。“聚酯短期来讲是跟不上这个节奏的，它需要时间去消化，需要缓慢地去提价，让下游去接受。下游现在来讲，包括央视上次的调查，下游没有说不能接受。至少价格涨得动，走得通。”

对于市场所关心的这波牛市的持续性，不少业内人士认为继续上涨的可能性仍较大，但接下来的上涨可能不会像7-8月期间上涨的那么凌厉。

“无论是依据PTA库存变化节奏还是对下游聚酯厂家接受高价原料而言，市场需要一个消化的时间和过程。昨日听闻华东一套220万吨/年的PTA装置将于本周末进行检修，或改善近两周的累库情形，整体9月份去库存的预期不会改变。9月现货市场厂家依旧以9300元/吨收购现货，意味着现货市场货源依旧较为紧张。”五矿期货分析师李晶称。

另外，从下游调研信息来看，其实纺织服装终端对价格的承受力还是较强的，本轮PTA价格上行的大周期应该尚未结束。“整体来看，聚酯产业链是健康的。如果因为这个举报事件导致原料价格出现大幅的下跌，影响到产业链目前整体良性的心态，并造成负反馈的话，对于行业的伤害，才是无法估量的。”董立称。

对于后市，需要尊重市场，其实行业并不认为这个价格是不合理的，只要价格传导顺畅逻辑就通。“如果价格真的是涨到下游开始大面积停车，开始大面积累库存，这就说明价格没有办法继续传导下去，那么自然会停止上涨。”业内人士称。