进入2014年，美国开启了对QE的两轮缩减，继而美国宏观经济数据持续表现疲弱，市场对美国未来复苏进度的担忧开始升温，这对商品市场 整体利空。中国方面也不容乐观，继1月份汇丰中国制造业PMI指数跌破50枯荣线后，*新数据再次不及预期，创7个月新低，商品期货市场受此影响整体承压 下挫，这也严重挫伤
植棉面积增加，美棉压力较大。
近期，大豆面积的减少和高棉价都刺激了植棉面积的增加，NCC发布的美棉种植意向报告显示，预期2014/2015年度美植棉面积将达到 1126.1万英亩，增幅为8.2%。同时，USDA也在*近预测2014/2015年度美棉种植面积为1150万英亩，同比增加10.5%。总体来看， 在供应增加的背景下，下年度美棉可能承受较大的下行压力。
市场静待直补细则。
虽然近期储备调控不退出市场的言论燃起了市场各方对棉价继续上涨的猜测，但我们认为，新年度重新启动内地收储的可能性不大，“储备调控” 更多指的是对未来抛储速度的调控以及相关政策的灵活运行，而非临时收储政策的启动，对未来政策面的利多不应抱有太大的希望。在收储退出舞台的同时，市场静 待直补细则的落实。当前市场普遍认为，补贴后的价格可能会稳定在19000元/吨附近，这跟以往无限收储的20400元/吨带来的价格底部有一定的距离， 因此这也在一定程度上导致了新年度棉花种植面积的减少，调查显示，2014年全国意向种植面积为6313万亩，较2013年降幅为9%，但对于现存的巨量 库存来说减产影响有限，对未来国内棉价的利多影响不大。4月初棉花就开始播种了，*晚3月底补贴细则将出台，因此，一季度之后，随着直补细则的确定，棉价 或将承压下行。
总体来看，全球棉花连续四年供应过剩中国巨库存压制市场，在国内库存消费比处于历史高位的背景下，
