美棉销售和ICE仓单与能交货的实盘现况

百检网 2021-12-14
针对当前美棉的销售进度情况和所剩资源情况,本网特约爱瑞棉花叶韵鸣先生对这一问题进行解答,以下是本次约稿的内容:

    信息网编辑给了一些不好答的题目,且让我们从几个角度探索求证:
    美国农业部预测和统计数据
    2012/13年度美棉产量预估是1,732万包(统计数字是以每包480磅计算,有别于期市以及一般商业行销的500磅)截至今年7月底,达到预估出口量1,325万包也不成问题,季末库余是400万包(约87万吨)。
    上网浏览农业部棉花分级所的资料,2012/13年度的收成,美西(C/A & SJV)绝大部分是21-2-36以上的精品,可惜数量太少,含长绒棉在内产量只有152 0173 3840多万包。整个美东(M/E)的品质概况是中高档41-4-34至 31-3-36为主,大多主产州的细度偏高,一部分棉花含棉秆皮(BARK)。德州今年收成的品质高,长度不错,31-3-35至21-2-36占大部分,细度正常占大部分;可惜部分产区因为采收机(STRIPER)的因素,有些棉花含棉秆皮。
    市场概况与现状
    依照个人观察,因为2012/13年度全球棉花总量的预估一直就是大比例的供过于求,很多人当初对中国政府棉花政策的稳定性和支持力存疑,因此对棉花价格的走势长时间来是看跌,事后证明是过度悲观。棉企若是看跌就是不买;棉商看跌还有可能先卖。在这样的背景之下,大多数棉商手上的美棉现在应该没有多少好棉花。据笔者所知,美西棉农合作社几乎已经出淸库存,美东合作社尚有报价。而很多棉商手上已经没多少美棉的说法也逐渐在被议论。
    ICE期市,仓单与能交货的实盘
    ICE1307交易月未了结仓单(OPEN INTERESTS)至今天为123,444张(每张合约是100包)属于数量大的。而已经进仓的实盘(CERTIFICATED STOCK)509,472包(约合11.55万吨)也真不少,绝大部分是从1305交易月结束棉商之间换手后延续下来的。
    在本篇要谈的是ICE期市交易的棉花规格,所谓的二号棉(COTTON No.2)的标准等级是SLM,1-1/16”,马克隆值3.5-4.9(约为国棉T/427,但是因为是机采棉,4级美棉会略带棉叶屑),而实际操作上允许交仓的品质是一级至五级的白棉(11-51)或是一级至三级的淡黄棉(12-32),长度得为1-1/32”及以上,细度必须为3.5-4.9。凡在这些范围的美国棉花,若与基本规格不同,会略有升/贴水;但是不收细度偏高(5.0及以上),也不收含非纤维性(EXTRANEOUS MATTER,简称EM)的棉包。也就是说:拿好棉花(41-4-34以上)去交期货仓,不划算。季末库余再多,细度太高太低以及含棉秆皮,含草丝等棉花也不能进期市去交货,因此对期市卖压也是有限。
    四级的棉花,本来就不能纺40支的棉纱。现代纺织机器速度快,更需要棉花的的长度与强力来配合。一般的通态,SLM 1-1/16“的品质,现在很多纺织厂是用来生产20支环式纺,或是气流纺。提高美期交货规格的需要被提出数十年了,都不见下文。重点在于美国的纺织厂大部份不生产中高支棉纱,美期交易所实物交提的仓库就在德州和美东纺织重镇,还只收美国棉花。好像见过谈论美期应该建立海外仓库云云的看法,不知事出何因。愚见认为可行性不大。ICE是美国的期货市场,仍以美国农民及纺织厂的操作需要为主要考虑。
    交易不活跃
    市场在暑期比较沉闷本来就是常态,只是今年较为早了一些。国内进口棉政策是否有进一步发展待定。
    国际棉商手中美棉也将售完;道琼指数创新高,吸引了资金,同时ICE期市暂时缺乏刺激而处于狭幅盘整期等等,都是可能的因素。值得注意的是:6月初又到大基金转仓(卖7月买12月)或是离场的可能出现的时候。若是手上期市7月合约为空头的棉商或是投机客是否补回,或是还有能力交货?技术分析属于坚强的底80美分,或是沉重的顶88美分是否被突破?在期市混沌期,大户不出手。若是奔出了近期数周的上下交易的范围,或许才会有小高潮。

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