一、本年度以来ICE期棉登记库存量变化情况。
本年度初期（2012年8月份），ICE期棉登记库存量不足4万包，折合下来不足1万吨，在10月份期间跌落到7000包左右。10月份 开始，美棉新花上市量增加，登记库存量也由低点陆续增加，到12月份明显增加，后来先后突破10万包、20万包……现在保持在50万包以上（11万吨以 上）。2010年度初期，ICE期棉的登记库存量量逐步缩减，一直到近期才有所恢复，当前的登记库存量数量与09年底时期水平基本相当。从分析的角度来 看，登记库存量量与
二、ICE期棉7月合约遭遇逼仓，多逼空形势下出现大量登记库存量涌入。
本轮登记库存量大幅度回升，与已经进入交割期的1207月合约之前的逼仓有一定关系。在登记库存量连续处于低位的情况下，多头在ICE期 棉上建仓，对空单实施压力，从而迫使空单加大力度注册仓单。在1205月合约到期后，绝大部分未平仓的交易转入7月合约，棉商之间的换手也促进了大量的仓 单流入到后期。7月合约目前也已经进入交割期，但早段时间我们看到ICE期棉市场在投机多单的驱动下在5月下旬和6出现过一轮连续上涨，空单压力较大，特 别是贸易商，在上涨过程中棉花现货销售不畅，销售利润不尽如人意，一时间难以注销仓单，这也是促进登记库存量难以回落的一个反馈。
三、美棉登记库存量上棉花质量不尽人意，销售有难度，注销登记库存量进度慢形成高库存。
在此之前，本网曾特约爱瑞棉花公司叶韵鸣先生对ICE期棉登记库存增加的问题进行过分析。叶先生，提出的一个原因，即目前美棉仓单的质量 不高，即使中国等地市场关注美棉，质量达不到买家的心理要求，仓单转化成现货销售是有难度的。ICE期棉的标准级是SLM,1-1/16”，马克隆值 3.5-4.9（约为国棉T/427，但是因为是机采棉，4级美棉会略带棉叶屑），而实际操作上允许交仓的品质是一级至五级的白棉（11-51）或是一级 至三级的淡黄棉（12-32），长度得为1-1/32”及以上，细度必须为3.5-4.9。棉商很少会拿好棉花去注册仓单，所以即使仓单量高，在现货市场 缺乏高等级棉花的时候，这些棉花的需求也不好，在这种情况下棉商只好继续保留仓单，等待有合适的利润空间再注销仓单。
当前的高库存对市场形成一定的压力，但同时从棉花质量的角度看，高库存对期货市场的卖压也是有一定限度的，资金的介入将是决定市场走向*值得关注的动向。
