PTA现货仍在上涨期货主力波幅加大

百检网 2021-12-09
     现货:8月15日PTA现货在7755元/吨附近,较上一日上涨60元/吨,现货与09合约基差仍处高位,pta现货加工费继续扩张至152 0173 3840元/吨附近;市场货源依旧较少、总体心态谨慎,日内基差在200-300元/吨附近波动。8月15日,原料PX继续上涨至1157美元/吨附近、较上一日上涨6美元/吨,越南石化炼厂故障短停、目前正在重启中,涉及PX70万吨。

供需:pta库存低位、库存阶段性持稳为主,总体现货市场供需维持偏紧格局。其中供给端,本周大连220万吨检修装置重启后pta行业开工攀升至85%附近;未来主要关注华东一套150万吨pta装置的检修执行时间,以及一些可能的意外停车情况。需求方面,聚酯利润整体略升、结构差异依旧明显,其中长丝整体利润较好、瓶片与短纤利润微薄,切片偏亏损为主;8月15日聚酯产销尚可、接近做平,聚酯库存维持历史低位;装置方面,近期三房巷20万吨短纤和40万吨瓶片装置停车、重启时间预计在本月中下旬附近,恒逸高新10万吨小装置和安化15万吨瓶片装置也先后停车,另外部分短纤、切片及瓶片装置因利润缩水而降负荷,目前整体聚酯负荷水平预计在92%附近;总体来看近日聚酯产出高位回落后趋稳为主,目前从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显,后期主要关注价格快速上涨后下游利润演变路径,另外高温限电及环保带来的负荷影响总量也需关注,而8月中下旬开始部分聚酯停车装置将陆续重启,且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中。

观点:上一日,TA09继续强势、主力合约01亦继续上涨、11合约近日显著增仓,TA供需偏紧格局叠加近期台风干扰运输的担心,现货延续上涨走势,阶段性大厂商行为也影响显著;本周TA供需缺口已显著收窄,原油整体重心下移也有负面影响,阶段性行情而言pta大厂的操作是重要因素,短期我们保持谨慎中性观点;中长期而言,pta供需依然向好、整体向上驱动,年底前库存将在当前水平进一步下降,期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上,短期价格高位累计风险较大,策略上可考虑等待回调买入。

策略:单边,01等待回调买入机会;跨期方面,暂观望。

风险:宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期。

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