棉花市场月报(1月):供需环境改善 纺织困局未变

百检网 2021-12-08
中国百检网棉花网】随着国内收储的持续推进,全球及国内棉花供需格局发生了变化,棉花价格止跌回升。后期特别是收储结束后棉市能否持续回暖取决于棉花动态消费,纺织下游环节的回暖至关重要,同时还应警惕国外棉纱、棉布及服装对国内市场的冲击。目前来看,纺织生产尚陷困局,利润增速大幅下降,亏损面不断扩大,出口前景黯淡,短期内低迷格局难以扭转,对棉花市场的支撑有限,将成为近期行情发展“掣肘”。应密切关注全球经济发展态势和下一步我国棉花市场宏观调控动向。

    行情回顾——

    期棉价格大幅上涨 现货价格温和回升

    2011年12月中下旬以来,受指数基金调增仓位、市场对下年度植棉面积下降和中国增发进口棉配额的预期,ICE期棉强势上涨,但由于纺织需求不振,国际现货价格涨幅有限,国内外棉花价差缩小。

    国内方面,随着收储的持续推进,国内棉花购销价格继续回升。在ICE期棉强势上涨的带动下,郑棉期货走势强于现货市场,全线站上20000元/吨。

    中国棉花综合价格指数和全国原粮收购价格指数平稳波动。1月9日,中国棉花综合价格指数为152 0173 3840.36,较上月下跌0.4%;全国原粮收购价格指数为137.35,较上月上涨0.36%。中国棉花综合价格指数较原粮收购价格指数高9.01个百分点,较上月缩小1.08个百分点。

    2011年12月,我国棉花进口量创历史单月*高记录。据海关总署统计,12月份我国进口棉花79万吨,较上月增加41.2万吨,增幅109%;同比增加32.9万吨,增幅71.2%;2011年9~12月,我国累计进口棉花167.4万吨,同比增加78.9万吨,增幅89.2%;2011年1~12月,我国累计进口棉花336.4万吨,同比增加52.8万吨,增幅18.6%。

    市场解析——

    全球供需格局转变 用棉需求继续调减

    2011年12月,全球采购经理指数(PMI)呈现集体回升迹象,美国PMI由上月的52.7上升至53.9,欧元区由11月的47.0上升至48.3,日本由49.1上升至50.2,英国由47.7上升至49.6,中国升至50.3,尽管如此,2012年全球经济仍危机四伏、增长乏力。2012年世界经济面临的*大威胁是全球政治和金融的不稳定。受困于不稳定及中东地缘政治动荡,石油及粮食价格面临上行压力,由此助推通胀、削弱消费。市场大起大落或将成为2012年全球金融市场关键词。中国2012年出口和对外投资面临冲击。

    在外需下降的同时,2012年中国经济的内忧主要在于,国内房地产紧缩政策实施一年多后,房价开始回落,交易量增速明显下降,房地产市场风险不断积聚。中央经济工作会议对2012年形势提出“经济增长面临下行压力”的判断。

    全球棉花产量调减

    据国际棉花咨询委员会(ICAC)1月报告,与上月相比,调增2011/2012年度全球棉花期初库存0.4万吨至901万吨,产量调减9.1万吨至2678.8万吨;消费量调减52.1万吨至2386.6万吨。全球期末库存消费比为59%,较上月提高2个百分点。

    本年度棉花价格的深度下跌导致棉农收入减少,并使棉花的竞争力三年来首次减弱,加上农产品成本上涨,许多国家2012/2013年度的植棉面积预计下降。ICAC预计2012/2013年度全球植棉面积为4.965亿亩,较上月调减0.03亿亩,同比减少8%,产量预计为2487.2万吨,较上月调减26.8万吨,同比减少7.2%;全球棉花消费量预计为2469万吨,较上月调减33万吨,同比增长3.5%,消费量的增长很大程度上依赖全球经济的恢复,亚洲仍将是消费主力。

    印度新棉周上市量大增,同比进度依然落后。截至2011年12月25日的一周,印度新棉上市量近24.65万吨,较前周增长29.7%。当周,印度棉现货价格创下4个半月以来的*低纪录,棉农担心棉价持续下跌,而且政府迟迟没有推出*低收购价格,因此更多的棉农选择交售籽棉来锁定收益。本年度截至当周,印度新棉上市量累计为149.6万吨,同比减少约51万吨,减幅25.3%。

    巴西降水减少一半,丰产预期降低。由于巴西大部分棉产区降水不足,因此巴西农业部降低了棉花丰产预期。自2011年12月份以来,巴西主要产区的降水量仅为正常值的一半。2011年11月份,巴西国家商品供应公司(CONAB)将本年度巴西棉产量由原来210万吨的目标下调至193.8万吨,同比减少1.3%,低于美国农业部(USDA)预测的196万吨。

    巴基斯坦新棉上市量累计超过200万吨。据巴基斯坦轧花厂协会的统计,2011年12月下半月,巴基斯坦新棉上市量为16.9万吨,同比增长15.4%,创近六年同期*高水平。截至2011年12月底,本年度巴基斯坦新棉上市量累计达到204万吨,同比增长17.5%,已超过上年度的总上市量。

    国内关注高等级棉供应问题。本年度以来,为了响应国家的临时收储政策,棉花公检量明显增加,其中新疆棉约占七成,超过了300万吨,根据国家棉花市场监测系统对新疆棉产量344.8万吨的预测,后期新疆棉公检量增加潜力已不大,尽管山东、河北仍有增长潜力,但很难赶上收储量增加的速度,后期或将出现高等级棉供应问题。

    为保持国内棉花面积相对稳定、提高棉农植棉积*性,有关部门已着手准备,将在2月底之前公布新年度收储价格,市场普遍预期收储价将高于本年度,有助于稳定市场。

    棉花需求依然低迷

    印度纺织生产恢复,棉花采购积*性提升。有消息称,印度财政部比较同情纺织厂的困境,银行贷款结构的调整将使约2000家纺织厂受益。2012年以来,印度整个纺织产业链的状况开始好转,纺织厂在库存下降、纱线市场向好的情况下扩大了生产规模,棉花采购积*性提升。但近期ICE棉花期货走强,印度国内棉价继续上涨,这可能导致之前低价销售棉花的棉商出现恐慌,现货成交情况亟待回暖。

    巴基斯坦纺织服装出口显著下降。由于国际市场需求萎缩,尤其是欧元区危机导致欧洲需求下降,巴基斯坦纺织服装出口从2011年10月开始下降。巴基斯坦联邦统计局的数据显示,2011年11月巴基斯坦纺织品和服装出口额为8.2亿美元,同比下降19.0%。2011年7~11月,纺织服装业出口累计50.2亿美元,较上年同期减少0.7亿美元,减幅1.3%。

    泰国11月棉花进口量大减。受纺织业生产下滑和洪水的影响,2011年11月,泰国棉花进口量再度减少。泰国海关数据显示,11月泰国进口棉花2.03万吨,同比减少42.5%,为近三年*大减幅。当月,仅澳棉的进口量有所增加,而美棉、坦桑尼亚棉和巴西棉的进口量同比分别减少72.6%、84.0%和55.1%。目前,泰国肆虐的洪水退却,纺织生产的下滑速度却达到了亚洲金融危机以来的*快水平。USDA预计泰国2011年度棉花进口量为35.4万吨,同比减少7.2%,而本年度前四个月,泰国累计进口棉花7.62万吨,仅为USDA预测的21.6%,同比减少40.6%,澳棉、巴西棉和美棉的进口量之和同比减少41.7%,其他品种的进口量也下降38.7%。

    越南纺织生产困难,棉花进口大减。据外电,由于融资成本高、下游需求疲软,2011年12月越南棉花进口持续低迷。据越南统计署的数据,2011年12月越南进口棉花2.5万吨,同比下降24.2%,创四年来同期*低水平。据了解,电价上涨、高利率、通货膨胀等一系列问题导致越南纺织生产利润下降。虽然近期棉价下跌使纺织厂的用棉成本下降,但却被其他方面成本的增加所抵消,其中越南盾贬值便是其一。

    国内消费形势难以改善

    由于全球经济疲软、欧元区债台高筑、人民币持续升值,加上化纤制品抢占市场份额,我国棉纺织服装外贸出口形势不断恶化;而生产成本猛增、土地成本昂贵、资金紧张、利润率下滑等局面难以改善,国内关停的纺织企业预计还将增多,用棉量面临继续下滑压力。

    棉纺织业亏损面扩大,利润增速成倍下滑。2011年2月以来,规模以上棉纺织制造业的利润增速逐月下降,6月以后亏损面逐步扩大。面对本年度高企的原料成本以及疲软的下游需求,棉纺织企业经营压力重重,行业利润下滑、亏损面继续增加的趋势难以改变。值得注意的是,上述统计对象为规模以上企业,小微企业运行情况更为悲观。

    布产销率继续下降,库存积压显著。国家棉花市场监测系统《中国棉花工业库存调查报告》显示,由于后道服装企业新订单不多,减少对布的采购用量,纺织市场整体交易清淡格局未改。近一个月以来,接受调查的纺织企业纱的产销率小幅回升,但布的产销率继续下降、库存积压显著。

    外纱性价比优势显著,今年棉纱净进口量有望增长。当国内棉纱价格同比上涨时,外纱往往能体现出较强的性价比优势,从而导致棉纱净进口量呈增长态势,反之则放缓。然而这种趋势却在2011年发生了变化,当年棉纱价格同比仍有14.2%的涨幅,但净进口量却出现了两位数的负增长。从年度来看,2011年9~11月,C32S纱价同比下跌19.0%,棉纱净进口量却同比增长16.3%。

    究其原因,2011年1~8月,外棉价格明显高于国棉,外纱自然失去了性价比优势,加上受棉价急速下跌的影响,国内C32S纱价从*高点39000元/吨左右回落至*低点26000元/吨附近,跌幅高达33.3%,其间国内用纱企业很难再将目光转移到外纱上。不过,从2011年9月开始,国内用棉成本居高不下,而外棉成本相对低廉,纺纱成本明显低于国内,巴基斯坦、印度等地棉纱报价低于国内1000~2000元/吨,巨大的价差触动了国内纺织企业的神经,使企业重新燃起购买外纱的兴趣。

    棉布出口呈负增长,牵制上下游行情。根据海关总署发布的历史数据计算,2011年9~11月,我国棉布净出口量累计17.7亿米,同比减少6.6%;2011年1~11月,我国棉布净出口量累计68.71亿米,同比减少11.3%。从分月数据来看,2011年,我国棉布净出口量仅在1月、3月、4月呈现正增长,其余月份均是负增长,且从3月份以后回落态势明显,表明棉布出口趋于萎缩,对于产业链上下游行情发展均形成牵制作用。

    服装外贸不再是“香饽饽”,棉制服装出口前景黯淡。本年度以来,棉制服装出口量增速下滑的现状凸显。2011年9~11月,我国棉制针织服装和棉制梭织服装出口量分别同比下降14.6%和21.0%,并且棉制梭织服装出口金额出现了5.6%的负增长,预计棉制针织服装出口金额维持正增长的时间也难以长久。高棉价下化纤的替代效应显著,并传导至产业链终端。根据中国纺织品进出口商会数据,以往棉制服装出口量往往显著高于化纤制服装,但近几个月以来两者的差距越来越接近,2011年9月份还首度出现化纤制服装出口量高于棉制服装的情况。在国内用棉成本居高不下的背景下,化纤将继续发挥替代效应,化纤制服装也将继续抢占市场份额,而外需短期内难以明显回升,预计未来一段时间棉制服装出口前景相对黯淡。

    后市预测——

    高等级棉具备上涨空间 棉价上涨呈现双刃效应

    本年度以来,随着国内收储的持续推进,全球供需格局发生了变化,棉花价格止跌回升。目前,大量的新疆棉进入国家储备,高等级棉价格有一定上涨空间,但棉价上涨或将进一步制约纺织用棉消费,其持续上涨的基础是否牢固值得观察。

    **,储备库存继续增加,聚焦高等级棉供应。截至1月13日,2011年度国家临时收储累计达246.6万吨,其中新疆棉151.9万吨(包含兵团56万吨)、内地棉4.7万吨。从2011年12月28日开始,为了腾空库容,解决兵团企业交储困难的问题,相关部门加大了对兵团棉花的收储力度,新疆部分库点的单笔合同由400吨调整为5000吨,而部分师团为了给员工结账,也加大了交储力度,新疆兵团的交储速度因此明显提升,单周成交量一度超过10万吨。据了解,目前部分师团棉花已交储完毕。鉴于新疆棉公检量已超过300万吨,预计本年度收储新疆棉成交量有望超200万吨。

    另据了解,截至2011年12月31日,新疆已累计发运新棉68.7万吨,同比下降19.2%,其中兵团发运14.4万吨。在不考虑抛储的前提下粗略计算,本年度剩下的8个月时间内,疆内预计可供应的棉花不足80万吨,再剔除每年疆内自用的棉花20万~30万吨,届时可供内地消费的棉花仅50万~60万吨,或将完全改变往年新疆棉作为年度中后期供应主力的角色,后期高等级国棉供应问题可能成为市场焦点。

    其次,收储改善全球供需格局。截至1月13日,国内收储量为246.6万吨,加上外棉储备,本年度我国已收储棉花约340万吨,国内收储将持续到3月份,届时国家储备有望突破400万吨。根据国际棉花咨询委员会(ICAC)1月份预测,2011/2012年度全球棉花供大于需292.2万吨,意味着从静态来看,全球有效供给格局已由过剩转为紧平衡。

    第三,当前棉价上涨呈现“双刃”效应。由于收储的持续推进,全球供需格局发生了变化,2011年12月中旬以来,国内期、现货价格重心呈小幅上移态势,郑棉期货全线站上20000元/吨,而国际棉价则在中国增加进口棉滑准税配额、下年度植棉面积下降以及供需缺口的炒作下大幅拉升,ICE期棉从85美分/磅一路上涨逼近100美分/磅。从表面上看,棉花价格的上涨可能有利于纺织下游产品提价,但在全球经济降温、风险增大的背景下,下游需求难以跟进,棉纺织行业的亏损面不断扩大,这对纺织用棉保持现有水平构成挑战,限产、停产的企业仍持续增加。

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