一、基本面关注的重点如下:
1. 抛储政策出台, 按照国家发展改革委、财政部公告2016年第9号有关安排，根据当前棉花供需形势和市场运行态势，经研究决定，今年新棉上市期间(目前至明年2月底)不安排储备棉轮入，2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨，储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%，将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限。抛储时间的确定，对市场起到了一个大大的震慑作用。
2. 据了解，上周(11月17-23日)，印度棉农开始逐渐接受非现金支付交售新棉，但是新的货币政策对纺织业的影响还在持续，市场需求大幅下降，零售业由于现金缺乏而基本停滞，预计未来几周这种状态还将持续.
3.对市场炒作运力和纺织企业补库问题进行思考，**需要了解12月内地市场用棉够不够用问题，按照机构数据演算：新疆棉已出疆50万吨(民用棉20万吨，其余可供用30万吨)，进口棉10万吨，内地棉花收购进度80*45%=29万吨，总供应大约70万吨，而12月内地市场总需求大约50万吨，加之11月底结转库存有10万吨，其实纺织只需要补库40万吨足够，也是供求宽裕的。再按照实际纺织企业调研的情况：10家企业，有1-2家纺织库存10-22天，5-6家纺织库存一个半月，2-3家纺织库存可以用到明年1月，只差2月份的货。结论不管是机构公认数据，还是民间实际调研数据，12月纺织炒作补库都是太过火了。而根据纺织企业调研的情况，受益于今年国储棉抛储，纺织效益不错，资金回笼快，有宽松的钱去竞拍和多囤点国储棉，所以供给不紧张。关于运输方面，炒作的是，确实运力是紧张，主要影响新疆棉出疆难和注册仓单成本增加，期货盘子对应的就是新棉，势必短期会上涨，期价没有起来，没空间，注册仓单积*性不大，从目前仓单进度来看，非常乐观，01合约仓单量是巨大的，01合约比较弱势。
4.纺织企业效益来看，用国储棉是国家的福利，今年普遍利润很大，有1000上下的利润，甚至有152 0173 3840的，大部分中低端纱纺织企业能接受的152 0173 38400的价格，纺织高端纱的能接受16000上下的价格，但是中国纺高端纱的比例30%，价格太高，大部分企业不愿意采购新疆棉，会导致亏损的。
5.外棉，今年产量同比去年多产出了160万吨，加之明年的抛储的压力，整体是更加偏弱的，近期受印度卢比的影响，影响收购进度偏强，加之由于内外价差太大，中国青睐于美棉进口，对美棉形成短期支撑但长期偏弱。
二、宏观方面如下:
棉花的行情，今年是基本面与宏观资金的博弈的结果。大宗商品炒作的是通货预期，91011月份通胀实际回升，12月偏中性，12月底到1月会有通缩的压力。加之年底资金慌的压力，警惕大宗商品的中期回调。
三、整体观点:
炒作运输和纺织企业补库太过了，整体转入中期的下跌趋势。抛储量和截止时间是可以根据市场情况随时改变的，从新棉供应和抛储暂定的量加起来，供给量远高于需求量，非常利空。轮出数量上来说比较灵活，以调控市场为主。总体判断，明年没有硬件故障为多头炒作制造机会，调控价格主动权在政策手里，也不希望太打压市场,抛储政策整体中性偏空。
目前新棉逐渐大量上市，加上储备棉政策的确定，棉价预计整体承压，建议采取逢反弹做空策略。
