市场气氛过于“看空”市场或将触底反弹

    6月29日，郑州棉花期货CF1109再创2010年11月份以来新低—23390，较2月17日年度高点34870，跌幅达到32.92%；而国内三级棉花现货(新疆棉内地仓库)的成交价格也从2010年11月份的33500-33800元/吨下跌至7月8日的24500-25500元/吨，跌幅达到27%以上。而ICE盘面10月合约从2月中旬152 0173 3840.47高点跌至7月8日117低点，回调幅度也接近29.7%。但值得关注的是自3月中旬棉价 “高台跳水”后，下游出口和消费的大幅减少的压力又向上打压棉价，整个行业形成联动，崩盘的迹象。
    6月底，国内普梳C32棉纱的成交价格跌至29000-30000元/吨（非高配棉），较2010年11月份39000-40000元 /吨，跌幅约27.5%。近日随CF1201合约跌破23000，整个市场空头气氛再次升温，一些做空机构、投机商和棉纺企业甚至认为2011年度的新棉价格将跌破19800元/吨*低收储价，*端人士分析三级棉价格有望触摸2010年度15500-16000元/吨上涨的起点。但笔者分析这种情况难以出现，2012年棉价仍将高位运行的趋势不可逆转，25000将成为2011/12年度三级棉上下波动的中轴线，棉花市场和棉花价格仍有大幅上涨的动力和机会。
    原因如下（不考虑19800元/吨收储因素）：
    1、高等级棉花供需不平衡的形势将在7-9月份显现，但还能有多大缺口，能把棉价拉多高？可能会让部分囤棉成本在 28000-30000元/吨的轧花厂、贸易商大跌眼镜。至6月底前2010/11年新疆棉仍有不足30万吨等运出疆，有关部门估计8月底前将全部运出，内地仓库中存储的主要是地产四、五、六级地产棉和少量高等级新疆棉，笔者判断内地仓库中（可用于流通）新疆棉不超过20万吨；港口主要堆积的是低等级印度棉和西非棉，高等级美棉、澳棉、巴西棉则多是7/8月份船期，且受使用客户限制，巴西棉一年出口中国的数量不过20几万吨，因此8月份开始高等级棉的短缺将占据主导，但能否将三级棉推上26000、28000还需看资金、终端订单市场的配合。
     2、7月6日央行再次宣布自7月7日起加息0.25百分点，已是2011年第三次加息，而且是在完全被动下的匆忙上调，传达三季度国家货币政策将松绑、调整的信号。因持续上调存款准备金率和加息、人民币快速升值等利空影响，自4月份以来，我国沿海地区中小企业经营和出口压力陡增,甚至个别地区出现“高利贷泛滥，企业倒闭潮”，因此央行对加息调控政策的使用日渐谨慎。而央行货币政策委员会2011年第二季度例会上再次将“彻实施稳健货币政策，把握好政策节奏和力度”，从“保物价稳定”转向“稳健”。
    3、做为全球*大的棉花出口国和第三产棉国，美棉的长势和产量对全球棉价起到重要影响。据美国农业部（USDA）统计，根据苗情报告，有 59％的新花生长状况正常，与前周持平；不正常比例为41％（差19％，非常差22％）。其中西南棉区德州棉苗正常比例仅为43％，减产和弃耕的可能性增大，部分国际棉商统计后分析，2011/12年度美棉的总产将低于350万吨甚至330万吨，因此全球皮棉的流动性和流通量或因美棉减产而大幅下滑。
    4、中国新疆和长江、黄河流域棉区的天气状况新棉上市前仍存在一定变数；另外联合国粮食与农业组织(FAO)周四公布报告称，6月份全球粮食价格有所上涨，主要由于糖、肉类食品和乳制品的价格上涨，但要注意“美国式的阴谋”， 在美国的金融投资家们看来,要掌控粮食价格只要轻轻地拨动所谓的粮食库存数量——这个对新兴的工业国来说是**的软肋——就可以起到事半功倍的效果，而国内决策层为了不丢掉对衣食住行的定价权，政策上“矫枉过正”将成为常态。