在前一交易日大幅增仓过后，昨日
从技术图形上看，郑棉主力1201合约在去年10月11日形成的巨大跳空缺口位置22000元-23000元区间内展开盘整蓄势有其必要性，但是否意 味着行情底部已构建成功，笔者认为此种看法为时尚早。从周边环境氛围、
**，宏观氛围并不稳定，行业资金面加剧紧张。虽然此前希腊问题有所缓解，但目前评级机构对欧元区其他国家债务评级持续下调。美国经济恢复缓慢的状况 延续，市场关注的焦点在中国。*近国家总理温家宝讲话、中国人民银行报告，均强调调控通胀仍是首要任务。7月6日央行宣布年内第三次加息。笔者认为，此举 印证了决策层视通胀为调控首要目标，远没有到放松境地的局面；同时，此次加息，势必对国内目前资金面，尤其是部分行业如纺织行业资金雪上加霜。
其次，棉花基本面而言，利空有望深化。当前，下游消费不佳的状况进入了新阶段。**，下游企业进入新的一轮降价抛售过程，但消化库存状况仍无好转，多 数企业预计要到三季度末才能出现改观；第二，自3月份尤其是4月份以来的国内纺企限产停产寻找替代品等，带来棉花消费量实质缩减，有望在年度后期对资源的 供需形成重大影响；第三，现货市场进入了低位抛售阶段，部分囤棉企业受农发行催贷、新花上市前担忧价格续跌等各种因素，开始降价销售，但问津者寥寥；第 四，截至7月中旬，我国新疆、黄河流域等地区新花长势良好，只要8月、9月份不出现恶劣天气，新花有望提前上市，顺利接轨本年度棉花资源，而开秤价格可望 向国家制定的收储价靠拢，成为大概率事件。
再者，外盘前期反弹，更多是多头的救命稻草。不过，6月30日美国公布美棉种植面积同比增加25%达到1373万英亩，远超市场预期。即便考虑美国德 州弃耕率达到50%左右，美国新棉产量目前*低预估也在350万吨以上。考虑中国、印度以及澳棉、巴西棉丰产，新年度棉花资源供应宽松度明显好于本年度水 平。而且，上周美国中南部包括德州南部棉区获得降雨，亦提升苗情，后期美德州棉花有进一步改善的基础。数据方面，纽约
*后，从技术以及资金面角度观察，今年2月份以来行情震荡性波段大幅走低，多空力量间往往*终以空方获胜，*重要的一点就是顺势而为。在综合不利因素影响下，市场大肆增仓短线反弹，料难以持久，而新低平台下探似乎也已经不远，值得期待。
