新棉上市量井喷印度棉价为何补涨？

印度棉花公司的*新报告称，截至2月8日印度新棉上市量累计达到152 0173 3840万包（289万吨），占产量预测的50%，但令人不解的是随新货币政策负面影响消退，新棉供给上量“姗姗来迟”的情况下，印度国内S-6、J34、MCU5等的FOB、CN、CIF价格却在短暂回落后再次反弹，13、14日古吉拉特邦S-6出厂价突破80美分/磅；另外，随着近两个月印度棉价大涨8-9美分/磅，轧花厂、出口商主动违约、毁约明显增加，特别是针对孟加拉、越南、中国等传统签约大户延期装运、主动解约更如“家常便饭”，那么什么原因导致印度棉花供给量大幅增长但棉价却屡创新高呢？笔者归纳如下：

一、CCI收储“托底”价随行就市，并非按往年惯例设*低保护价。2016/17年度CCI入市，完全出于商业目的，是为了确保向其纺织企业客户稳定供应棉花而进行的采购，其采购既可以是籽棉，也可以是皮棉（更倾向于皮棉，因为在市场环境好的情况下，CCI采购籽棉，再委托加工的成本比直接采购皮棉的成本要高），而且没有固定价格，随行就市采购，采购量大约150万包，约25.5万吨，因此相当于CCI仅仅是个“一手采购，一手销售”的贸易商、中间机构，为印度棉价的“勇攀高峰”起到“推波助澜”的作用。因MSP远远低于12月份以来的市场价格，CCI设定的*低保护价已没有存在的意义。

二、皮棉资源流动性减弱，贸易商、投机商借助资金优势全面上位，炒作气氛浓郁。11-1月份受印度“废钞”令、ICE期货盘面振荡走高等影响，印度籽棉交售进度较往年同期大幅减缓，轧花厂“吃不饱”甚至“无米下锅”的情况突出；而新棉资源又大多被贸易商、 国际棉商采购并垄断，因此棉花不易流通；棉价高企、供给量不足导致纱厂不得不签约美棉、西非棉等“过渡”。

三、印度棉产量低于预期及2016/17年度美棉出口“大好”刺激农民、轧花厂惜售。从前期CAI、CCI的预测来看，2016年度印度棉花产量将达到570-580万吨，但随收购、加工进行，包括USDA、ICAC、CAI等机构纷纷大幅下调印度棉总产，目前的权威数据是530万吨左右，较年初估测低近50万吨；而截止2月2日2016/17年度美棉已签约出口236万吨，同比增长64%，占USDA预测出口总量的84%，可谓“一枝独秀”，印度棉企、出口商普遍认为2017年3-8月份国际棉花流动市场将由印度棉控制，ICE和国际现货价格都由印度棉企说了算。

四、印度卢比对美元保持坚挺利于2017年棉花出口。印度央行称下财年后半段印度通胀水平可能在4.0-4.5%，故维持当前利率，导致印度卢比对美元汇率保持坚挺，因此虽然近期印度棉花、棉纱签约出口均现较大幅度回落，但无论出口商还是纱厂都无一例外的选择坚守。